中期選舉會讓美股崩盤嗎？75年歷史給了一個出人意料的答案

智通財經APP獲悉，儘管特朗普執政期間，美股經歷了史上數次劇烈震盪，但不可否認的是，道瓊斯工業平均指數、標普500指數以及納斯達克綜合指數，在特朗普治下都取得了超常的回報。

特朗普牛市受到多重因素推動：人工智慧(AI)的演進、超預期的企業盈利，以及《減稅與就業法案》所助推的創紀錄股票回購浪潮——該法案將企業最高邊際所得稅率從35%永久下調至21%。但歷史表明，牛市並非永無止境，隨時都有催化劑在旁伺機絆倒股市。

當前，距離中期選舉已不到八週，華爾街最大的不確定性之一迫在眉睫。11月3日，美國選民將前往投票站或郵寄選票，參加工2026年中期選舉。雖然特朗普的任期延續至2029年1月20日，但到2027年1月初兩院的構成仍充滿變數。

國會的權力洗牌會導致股市暴跌嗎?回望75年歷史，答案出乎意料，而且最終偏向樂觀。

11月預計將出現國會格局洗牌

目前，共和黨掌控著一致政府。除了控制白宮外，他們還在參議院100個席位中占53席，在眾議院435個席位中占218席。

這種“一致政府”讓通過重大立法容易得多。特朗普兩個不連續任期各自的頭兩年，都出現了一致政府。也正因如此，他得以簽署兩項體量龐大的稅收與支出法案。

前述《減稅與就業法案》(2017年12月)永久下調了企業最高邊際所得稅率，而“大而美法案”(2025年7月)則使《減稅與就業法案》的個人稅級永久化。

如果共和黨失去國會一院或兩院的控制權，通過重大立法將變得困難得多，甚至寸步難行。這也會使債務上限談判複雜化，進而可能導致政府停擺。雖然此前的政府停擺並未導致股市暴跌，但它們加劇了短期不確定性。

根據預測市場，民主黨在11月3日增加席位並奪回國會一院或兩院的機率極大。Polymarket在9月13日的賠率顯示，民主黨贏得兩院的機率為53%，民主黨拿下眾議院、共和黨保住參議院的機率為34%。無論如何，賠率都強烈傾向於52天後國會將迎來洗牌。

此外，歷史規律顯示，現任總統所屬政黨幾乎總會在中期選舉中失去席位。在此前23次中期選舉中，入主白宮的政黨有20次丟失了席位。

股市暴跌的理由很簡單：國會權力重構可能導致兩黨政策僵局。但75年的歷史講述的是另一個故事。

中期選舉帶來波動加劇，但第二任期第六年暗藏重大轉機

在特朗普任期內，波動並非新鮮事。2020年2月至3月為期五週的新冠疫情暴跌，以及2025年4月初的關稅風波，都曾讓道瓊斯工業平均指數、標普500指數和納斯達克綜合指數出現有史以來最大的短期百分比波動。

從統計規律看，中期選舉年以不確定性加劇和股市更大幅度的回撤而聞名。

去年11月，Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick在X上發布了一組數據，考察了中期選舉年基準標普500指數從峰值到谷底的跌幅。自1950年以來，中期選舉年內的平均回調幅度為17.5%，相對於總統四年任期中的其他三年而言，這是一個超常的回撤。

雖然這聽起來可能不是好消息，但Detrick在X上的另一篇貼文中指出，總統任期第二年與第六年之間，股市表現存在相當大的差異。

回溯75年，共有六位總統(包括特朗普)兩次當選完整任期(理查德·尼克松不計入內，因為他在第六年8月被免職)。第二年雖然風險較大——標普500指數在比爾·柯林頓、喬治·W·布希和唐納德·特朗普任內均出現下跌——但每位兩屆任期總統的第六年都盡數收漲。

自1950年以來，第二任期總統的第六年，標普500指數平均上漲近21%。作為補充背景，截至上週五收盤，標普500指數年內已上漲11.85%。

如果這一趨勢在2026年延續，很可能歸因於兩個因素。

首先，從投資角度看，政治僵局可能被視為利好。雖然分裂的國會使債務上限談判更加不確定，但不會有重大立法出台，這增添了一定程度的確定性，而華爾街和投資者往往樂見這種確定性。

其次，AI基礎設施建設的重要性壓過了中期選舉。後者對家庭的實際影響更大，但AI數據中心的建設，加上持續超預期的盈利表現，為歷史上最強勁的牛市之一奠定了基礎。

雖然今年美股暴跌仍有可能，但歷史表明，中期選舉不太可能成為那根導火索。