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代幣化股票爭議:AMC與Robinhood公開交鋒,撕開監管模糊地帶

代幣化股票爭議:AMC與Robinhood公開交鋒,撕開監管模糊地帶

华尔街见闻华尔街见闻2026/09/04 18:01
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作者:华尔街见闻

AMC與Robinhood兩位CEO在X平台公開互嗆,導火線是Robinhood在未經授權的情況下,悄悄上架AMC代幣股票。AMC怒斥其為「可鄙的準虛假市場」,Robinhood則輕描淡寫回應「有何問題」,進一步激化矛盾。目前那斯達克和紐約證券交易所等傳統交易所皆在布局代幣化股票相關計畫。

代幣化股票浪潮正在引發越來越尖銳的公司治理爭議。

AMC娛樂控股首席執行官Adam Aron與Robinhood Markets首席執行官Vlad Tenev本週在社交媒體上公開交鋒,矛頭直指Robinhood在其區塊鏈平台上掛牌交易AMC代幣股票一事——而AMC對此毫不知情,也未參與任何授權環節。

Adam Aron週四晚間在X平台發文,將Robinhood的相關產品斥為「可鄙」且「令人憤慨」,並要求其立即下架該代幣。他警告稱,此類「準虛假市場」可能混淆投資者對所持資產性質的認知,剝奪其投票權,並削弱公司的融資能力。

Vlad Tenev對此輕描淡寫地回應「有什麼問題嗎?」,進一步激化矛盾。AMC股價週五盤中一度上漲逾10%,Robinhood股價則一度下跌近4%。

代幣化股票爭議:AMC與Robinhood公開交鋒,撕開監管模糊地帶 image 0

此次風波折射出當前代幣化證券熱潮中的核心張力:傳統上市公司與金融科技平台之間,在股票流動性、股東權益與監管合規層面存在日益明顯的利益分歧。

與此同時,美國證券交易委員會(SEC)已將一場有關24小時美股交易的圓桌會議列入9月17日議程,監管框架仍處於形成階段。

代幣化股票的模糊地帶

代幣化股票通常是對真實股票的仿製品,允許投機者在不持有底層資產的前提下押注價格走向。這意味著代幣持有人既無實際股權,也不享有傳統股東所擁有的投票權與公司治理權利。

Adam Aron在其長篇X貼文中援引了Robinhood網站上的一份法律披露文件,並指出:

「你在澤西島打造的這個準虛假市場,正在向公眾散播對金融市場的不信任。金融機構本已面臨信任危機,你們可能正在讓情況變得更糟。」

他表示,AMC將就此事向SEC反映。

批評者認為,合成股票的存在會分散標的資產的流動性,並在一定程度上架空現有股東;而支持者則將代幣化視為拓寬投資渠道、實現更快結算的有效路徑。兩種立場之間的對立,在這場公開爭論中得到集中體現。

AMC與Robinhood的歷史宿怨

這場爭執並非兩家公司的初次交鋒。2021年1月的迷因股熱潮中,Robinhood因抵押金要求驟升而臨時限制AMC等股票的買入操作,此舉在散戶投資者中引發強烈反彈,也令Robinhood一度陷入輿論風暴。

五年後,雙方再度因AMC股票的市場准入問題產生衝突,但這一次的戰場從傳統經紀平台延伸至區塊鏈。

對AMC而言,管理層善用社交媒體動員支持者的策略並不陌生——新冠疫情期間,Adam Aron正是借助網路社群的力量,將股價推高並藉此募集數億美元資金,為公司提供了重要的生存空間。

代幣化浪潮勢頭不減,監管框架待定

儘管爭議不斷,代幣化證券的推進勢頭並未放緩。數位資產平台之外,那斯達克和紐約證券交易所等傳統交易所均已布局代幣化股票相關計畫,經紀商與市場基礎設施機構也在積極跟進。

這並非Robinhood首次因代幣化產品與標的公司發生摩擦。據報導,ChatGPT開發商OpenAI去年曾公開表態,不認可Robinhood推出的與其掛鉤的代幣產品,並提示投資者「請謹慎」,強調相關代幣並不等同於實際股權。

當前,24小時不間斷交易的需求正在為代幣化證券的普及提供動力——區塊鏈系統不存在傳統市場的收盤機制,天生契合全天候交易的需求。

SEC定於9月17日召開的圓桌會議,或將為這一領域的監管走向提供更多線索,市場參與者正密切關注。

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