消費者支出及私人投資拉抬成長！多項數據「亮紅燈」之際 經濟學家上調美國三季度GDP增速預期至2.5%

智通財經APP獲悉，在近期多項宏觀數據「亮紅燈」之際，經濟學家上調了對美國第三季度經濟增長的預測，反映出他們對消費者支出，以及包括人工智慧(AI)相關資本支出的私人投資預期有所提高。

這項於8月14日至19日進行的對85位經濟學家的月度調查顯示，美國第三季度國內生產總值(GDP)按年率計算預計將增長2.5%，高於此前調查的2%；對第四季度的增長預測變化不大，仍處於2%至2.2%的狹窄區間內。

荷蘭國際集團(ING)首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利表示：「科技/AI相關投資是推動企業資本支出增加的主要因素，而高收入家庭的支出則是消費者支出增長的主要來源。」根據行業研究分析師的數據，與人工智慧相關的資本支出今年總額可能超過1萬億美元，並將在2027年達到1.5萬億美元以上。

與此同時，經濟學家對2027年之前的通脹預測也基本沒有進行調整。剔除食品和能源的個人消費支出(PCE)價格指數按年漲幅預計今年平均為3.2%，隨後在2027年降至2.5%。而隨著所謂的核心PCE價格指標顯示通脹正在放緩，經濟學家預計聯準會將維持利率不變，直到明年7月。經濟學家還下調了今年非農就業新增人數的平均預期，目前預計每月新增6.6萬，並預計2027年每月就業增長規模也大致相同。

奈特利表示：「就業和通脹數據正在降溫，同時市場感覺新任聯準會主席凱文·沃什加息意願較低，這使得市場定價變得不那麼激進。目前市場認為9月份加息的概率已經低於50%。」

多項數據「亮紅燈」

值得注意的是，中東戰爭正持續對美國經濟前景構成風險，因為這可能推動油價和消費者價格進一步上漲，同時可能拖累經濟增長。在通脹率高於聯準會2%的目標水準之際，如果供應衝擊持續更長時間，將使政策制定者面臨更加棘手的局面。

而本月以來公布的多項數據已突顯出美國經濟增長前景所面臨的挑戰。本月早些時候，美國勞工部公布的數據顯示，7月非農就業人數減少2.3萬人，遠遜於市場預期的增加8萬人。與此同時，5月非農新增就業人數從12.9萬人下修至6.3萬人，6月非農新增就業人數從5.7萬人下修至2萬人；修正後，5月和6月新增就業人數合計較修正前低10.3萬人。

失業率從6月的4.2%降至7月的4.1%，為2025年6月以來最低水準，低於市場預期的4.2%。勞動參與率持續下降，從6月的61.5%降至7月的61.4%。儘管失業率仍處於低位，但在很大程度上是因為大量勞動者退出了勞動力市場，而非就業狀況本身堅實。工資增速方面，7月平均時薪環比漲幅為0.1%，低於市場預期的0.3%和6月的0.3%；同比漲幅為3.2%，低於市場預期的3.5%和6月的3.5%。這份非農就業報告顯示，在物價上漲以及中東戰爭帶來的不確定性影響下，美國勞動力市場可能正在開始走弱。

此外，美國7月零售銷售環比下降0.6%，為2025年5月以來最大降幅，低於市場一致預期的環比增長0.1%，較前值環比增長0.2%大幅回落。由於美國GDP大約70%的組成部分是靠消費項目所拉動，所以零售銷售數據對於投資者們判斷美國經濟現狀和貨幣政策前景具有重要指引作用。

而隨著家庭對商業環境惡化以及物價上漲的擔憂加劇，美國消費者信心8月出現三個月來首次下降。密西根大學公布的初步數據顯示，8月消費者信心指數降至51，低於7月終值55.2，也明顯不及經濟學家預期的55。調查顯示，美國消費者對通脹的擔憂有所升溫。受訪者預計未來一年物價將上漲4.3%，較前一個月小幅上升，並明顯高於今年2月中東衝突爆發前的水準。

包括卡夫亨氏(KHC.US)、麥當勞(MCD.US)、惠而浦(WHR.US)在內的多家頭部企業掌門人也密集發聲，警示消費動能可能正逼近臨界點。本週沃爾瑪(WMT.US)公布的最新財報則印證了這種警告。儘管營收、每股收益均超出市場預期，但沃爾瑪第二季度同店銷售額僅增長2.6%，創下逾六年最低水準，遠低於市場預期的3.7%至3.8%。更重要的是，沃爾瑪給出的全年每股收益指引遜於預期，令投資者擔憂，如果連沃爾瑪這家在消費降級趨勢中歷來佔據優勢的零售商都開始看到增長放緩的信號，那麼整體消費經濟的拐點可能正在臨近。