鷹派聲浪升溫！美聯儲7月紀要顯示「數位官員支持加息」，沃什還提議減少會議次數

智通財經APP獲悉，當地時間週三公佈的美聯儲7月會議紀要顯示，美聯儲內部對通脹的擔憂正在加深。數位官員在7月28日至29日的會議上支持加息，許多官員認為，如果通脹不能回落至2%的目標，可能需要進一步收緊貨幣政策。紀要同時披露，美聯儲主席凱文·沃什正在推動討論將年度政策會議次數從八次減至六次。

7月會議以9票贊成、3票反對的結果將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%-3.75%不變，這是繼2025年末三次降息後，美聯儲連續第五次會議按兵不動。達拉斯聯儲主席洛麗·洛根、克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克和明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡里投下反對票，主張加息25個基點。另有兩位當時無投票權的地區聯儲主席——堪薩斯城聯儲的傑夫·施密德和聖路易斯聯儲的阿爾貝托·穆薩勒姆——此後也表示會支持加息。

紀要顯示，支持加息的官員認為價格壓力似乎具有廣泛基礎，委員會應採取更限制性的政策立場，以持續實現物價穩定和最大就業目標；否則可能面臨「後期更陡峭、潛在代價更高的連續緊縮」。

更大範圍的「許多」官員認為，若通脹不下降，政策收緊可能是必要的。按照美聯儲紀要的措辭習慣，「many」在此處指接近全部19位決策者中的一半，包括未參與利率投票的官員。

「高度不確定」

通脹前景是7月會議討論的核心。多數與會者預計，隨著關稅影響和早前能源價格上漲效應消退，通脹將在年內逐步回落；但也有不少人也指出，通脹仍有可能更長時間維持在高位。

紀要稱，與會者對通脹前景的評估「高度不確定」，伊朗戰事再度升級「給通脹前景蒙上陰影」。特別是在特朗普政府與以色列聯合對伊朗開戰後，霍爾木茲海峽的油氣運輸在衝突開始近六個月後仍受到約束。

會議時官員們對勞動力市場的描述仍為穩定，供需基本平衡。會後聲明與6月幾乎相同，重申將「致力於實現物價穩定」，並繼續以「穩健」形容經濟增長態勢，同時也指出資本支出和生產率增長表現強勁。

不過，7月會議後公佈的數據普遍顯示經濟活動有所放緩。7月零售銷售創一年多來最大降幅，消費者減少了在線上商店和汽車經銷商的支出；7月核心通脹也表現溫和；僱主意外裁員，且前兩個月新增就業也被下修，顯示勞動力市場弱於此前預期。這些數據在一定程度上緩解了美聯儲近期加息的壓力。

市場對加息時點的預期隨之調整。聯邦基金期貨顯示，截至當地時間週三上午，9月會議加息機率約為36%，遠低於7月底的逾70%；不過市場仍認為10月27日至28日會議開始加息的機率過半，若10月按兵不動，則12月年內最後一次會議加息機率很高。紀要中沒有任何官員支持降息，顯示政策辯論已從年初的降息預期明顯轉向。

發布會引批評

紀要還披露，沃什在會上提出將美聯儲年度政策會議從八次減少至六次的想法，認為約每兩個月召開一次會議可以比現有安排積累更多信息，並給決策者和工作人員更多時間考慮戰略性貨幣政策問題。

沃什就此徵求委員會意見，但紀要明確今年（2026年）會議日程不會調整。若最終實施，這將標誌著美聯儲運作方式的重大變化。

此外，與會者將即將開展的美聯儲資產負債表管理任務小組審查視為「全面討論的機會」，但許多官員重申，調整貨幣政策立場的主要手段仍應是調整聯邦基金利率目標區間，而非主動操作美聯儲資產持有量。

此前，沃什在7月會後新聞發布會上的表現遭到廣泛批評。他未能清晰解釋委員會維持利率不變的理由，避免提及未來幾個月可能加息，並暗示FOMC的通脹目標可能在1月調整。投資者當時將長期國債收益率推升至近二十年高位，反映出對美聯儲堅守2%通脹目標承諾的信心有所下降，不過五年期盈虧平衡通脹率僅小幅走闊。

紀要公布當日，金融市場反應平淡。週三早些時候，美國財政部宣布將長期國債回購規模加倍，緩解了收益率上行壓力，並幫助股市在週二大跌後反彈。

展望未來，市場仍普遍預計美聯儲將在9月15日至16日的會議上繼續按兵不動，因近期數據顯示通脹略有緩解且就業市場出現降溫跡象。但官員們對是否需要進一步加息仍存在分歧，同時對勞動力市場強度及維持充分就業的風險更加謹慎。沃什一直不願談論其任內貨幣政策路徑，他預計將在傑克遜霍爾全球央行年會上發表5月出任美聯儲主席以來的首次講話，屆時可能提供更多線索。