美國財政部緊急出手穩定債市！長期美債回購規模至少翻倍，美債收益率全線回落

根據智通財經APP消息，近日美國長期國債收益率攀升至多年新高之際，美國財政部意外宣佈將加大對長期美債的回購力度。就在兩週前公佈本季度債券回購計畫後，美國財政部於週三表示，將把針對期限從10年至30年區間債券的「流動性支持回購操作規模至少提高一倍」。美國財政部長貝森特去年曾啟動債券回購計畫，並將其視為財政部「可在必要時推出的一整套工具」的一部分，以應對美債市場出現的失序。

消息公佈後，各期限美債收益率全線下跌。截至發稿，30年期收益率下降9個基點，至5.19%；「全球資產定價之錨」——10年期美債收益率則下跌逾6個基點，至4.644%。

美國財政部在聲明中表示：「此次提高回購操作規模，反映出財政部希望在長期名義債券領域提供更大的流動性支持。市場參與者在這些領域持續表現出強勁的認購興趣，財政部在長期債券回購操作中經常收到大量高品質報價，這也證明了這一點。」

Natixis North America美國利率策略主管約翰·布里格斯表示：「這裡的關鍵在於時機。在我看來，這絕非偶然，因此更重要的是它所釋放的訊號。如果收益率升得太高，財政部將嘗試對其進行遏制——而現在我們知道了一些可能引發壓力的關鍵點在哪裡。」

美國財政部這一重磅消息是在近日全球長期政府債券拋售潮引發市場擔憂情緒加劇之際公佈的。週二早盤，30年期美債收益率觸及2007年以來新高，報5.32%，較6月底水準上行約46個基點；10年期美債收益率觸及4.74%，夏季以來累計上行35個基點，逼近18個月以來高點。

美國以外多國政府債券同樣承壓，多個市場國債收益率達到或逼近數十年高點。其中，德國基準10年期國債收益率創下15年新高；法國10年期國債收益率達到2008年以來最高；日本10年期國債收益率升至2.941%，突破今年春季創下的30年高點。英國、義大利、瑞士、加拿大各期限國債收益率也大幅飆升。

儘管各國債券市場均受其本土因素影響，但推動收益率上行的結構性力量實則具有全球共性。一方面，市場擔憂日益分裂的世界秩序將使各國經濟更易遭受供給衝擊，通脹壓力持續存在；另一方面，債券持有人憂慮各國政府難以控制財政支出，迫使利率在更長時間內維持高位。

在這場「風暴」中，最受矚目的莫過於美國國債。在近期市場對美聯儲加息預期有所降溫的背景下，長期美債仍遭拋售的關鍵原因便在於風險溢價。持有長期美債意味著要面對財政供給、通脹反覆和政策不確定性，因此投資者要求的補償明顯提高。此外，美聯儲政策溝通不確定性也被視為長期美債風險溢價上升的新因素之一，大型科技巨頭轉向債券市場尋求融資也導致部分對美債的需求發生了轉移。

AJ貝爾公司市場主管丹・科茨沃思於週二表示，結束戰爭的努力屢屢失敗，投資者如今最擔心通脹風險與潛在加息。但他補充稱：「長期債券收益率上行，並不僅僅源於加息與通脹預期。也反映出市場擔憂政府舉債規模過高，投資者要求獲得更高補償，才願意持有長期國債。」

德意志銀行分析師吉姆・里德指出，過去幾日債券市場下跌並非由單一事件驅動，「但美伊看不到達成協議的跡象，投資者開始定價霍爾木茲海峽封鎖時間會進一步拉長。市場預期油價會在更長一段時間維持高位。霍爾木茲海峽長期封鎖的擔憂加劇，給固收市場帶來壓力，長期主權債券受衝擊尤為明顯」。

與此同時，交易員也正在為規模160億美元的新20年期國債拍賣做準備。當地時間週三，美國財政部將發行200億美元20年期國債，其中約160億美元為面向投資者的新債發行。

由於長期美債收益率近期持續走高，這場拍賣正成為市場觀察投資者對美國財政狀況和債務供應承受能力的重要窗口。市場關注的核心問題是，隨著美國政府借款需求持續擴大，未來需要支付多高的利息，才能繼續吸引全球資金購買美國國債。過去一週，美國國債市場已經釋放出類似訊號——美國財政部發行的10年期國債中標收益率達到4.683%，創19年來最高水平；30年期國債拍賣中標收益率達到5.216%，創25年來最高水平。