美股前瞻｜三大股指期貨漲跌不一 Moderna盤前暴漲 美聯儲7月會議紀要及20年期美債拍賣今晚來襲

盤前市場動向

1. 8月19日（週三）美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一。截至發稿，道指期貨漲0.13%，標普500指數期貨漲0.05%，納指期貨跌0.21%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.21%，英國富時100指數跌0.01%，法國CAC40指數漲0.37%，歐洲斯托克50指數漲0.08%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.71%，報84.66美元/桶。布倫特原油漲0.63%，報91.59美元/桶。

市場消息

沃什沒說的，今夜聯準會會議紀要補上！台北時間週四凌晨2點，聯準會將公布7月會議紀要。交易員期待從文件中尋找更多線索，用以判斷該央行內部對未來利率路徑和通膨風險的真實看法。本次會議紀要的重要性高於以往，原因在於聯準會近期減少了公開政策指引。7月會議上，聯準會連續第五次將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%，但12位票委中有3人提出異議，支持升息。聯準會主席沃什在新聞發布會上的表態相當簡短，並未詳細解釋委員會內部如何權衡通膨、經濟成長及未來政策風險。這使得市場更加依賴會議紀要，試圖了解公開聲明未披露的政策討論。市場重點關注貨幣政策委員會內部是否正在形成更明確的升息傾向。如果紀要釋出更強烈的鷹派訊號，美國公債殖利率可能進一步上升，美元獲得支撐，與此同時對利率敏感型股票形成壓力；若紀要顯示委員會內部分歧依然明顯，近期因資金成本上升而承壓的股票板塊則可能獲得一定緩解。

160億美元20年期美債拍賣來襲，殖利率是否再創新高？美國時間週三，美國財政部將發行200億美元20年期國債，其中約160億美元為對投資者的新債發行。由於長期美債殖利率近期持續走高，此次拍賣正成為市場觀察投資者對美國財政狀況及債務供應承受能力的重要窗口。截至發稿，20年期美債殖利率報5.266%。市場聚焦的核心問題在於：隨著美國政府借款需求持續擴大，未來需要支付多高的利息，才能繼續吸引全球資金購買美國國債。過去一週，美國國債市場已釋放出類似訊號。財政部發行的10年期國債中標殖利率達4.683%，創19年來最高紀錄；30年期國債拍賣中標殖利率達5.216%，創25年來最高水準。長天期債券殖利率持續上升，顯示投資人正要求更高回報，以彌補美國財政赤字擴大、債務成長以及未來通膨風險所帶來的不確定性。

摩根大通資管預警：AI集中度風險蔓延至債市，投資人須警惕「擁擠交易」。摩根大通資產管理公司策略師加布里埃拉．桑托斯警告，「AI要素」的集中度風險已從股票市場蔓延至固定收益領域，儘管「超級週期」論調依舊成立，但投資人審慎行事的必要性正在急遽上升。桑托斯表示，「你完全可以對有關AI的一切持高度看多態度，但仍需對投組建構做非常審慎的思考。」桑托斯關於集中度的警告亦延伸到債券投資組合。她指出，投資級債券的發行量已連續第四個月創下歷史新高，包括Google在內的企業甚至發行了百年債券。此外，多元資產投資人如今在股票和固定收益兩端同時面臨AI建設擴張的風險曝險。

BTIG：「音樂」一旦停止，美股搶椅子遊戲隨時結束。美股市場正上演前所未見的結構性分裂。價格漲跌與市場廣度持續背離，資金在不同因子間毫無規律地輪轉，而一旦這場「音樂椅遊戲」的音樂停止，投資人將面臨久違的全市場高相關性拋售。市場廣度是衡量行情健康度的核心指標之一。BTIG技術策略師Jonathan Krinsky週三發表報告指出，截至目前，2026年已出現57個交易日價格與市場廣度走勢相反，與過去兩年並列近30年來最多——且目前僅為8月中旬，這一紀錄年內勢必會進一步被打破。Krinsky警告：「我們距離那一天比許多人預想的更近」——屆時如果市場中已無空餘「椅子」，投資人將被迫轉向現金，可能引發長達十個月未見的全面同步拋售。

長天期美債殖利率還在高檔，利率選擇權卻已轉向：降息交易來了。隨著近期一系列美國經濟數據走弱，債券交易員正迅速調整對聯準會政策路徑的判斷。雖然長天期美債殖利率仍處多年高點，但利率選擇權市場的資金流向已開始押注聯準會將於2027年降息，以對沖經濟放緩風險。這一轉變始於上週公佈的一系列經濟數據。數據顯示，美國7月通膨及消費需求同步放緩。隨後公佈的非農就業報告顯示，美國7月意外減少2.3萬個就業崗位；零售銷售則錄得一年多來最大降幅，消費者信心同時走弱。受此影響，市場對9月16日聯準會利率會議升息的預期明顯下滑。選擇權交易員開始建立新部位，押注未來幾個月掉期市場所反映的升息幅度將被重新修正，部分投資人甚至已開始為2027年年中之前出現降息進行對沖布局。

傳奇投資人大膽押注美國明年衰退：通膨回溫恐重擊美股評價。億萬富翁投資者、Omega Advisors執行長兼前高盛CEO萊昂．庫珀曼本週再次對美國經濟及股市發出警告。他預計，美國經濟可能在未來一年陷入衰退，並拖累股市。庫珀曼表示，當前市場與歷史上的繁榮—衰退週期存在相似之處，包括上世紀70年代初期「漂亮50」股票的崩跌。他認為，市場對AI投資的樂觀氛圍亦可能即將降溫，「我認為我們明年某個時候會遇到衰退，這可能導致市場下跌」。庫珀曼還認為，投資人正低估通膨再度升溫的風險，更高的通膨同樣可能衝擊股票評價。庫珀曼目前明顯偏離華爾街主流共識。多數市場預測人士依然看好AI需求與相關投資回報，納斯達克100指數今年以來也已上漲19%，有望連續第二年實現雙位數漲幅。

個股消息

SK海力士（SKHY.US）盤前走高，擬註銷式回購40兆韓元股票。SK海力士週三表示，公司將回購並註銷價值40兆韓元（約合286.1億美元）的股票。公司表示，股票回購自8月20日啟動，預計持續約三個月，回購結束後所有購回股份均將註銷。本次規模達40兆韓元的股票回購及註銷方案，為韓國上市公司史上最大同類交易。此外，SK海力士明確表示，將股東回饋規模從先前「不超過累積自由現金流量的50%」提升至「超過50%」。股東回饋方式將包括股票回購及現金分紅，公司還計畫研究擴大配息政策，包括固定配息及特別配息。截至發稿，SK海力士週三美股盤前漲超3%。

Moderna（MRNA.US）盤前暴漲，mRNA黑色素瘤皮膚癌疫苗三期試驗成功。Moderna與默沙東（MRK.US）週三宣布，雙方合作的mRNA個人化癌症疫苗intismeran autogene首次III期臨床試驗取得初步積極成果。這意味mRNA技術於癌症治療領域迎來首個三期試驗成功案例，亦為癌症治療史上個人化免疫療法的重要突破。據兩家公司聯合聲明，INTerpath-001三期試驗達成主要終點及關鍵次要終點——與單用默沙東免疫藥物Keytruda相比，該疫苗聯合Keytruda可顯著降低黑色素瘤患者術後復發風險，並有效抑制腫瘤遠端轉移。這是首套於黑色素瘤輔助治療上證明優於Keytruda單藥的臨床方案，而Keytruda原已為此適應症標準療法。Moderna執行長Stéphane Bancel稱，該產品最快可於2027年核准上市，具體取決於監管審查進度。他形容本次結果是「mRNA科學的重要里程碑」。截至發稿，Moderna週三美股盤前暴漲超95%，默沙東上漲超8%。

Google（GOOGL.US）首筆澳元債券募資39億美元，全球科技企業密集融資潮再添一筆。美國科技巨頭Google透過其首次澳元債券發行成功募得55億澳元（約38.9億美元），為全球科技企業密集融資潮再添一樁。條款清單顯示，本次發行涵蓋3年期、5年期、10年期及20年期四類產品，其中20年期票息定為6.9%。這是Google首度進軍澳元債券市場，長期債券融資成本逼近7%，或創該公司歷史最高票息紀錄。本次發債係繼本月初完成250億美元美元債發行後又一次融資動作。全球科技公司正前所未見地轉向資本市場籌措AI巨額投資的資金，而過去它們通常依賴自有現金儲備投入。

Target（TGT.US）Q2業績超預期，上調全年指引。財報顯示，塔吉特Q2總淨銷售額為265.4億美元，優於市場預期的261.4億美元；淨銷售額同比增長5.3%至259.5億美元；同店銷售增長3.8%（主因客流量增長3.6%所帶動）。調整後每股盈餘為2.46美元，高於市場預期的2.33美元。基於上半年優於預期的表現，塔吉特上調2026財年全年業績預期：全年淨銷售額預期增長約5%（較先前指引高1個百分點）；營業利潤率預計達約6%（含關稅退稅貢獻約90個基點）；預計GAAP及調整後EPS上調至9.90美元至10.90美元。

勞氏（LOW.US）Q2成績好壞參半，全年展望遜於預期。財報顯示，勞氏Q2銷售額同比增8%至260億美元，低於市場預期的261億美元；調整後每股盈餘為4.40美元，優於預期的4.22美元。此外，公司表示，預期全年獲利及營收將落在先前給出的預測區間下限。目前預估，截至2027年1月的財年營收為920億美元、調整後EPS為12.25美元，分別低於市場預期的929億美元及12.43美元。該業績進一步加劇勞氏股價壓力。美國房市回溫，但高價位已對2026年住宅裝修支出產生壓力。截至發稿，勞氏週三美股盤前跌超3%。

是德科技（KEYS.US）Q3財報與指引雙超預期：AI資料中心需求推升訂單同比激增56%。受惠於AI資料中心快速擴展提升其軟體及測試工具需求，電子設計、模擬與測試設備供應商是德科技第三季調整後每股盈餘及營收雙雙優於市場預期，並上調第四季及全年業績指引。財報顯示，第三季營收18.5億美元，年增36.5%，高於分析師預期的17.5億美元；調整後每股盈餘3.07美元，遠超預期的2.48美元。第三季訂單達20.9億美元，年增56%，核心訂單增長52%，同樣大幅優於市場預期的18.6億美元。展望未來，公司預估第四季調整後每股盈利3.34-3.40美元、營收19.3-19.5億美元，中點分別為3.37美元（年增約76%）及19.4億美元（年增約37%），均遠高於市場預期2.68美元及18.3億美元。

重要經濟數據和事件預告

台北時間次日02:00 聯準會公布貨幣政策會議紀要

業績預告

週四盤前：Walmart（WMT.US）、阿里巴巴（BABA.US）、網易（NTES.US）、有道（DAO.US）、富途（FUTU.US）、汽車之家（ATHM.US）、大全新能源（DQ.US）、新橋生物（NBP.US）