新CEO「扭虧戰略」持續見效！塔吉特(TGT.US)Q2營收超預期、關稅退款助利潤飆升，全年指引再度上調

智通財經APP獲悉，在經歷三年營收下滑的艱難調整後，塔吉特(TGT.US)正用連續三個季度的強勁表現向市場證明其轉型戰略正在見效。8月19日盤前，這家擁有超過2000家門店的大型零售商公佈了截至8月1日的2026財年第二季度財報，各項核心指標全面超出華爾街預期，並再次上調全年業績指引。

核心財務數據：營收利潤雙超預期，上調全年業績指引

淨銷售額同比增長5.3%至265.4億美元，超出市場預期的261.1億美元。調整後每股收益達4.11美元，較去年同期的2.05美元實現翻倍增長，遠超分析師預期的2.33美元。

同店銷售額增長3.8%，遠超華爾街預期的2.4%，主要得益於客流量3.6%的增長。其中，實體門店同店銷售增長2.7%，數字渠道同店銷售大幅增長8.7%，當日達配送服務增速超過25%。六大核心商品品類全部實現同比增長，其中Fun 101(硬線品類)實現兩位數增長，食品飲料和美容品類均實現高個位數增長。

非商品收入——包括Roundel廣告收入、Target Circle 360會員收入以及Target+第三方賣家平台收入——同比增長超過20%。

從兩年複合增長率來看，二季度淨銷售額CAGR為2.1%，較上一季度加速30個基點。

關稅退款：9.94億美元的「天降橫財」

然而，這份「教科書級」的超預期財報背後，隱藏著一個不容忽視的結構性事實——近10億美元的關稅退款，構成了本季度利潤增長的最大單一驅動力。

本季度財報中最引人注目的數字，是9.94億美元的稅前關稅退款收益。

這筆退款來自《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)項下此前徵收的關稅返還。退款計入毛利率和營業利潤，直接為淨利潤貢獻7.52億美元，提振每股收益約1.65美元，並拉動營業利潤率提升3.7個百分點至9.6%。即使剔除這筆一次性收益，調整後EPS同比增幅仍達約20%。

不過，9.94億美元的關稅退款是一次性「飛來橫財」，而非經營效率提升帶來的可持續利潤增長。當這筆退款在下一季度不再出現時，EPS將面臨顯著的基數壓力。

全年指引大幅上調：EPS中樞提升至10.40美元

基於上半年的超預期表現，塔吉特再度上調2026財年全年業績指引：預計全年淨銷售額增長約5%，調整後每股收益區間上調至9.90至10.90美元。新EPS指引中值10.40美元遠超分析師此前預期的8.47美元。剔除Q2關稅退款1.65美元的影響後，新指引中樞為8.75美元，較此前指引中值8.00美元仍提升了0.75美元。

CEO菲德爾克的「扭虧為盈」策略：連續兩季增長，服裝家居仍是短板

這是CEO邁克爾·菲德爾克(Michael Fiddelke)自今年2月正式接任以來，連續第二個季度實現可比銷售增長。上一季度5.6%的同店增長已結束了此前連續五個季度的下滑趨勢。

菲德爾克在財報聲明中表示：「二季度業績建立在一季度令人鼓舞的勢頭之上，讓我們更加確信我們的戰略正在引起顧客的共鳴」。他在與記者的電話會上同時強調：「兩個季度的強勁表現不是終點。我們追求的是可持續的、持久的營收和利潤增長」。

菲德爾克自3月宣布60億美元扭虧計劃以來，已推動一系列改革：對超過10,000種商品進行降價;對包裝食品組合進行十多年來最大規模的調整，推動零食銷售額實現兩位數增長;新增生鮮農產品、零食和烘焙產品的陳列空間。

然而，並非所有品類都已復甦。服裝和家居品類仍落後於其他業務板塊，僅實現「勉強正增長」。首席商品官Cara Sylvester表示，公司願景是將食品業務從「湊單商品」轉變為「吸引顧客光顧塔吉特的主要理由」。

業務亮點：食品雜貨大改革，零食銷售增長15%

食品雜貨業務成為轉型的核心戰場。塔吉特對近一半的中島貨架食品進行了重新佈局，增加了零食和新產品的陳列空間，Sylvester稱這是十多年來對乾雜貨區進行的最大規模調整。調整後，零食銷售額同比增長15%。Sylvester表示，公司的目標是「將食品業務從『湊單商品』和『順便購買』轉變為顧客光顧塔吉特的一個理由」。

美容業務同樣表現突出。塔吉特已新增60個新品牌的3000種美容產品，並計劃在第三季度將美容工作室擴展到更多門店。

返校季成為增長催化劑。 Placer.ai數據顯示，儘管面臨經濟不確定性和地緣政治緊張局勢，塔吉特在5月、6月和7月的客流量趨勢強勁，7月底的客流加速可能與為期一週的返校季促銷活動有關。菲德爾克表示，他對返校季的開局「感到鼓舞」，並透露返校季商品中超過50%是新品。

風險與挑戰：服裝家居仍是短板

儘管整體業績強勁，塔吉特仍有明顯的短板需要彌補。菲德爾克在財報電話會上坦言，服裝和家居品類的表現「僅勉強實現正增長」，是「最需要改善的品類」。

在服裝方面，Sylvester表示公司需要更好地把握潮流趨勢、提供更銳利精準的商品選擇，並具備更強的採購能力以應對消費者口味的變化。她稱家居品類的復甦是「一個多年的旅程」，目前塔吉特已更換了75%的家居裝飾配件品類。

在定價方面，塔吉特過去一年已對超過1萬種商品進行了降價。菲德爾克表示：「我們還沒有結束，你可以期待我們繼續在明智的價格投資上發力」。

相對於競爭對手，塔吉特容錯空間有限

零售商正努力應對美國經濟表現不均衡的局面。受通脹憂慮影響，8月份消費者信心三個月來首次下降，勞動力市場也出現疲軟跡象，工資增長放緩。

由於消費者優先購買食品雜貨和生活必需品而非家居用品和服裝(這兩類商品歷來是塔吉特的主要品類)，該公司業績受到衝擊。政治爭議也影響了需求，尤其是在去年多元化政策調整之後。與此同時，競爭對手沃爾瑪(WMT.US)和開市客(COST.US)通過強調性價比和提升商品種類，不斷擴大市場份額。

沃爾瑪、開市客和克羅格公司正在加大投資，降低食品雜貨價格，以贏得那些因物價持續上漲而感到疲憊的消費者的青睞。

晨星公司分析師Brett Husslein表示，週三發布的財報是一個關鍵風向標，用以觀察塔吉特能否像在截至5月2日的季度那樣，在價格、商品組合和門店體驗方面保持一貫的執行力。

Husslein指出，沃爾瑪憑藉低價策略和高利潤率的廣告業務，能夠抵禦宏觀經濟逆風或管理失誤帶來的衝擊；相比之下，塔吉特的利潤率更依賴於零售銷售，任何導致消費者流失的因素——無論是社會、宏觀經濟還是商業層面的原因——都可能迅速改變其經營狀況。

他說，在消費者縮減開支的背景下，這種狀況凸顯了執行力的重要性——尤其是在定價方面，價格既要足夠低以吸引顧客，又不能損害利潤率。

「如果他們在各個方面不能保持高度警覺並有效應對，就有可能失去消費者的錢包份額，」Husslein說道。