暴風雨前的底牌：「AI股神」爆倉前夜，SA豪賭存儲晶片、城堡全面對沖、簡街空有千億對沖仍難逃百億巨虧

智通財經APP獲悉，在7月底鬧得沸沸揚揚的“AI股神”爆倉事件中的“主角”對沖基金Situational Awareness（以下稱為SA），接盤該基金大部分股票組合的城堡投資（Citadel Advisors），以及因投資SA而遭遇巨額虧損的簡街資本（Jane Street）近日相繼公佈了其截至2026年6月30日的第二季度持倉報告（13F）。

透過這些二季度末的持倉底牌，我們可以清晰地看到這場驚天風暴爆發前夕，這些頂級巨鱷在 AI 算力產業鏈上究竟布下了多麼激進的籌碼。

Situational Awareness

統計數據顯示，SA第二季度持倉總市值為202億美元，上季度總市值為137億美元。SA在第二季度的持倉組合中新增了4隻個股，增持了12隻個股。同時，SA減持了5隻個股，清倉了20隻個股。其中，SA的前十大持倉標的佔總市值的91.77%。

在前五大重倉股中，閃迪（SNDK.US）位列第一，持倉約249.5萬股，持倉市值約56.7億美元，佔投資組合比例為28.52%，較上季度的持倉數量增加118.87%。

美光科技（MU.US）位列第二，持倉約482.9萬股，持倉市值約55.7億美元，佔投資組合比例為28.01%，較上季度的持倉數量增加27712.38%。

Bloom Energy（BE.US）位列第三，持倉約627.3萬股，持倉市值約19.0億美元，佔投資組合比例為9.54%，較上季度的持倉數量減少3.28%。

台積電（TSM.US）位列第四，持倉約264.9萬股，持倉市值約12.7億美元，佔投資組合比例為6.36%，較上季度的持倉數量增加11713.92%。

Nebius（NBIS.US）位列第五，持倉約446.4萬股，持倉市值約12.3億美元，佔投資組合比例為6.20%，為該基金新建持倉。

第六到第十大重倉股分別為：CoreWeave（CRWV.US）、希捷科技（STM.US）、應用材料（APLD.US）、Riot Platforms（RIOT.US）、SharonAI Holdings（SHAZ.US）。

可以看出，SA在截至第二季度的持倉中基本圍繞著AI算力產業鏈而建立。除了Nebius之外，希捷科技、威世科技（VSH.US）以及Cerebras Systems（CBRS.US）同樣是該基金在第二季度的新建持倉。值得一提的是，該基金在第二季度還清倉了英偉達（NVDA.US）、英特爾（INTC.US）、康寧（GLW.US）、AMD（AMD.US）、阿斯麥（ASML.US），將彈藥全部集中在儲存與算力基建上。從買賣變動來看，其二季度最大的加倉方向正是美光、閃迪與台積電。

從持倉比例變化來看，前五大買入標的分別是：美光科技、閃迪、台積電、Nebius、希捷科技。

前五大賣出標的分別是：VanEck半導體指數ETF（SMH.US）、英偉達看跌期權（NVDA.US,PUT）、甲骨文看跌期權（ORCL.US,PUT）、博通看跌期權（AVGO.US,PUT）、AMD看跌期權（AMD.US,PUT）。

城堡投資

統計數據顯示，城堡投資第二季度持倉總市值為880億美元，上季度總市值為6200億美元。城堡投資在第二季度的持倉組合中新增了6100隻個股，增持了2605隻個股。同時，城堡投資減持了4815隻個股，清倉了1887隻個股。其中，城堡投資的前十大持倉標的佔總市值的22.67%。

在前五大重倉股中，SPDR標普500指數ETF看漲期權（SPY.US,CALL）位列第一，持倉約4774.8萬股，持倉市值約356.6億美元，佔投資組合比例為4.07%，較上季度的持倉數量增加76.66%。

納斯達克100指數ETF看跌期權（QQQ.US,PUT）位列第二，持倉約3606.0萬股，持倉市值約265.5億美元，佔投資組合比例為3.03%，較上季度的持倉數量增加1.32%。

納斯達克100指數ETF看漲期權（QQQ.US,CALL）位列第三，持倉約3190.0萬股，持倉市值約234.9億美元，佔投資組合比例為2.68%，較上季度的持倉數量增加63.62%。

SPDR標普500指數ETF看跌期權（SPY.US,PUT）列第四，持倉約3115.5萬股，持倉市值約232.7億美元，佔投資組合比例為2.66%，較上季度的持倉數量減少16.23%。

美光科技看跌期權（MU.US,PUT）位列第五，持倉約1927.54萬股，持倉市值約222.5億美元，佔投資組合比例為2.54%，較上季度的持倉數量增加15.31%。

第六到第十大重倉股分別為：美光科技看漲期權（MU.US,CALL）、特斯拉看漲期權（TSLA.US,CALL）、iShares標普500指數ETF（IVV.US）、英偉達看漲期權（NVDA.US,CALL）、閃迪看跌期權（SNDK.US,PUT）。

值得一提的是，在6月上市的商業航天巨頭SpaceX（SPCX.US）同樣吸引了城堡投資的關注。該基金不僅新建了對SpaceX的持倉，還買入了該股的看漲、看跌期權。此外，城堡投資還在第二季度也新建了對Cerebras Systems的持倉。其多空雙向的龐大期權矩陣（如美光、閃迪的 Put/Call 組合），展現了其頂級的風險對沖能力。

從持倉比例變化來看，前五大買入標的分別是：美光科技看跌期權、美光科技看漲期權、SPDR標普500指數ETF看漲期權、閃迪看跌期權、iShares標普500指數ETF。

前五大賣出標的分別是：SPDR標普500指數ETF看跌期權、SPDR黃金ETF看漲期權（GLD.US,CALL）、特斯拉看漲期權、SPDR黃金ETF看跌期權（GLD.US,PUT）、英偉達看漲期權。

簡街資本

統計數據顯示，簡街資本第二季度持倉總市值為1.21萬億美元，上季度總市值為7800億美元。簡街資本在第二季度的持倉組合中新增了2581隻個股，增持了4999隻個股。同時，簡街資本減持了3741隻個股，清倉了2599隻個股。其中，簡街資本的前十大持倉標的佔總市值的32.48%。

在前五大重倉股中，SPDR標普500指數ETF看跌期權（SPY.US,PUT）位列第一，持倉約1.5億股，持倉市值約1161.0億美元，佔投資組合比例為9.79%，較上季度的持倉數量增加37.20%。

SPDR標普500指數ETF看漲期權（SPY.US,CALL）位列第二，持倉約7282.5萬股，持倉市值約543.8億美元，佔投資組合比例為4.59%，較上季度的持倉數量增加9.77%。

美光科技看跌期權（MU.US,PUT）位列第三，持倉約3642.1萬股，持倉市值約420.4億美元，佔投資組合比例為3.55%，較上季度的持倉數量增加21.69%。

納斯達克100指數ETF看跌期權（QQQ.US,PUT）位列第四，持倉約4923.8萬股，持倉市值約362.6億美元，佔投資組合比例為3.06%，較上季度的持倉數量增加20.93%。

SPDR標普500指數ETF（SPY.US）位列第五，持倉約4425.9萬股，持倉市值約330.5億美元，佔投資組合比例為2.79%，較上季度的持倉數量增加118.13%。

第六到第十大重倉股分別為：納斯達克100指數ETF看漲期權（QQQ.US,CALL）、iShares羅素2000ETF看跌期權（IWM.US,PUT）、AMD看跌期權（AMD.US,PUT）、英偉達看漲期權（NVDA.US,CALL）、美光科技看漲期權（MU.US,CALL）。

從持倉比例變化來看，前五大買入標的分別是：美光科技看跌期權、SPDR標普500指數ETF、美光科技看漲期權、閃迪看跌期權（SNDK.US,PUT）、AMD看跌期權。

前五大賣出標的分別是：特斯拉看漲期權（TSLA.US,CALL）、SPDR黃金ETF看漲期權（GLD.US,CALL）、SPDR黃金ETF看跌期權（GLD.US,PUT）、特斯拉看跌期權（TSLA.US,PUT）、英偉達看跌期權（NVDA.US,PUT）。

事件回顧

憑藉在OpenAI核心研究團隊積累的AI產業底層洞察，一度被市場冠以“AI股神”稱號的利奧波德·阿申布倫納於2024年9月創立了這隻名為“SA”的對沖基金。該基金的核心策略重倉押注AI基礎設施賽道，同時疊加最高4倍槓桿放大收益，還搭配做空傳統軟體股進行對沖操作。憑藉高槓桿押注AI相關股票，SA在短短數月內創造了令人瞠目的回報。該基金在今年7月初致投資者的信中披露，2026年上半年組合回報高達439%。另據報導顯示，該基金管理規模在7月初一度攀升至450億美元。

然而進入7月，持續演繹行情的美股AI板塊迎來劇烈反轉，AI硬體、存儲晶片板塊集體深度回調，基金高度集中的持倉遭遇重創。數據顯示，SA的重倉標的美光科技7月累計下跌28.69%，閃迪跌幅更是達到46.57%。與之形成反差的是，基金用來對沖風險的軟體空頭頭寸迎來逆勢上漲，直接造成多空雙向同時虧損。高槓桿進一步放大帳戶回撤，基金保證金安全墊被擊穿。SA接連收到追加保證金通知，最終被迫將絕大多數公開市場持倉打包折價出售給肯·格里芬旗下城堡，以此化解強平危機，避免無序拋盤衝擊大盤。

在其投資的SA基金淨值大幅回撤的拖累下，簡街資本在7月錄得約150億美元巨額虧損。這是這家以嚴苛風控、量化交易見長的華爾街機構自2016年以來，首次出現交易收入為負的月份，在全球交易圈引發巨大震動。

根據簡街資本內部備忘錄披露，受SA基金淨值大幅回撤影響，公司這筆投資的年內收益幾乎全部歸零。除此之外，簡街資本布局的亞洲非AI股票多頭頭寸同樣出現顯著虧損。前期市場行情中的高收益交易頭寸，在風格快速切換後集體出現回撤，多重虧損疊加，最終釀成150億美元的月度巨虧。據悉，該筆虧損將計入簡街第三季度財務業績。簡街已關閉7月虧損所在具體領域的大部分風險敞口，並縮減其他策略風險承擔。

而像城堡投資這樣在二季度末就已經通過大量 Put/Call 期權布防的巨頭，在 7 月的血洗中成功通過接盤低吸完成了對這部分優質算力資產的“二次收割”。

這份二季度的 13F 報表，恰好定格了這場華爾街近年來最大多空絞殺前夜的“暴風雨寧靜”。