芝加哥聯儲主席古爾斯比：近期通脹降溫令人鼓舞 但仍需更多數據確認重返2%目標

根據智通財經APP報導，芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，近期美國通脹降溫令他感到鼓舞，但在確信物價正持續回歸聯準會2%的目標之前，他仍希望在未來幾個月見到類似的改善趨勢。與此同時，他認為美國經濟增長與勞動力市場目前「基本穩定」，通脹仍是其當前最主要的憂慮。

古爾斯比週五接受訪問時表示，今年夏季公布的消費者物價指數（CPI）顯示，過去一年關稅上升及油價上漲等因素帶來的價格衝擊，可能正逐步被經濟所消化。

他指出，早前美國通脹曾連續五、六個月朝不利方向發展，整體水平依然過高，但最近三個月表現令人鼓舞。他表示，若未來能連續三至四個月見到類似6月的通脹資料，他將更有信心通脹已重新回到通往2%目標的軌道。

古爾斯比表示，他支持聯準會於7月會議上維持利率不變的決定。目前相較於經濟增長與就業，他更加關注通脹風險，並認為美國經濟增長與勞動力市場整體仍處於「基本穩定」狀態。

過去的高通脹經驗亦令古爾斯比在政策判斷上更加謹慎。美國通脹在2022年一度突破7%，且已超過五年未能回到聯準會2%的目標。他表示，無論是歷史上的高通脹時期，抑或新冠疫情後這一輪物價上漲，都顯示一旦通脹形成持續趨勢，控制起來可能既困難又痛苦，因此當前貨幣政策需更加重視通脹相關變化。

聯準會7月已連續第五次會議維持利率不變，但內部對是否需要進一步升息的分歧正在擴大。當時有三名政策制定者投下反對票，主張升息25個基點。愈來愈多官員擔心，若不進一步收緊貨幣政策，通脹恐難以回落至2%的目標。

不過，最近一個月的數據亦釋放出一些正面信號。隨著戰爭造成的能源價格衝擊逐漸減弱，美國消費者價格漲幅已連續兩個月放緩。週五公布的數據顯示，美國7月零售銷售創一年多來最大降幅。

古爾斯比表示，考慮到消費支出在美國經濟增長中的重要地位，若零售銷售連續數月下滑，將令他感到擔憂。這意味著，若消費持續走弱，聯準會在控制通脹的同時，亦需更加關注經濟下行風險。

近期通脹改善，加上勞動力市場招聘表現疲弱，已促使投資者明顯下調對聯準會升息預期。一個月前，聯邦基金利率期貨仍預期聯準會今年至少升息兩次，首次升息很可能在9月發生；目前9月升息機率已降至約30%，市場預期年底前僅升息一次。

此外，古爾斯比亦對近期美國生產率增長放緩表示關注。去年生產率數據一度表現強勁，但最近幾季有所降溫。他希望此變化僅是生產率數據波動較大的暫時現象。

包括聯準會主席沃什在內的部分官員與經濟學家認為，人工智慧等新技術可能提升企業效率，使經濟能在不明顯推高通脹的情況下實現更快增長。但古爾斯比指出，若生產率加速增長的趨勢無法持續，將明顯影響市場目前對「AI推動生產率提升」的判斷，並進一步影響貨幣政策及經濟前景。

古爾斯比先前亦警告，提高生產率並不一定表示聯準會應該降息。生產率提升可能激勵企業進行大規模投資，類似目前大筆資金湧入AI基礎設施建設的情況，從而增加經濟過熱的可能性。

針對沃什近期提出改革聯準會運作機制、包括考慮減少每年政策會議次數的想法，古爾斯比表示，目前對一年召開多少次會議並無強烈立場。他將等待沃什成立的五個工作小組提出相關建議。目前，聯準會負責制定利率政策的聯邦公開市場委員會（FOMC）每年舉行八次會議。