亞馬遜 Q2財報前瞻：AWS加速與AI資本開支博弈

 

1. 投資要點速覽  

亞馬遜將於2026年7月30日美股盤後公佈第二季度財報。華爾街共識預期營收約1960-1970億美元（約+17% YoY，對比去年同期1677億美元），稀釋每股收益約1.82美元（+8.3% YoY，對比1.68美元）。公司此前給出的指引為淨銷售額1940-1990億美元（+16%-19% YoY）、營業利潤200-240億美元。

當前市場最關注的並非整體營收是否達標，而是AWS能否延續加速勢頭，以及全年約2000億美元的資本開支是否進一步上調。近期Alphabet上調Capex後股價承壓的案例，已讓投資者對「高成長+高投入」的組合更加敏感。

2. 四大關注焦點

焦點1：AWS增速能否再加速

Q1 AWS營收已達376億美元（+28% YoY），創下15個季度以來最快增速。市場現預期Q2增速進一步提升至31%-33%（約400-410億美元），部分機構已將預期上調至33%，主要邏輯是Anthropic與OpenAI相關工作負載通過Bedrock持續放量，以及企業AI需求仍未放緩。若增速落在這一區間，將強化「AI需求正在轉化為可持續雲收入」的敘事；若低於28%，則可能引發對加速可持續性的質疑。

焦點2：AI資本開支與自由現金流壓力

公司此前指引2026年全年Capex約2000億美元，主要用於數據中心、客製化晶片（Trainium等）及配套基礎設施。部分分析師已預期上調至2100億美元左右，理由是記憶體晶片成本上升及需求旺盛。Q1自由現金流已大幅萎縮至12億美元（同比大幅下滑），市場將密切觀察Q2實際Capex規模及管理層對全年指引的更新。高投入若被解讀為「成長型投資」且有明確客戶承諾支撐（Q1末RPO已達3640億美元），影響可控；若顯著超預期，則可能重演Alphabet式拋售。

焦點3：零售與廣告業務韌性

電商平台預期營收約698億美元（+13% YoY），廣告業務預期約192-193億美元（約+22% YoY）。Prime Day已提前至Q2，可能對零售銷售額形成支撐，但家庭平均支出數據顯示消費者更偏重性價比。北美與國際零售利潤率能否保持穩定，將直接影響整體營業利潤是否落在指引中樞附近。

焦點4：Q3指引與非經常性項目影響

除核心運營數據外，投資者還會關注Q3營收與利潤指引，以及Anthropic股權公允價值變動等非經營性項目對EPS的擾動。Q1曾出現較大帳面收益，若Q2再次出現類似波動，市場將更看重剔除後的「經營性」表現。

 

3. 風險與機會並存

上行催化劑：

• AWS 增速達到或超過33%，並伴隨 Bedrock 與定製晶片進展的積極表述。
• Capex 全年指引僅小幅上調或維持在 2000 億美元附近，同時強調已鎖定客戶承諾。
• 零售利潤率改善或廣告增速超預期，帶動營業利潤接近指引上限。

下行風險：

• Capex 顯著上調至2100億美元以上，引發對短期自由現金流與回報周期的擔憂。
• AWS 增速不及30%或利潤率明顯承壓。
• Q3 指引偏保守，或監管、宏觀因素對零售業務形成拖累。

4. 交易策略建議

多頭邏輯： AWS增速明顯加速（≥32%-33%）、Capex上調幅度可控，且管理層強調AI投入的高回報與客戶鎖定性。此時股價有望消化高投入擔憂，向高成長溢價回歸。

空頭風險： Capex 大幅上調疊加AWS增速不及預期，或自由現金流持續承壓，市場可能優先交易「投入過高、變現延遲」的敘事，導致短線回調。

關鍵數據：

• AWS營收及同比增速
• 營業利潤是否落在200-240億美元區間
• 全年 Capex 指引更新
• Q3 營收與利潤指引、RPO 變化

操作建議： 期權市場暗示財報後約6%-7%的波動空間。短線交易者可關注盤後及次日開盤反應，重點比對AWS與Capex組合；中線投資者宜觀察管理層對AI投資回報節奏的表述，避免單純以整體營收或EPS論高低。倉位控制與停損紀律仍是核心。

 

有判斷但拿不準倉位？點擊下方連結【一文讀懂如何用期權在財報季鎖定最大虧損、保留上行空間】祝交易順利~

股票限時活動進行中：七月新用戶福利：購 買美國股票即可獲贈英偉達股票 現在交易更划算！

 

免責聲明：以上內容僅供參考，不作為投資建議。