中國市場失速，賓士靠金融服務撐住利潤

賓士第二季度的利潤反彈，未能掩蓋中國市場的失速。

7月28日，梅賽德斯-賓士集團發布2026年第二季度業績報告。集團本季度實現營業收入320.61億歐元，同比下降3.3%；淨利潤為10.86億歐元，同比增長13.5%；調整後息稅前利潤為22.99億歐元，同比增長約16%。

上半年，賓士集團實現營業收入636.63億歐元，同比下降4%；淨利潤25.19億歐元，同比下降6%。

中國市場持續承壓影響，公司同步下調了2026年全年指引，賓士乘用車銷量和集團營收均由此前預計與上年持平，改為略低於上年水平。

真正改變全年判斷的，是中國市場。

第二季度，賓士全球乘用車銷量為417,765輛，同比下降7.9%。其中，中國市場銷量僅98,624輛，同比下滑30%，是賓士主要市場中跌幅最大的區域。

上半年，賓士在華累計交付21.02萬輛，同比下降28%。

與中國的頹勢形成對比的是，歐洲市場上半年銷量同比增長5%，北美市場增長15%。中國市場佔賓士全球銷量的比重已從2025年的31%降至21%。

營收層面同樣反映了這一趨勢。

上半年，賓士在中國市場收入為70.1億歐元，同比下降19.1%，遠高於集團整體4%的營收降幅。賓士方面將下滑原因歸結為中國市場價格競爭加劇，以及品牌正處於新舊車型交替的關鍵階段，多款主力車型處於產能爬坡與產線切換的過渡期。

銷量下滑但淨利潤增長，這一看似矛盾的現象背後有多重因素。利潤提升主要源於精細化成本管控與產品組合結構持續優化。

財報顯示，賓士持續推進效率提升措施，研發支出和部分運營成本下降，在一定程度上緩解了盈利壓力。

此外，輕型商務車和金融服務業務表現相對穩健，在一定程度上抵消了乘用車業務盈利下滑的影響。金融服務業務調整後EBIT為4.92億歐元，同比增長70%。集團層面還錄得與出售Athlon租賃子公司相關的1.31億歐元收益。

但汽車業務本身仍面臨較大壓力。

上半年賓士乘用車實現營業收入459.45億歐元，同比下降5%；調整後銷售利潤率由去年同期的6.2%降至4%。乘用車板塊調整後EBIT為9.09億歐元，同比下降26%。值得注意的是，乘用車業務還錄得7.04億歐元與中國權益法投資相關的減值損失。

工業業務調整後自由現金流為12.76億歐元，同比下降35%，銷量收縮對經營性現金生成能力的影響已經開始顯現。

電動車是賓士為數不多的亮點。

第二季度，全球純電動車型交付量約6.3萬輛，同比增長50%。上半年純電動車銷量達到10.30萬輛，同比增長45%。賓士因此將全年電動化車型佔比預期從21%-23%上調至23%-25%。

但這一增長主要集中體現在歐洲與北美市場，中國市場的純電動車型銷售仍未見明顯起色。歐洲市場純電汽車銷量達4.35萬輛，同比增長87%。

與此同時，賓士上半年插電式混合動力車型銷量為5.86萬輛，同比下降34%，主要受中國市場部分車型停售以及美國稅收優惠政策取消的影響。

面對中國市場的持續壓力，賓士已啟動多層面應對措施。公司正在推進其史上最大規模的產品投放計劃，2025年至2027年間計劃推出超過40款新車型。在中國市場，賓士計劃到2027年推出7款專屬車型，涵蓋基於全新MB.EA純電架構打造的GLC、C級及E級等核心電動產品。

組織層面也在調整。此前北京賓士銷售服務公司計劃通過兩輪人員優化，將員工規模從約900人縮減至600人以內。研發體系預計裁員比例約10%，涉及北京和上海約2000名研發人員。

賓士CEO康林松在財報中表示，儘管市場環境嚴峻，公司在第二季度保持了發展態勢，並將繼續推進產品發布計劃。但公司下調全年營收預期的舉動表明，管理層判斷中國市場的逆風將持續至年底。

對於賓士而言，如何在穩住燃油車基本盤的同時加速電動化轉型、如何在銷量與利潤之間找到新的平衡點，將是決定其能否在中國市場扭轉局面的關鍵。