小摩：當前市場處於「世代級交易」早期階段，AI主線未改

智通財經APP獲悉，摩根大通財富管理首席投資策略師菲爾·坎波雷亞萊（Phil Camporeale）表示，儘管近期科技股波動加劇，但當前市場仍處於以人工智能為核心的「世代級交易」早期階段。

他在接受採訪時，將近期半導體（SMH、SOXX、XSD）及科技股（XLK、VGT）的回調定性為正常化過程，而非趨勢逆轉的信號。

坎波雷亞萊表示：「我們仍然相信，我們正處於世代級交易的早期階段。我們討論的是未來三到五年、甚至十到十五年的AI投資主題，以及其對生產力的積極影響。」

他指出，去年初入場半導體板塊的投資者，年初至今的回報已達標普500指數同期漲幅的三倍，此類倉位本身已具備獲利了結的動機。

他強調，夏季因流動性萎縮引發的市場波動，未必能預示下半年的走勢——上週零售資金顯著流出即為佐證。

坎波雷亞萊將當前市場格局形容為一種「幸福的煩惱」——非科技板塊的盈利能力正在迎頭趕上。數據顯示，「七大科技巨頭」（Magnificent Seven）相對於其餘493只標普成分股的估值溢價已從30%收窄至10%，為十年來最低水平。

「我認為這更多與其餘493只股票有關，而非七大巨頭本身，」他解釋道。

坎波雷亞萊對金融板塊（XLF、VFH、IYF）表達了尤為濃厚的興趣，理由是盈利預期向上修正、股票回購活躍以及資本市場景氣度持續向好。他提到，摩根大通（JPM.US）和高盛（GS.US）均在近期財報中強調了資本市場的強勁表現。

在貨幣政策方面，坎波雷亞萊認為，市場此前對美聯儲加息概率押注的30%「過高」。他援引自6月17日美聯儲會議以來弱於預期的通脹數據、疲軟的就業報告以及市場隱含通脹指標的回落，作為其觀點的支撐依據。

他總結道：「我認為這只是強韌經濟下，非科技板塊盈利能力逐步釋放的必然結果。」