銅鋰「AI紅利」引爆業績！ 力拓(RIO.US)上半年盈利超預期，中期股息猛增43%

智通財經APP獲悉，全球第二大礦業公司力拓（RIO.US）於週三公佈2026年上半年業績，繳出四年來最亮眼的半年報。在數據中心帶動的銅需求激增、鋰業務擴張及全公司範圍成本削減多重推動下，力拓上半年基本盈利達68.5億美元，同比增長43%；淨利潤66.6億美元，同比大幅增長47%，超出分析師預期的67.8億美元。

更值得關注的是，這家百年鐵礦石巨頭，正在完成一場低調的戰略轉型。銅、鋁、鋰三大業務合計貢獻超過一半的基本EBITDA，標誌著這家全球第二大市值礦業公司的業務結構發生根本性轉變。力拓CEO石道成（Simon Trott）上任近一年內，通過削減成本、出售資產及聚焦核心增長戰略，兌現了「簡化業務、提升效率」的承諾。

財務全景：創紀錄的“飛躍式”半年

CEO西蒙·特羅特在業績聲明中將上半年表現形容為「飛躍式提升」（step-change in performance）。這一增長由三大引擎共同驅動：大宗商品價格走強、銅當量產量增長3%，以及全公司範圍加速推進的生產力提升計劃。

值得強調的是，力拓的自由現金流同比暴增——在各大礦企紛紛加碼資本開支的背景下，這一現金流品質尤為突出。

豪擲34億美元回饋股東，中期股息創四年新高

強勁的現金流為股東回報提供了充足「彈藥」。力拓宣布中期普通股息2.11美元/股，較去年同期的1.48美元大幅增長43%。此次派息總額達34億美元，派息率達基本盈利的50%。公司自由現金流激增75%至38.3億美元，淨負債為140.6億美元。

股息的大幅提升建立在堅實的現金流基礎之上——92億美元的經營現金流與38億美元的自由現金流為這次慷慨派息提供了充分保障。

AI數據中心點燃「銅」火，銅業務EBITDA飆升84%

銅是此次業績爆發的絕對主角。隨著全球AI數據中心的快速擴張與能源轉型持續推進，銅需求呈現爆發式增長。

上半年力拓銅產量達44.2萬噸，銅業務EBITDA同比飆升84%至57億美元。位於蒙古的奧尤陶勒蓋（Oyu Tolgoi）銅金礦持續擴產，成為核心增長引擎。力拓與亞馬遜雲服務（AWS）的合作也進入實質階段，AWS將於其美國數據中心元件中採用力拓低碳Nuton銅。上半年銅產量44.2萬噸，力拓維持全年銅產量超80萬噸的指引。

蒙古奧尤陶勒蓋銅礦是增產的核心動能。上半年該礦銅產量同比躍升31%，有效對冲了美國Kennecott冶煉廠突發檢修帶來的供應壓力。力拓已將銅業務C1淨單位成本指引下調至每磅30至50美分。

鋁與鋰：能源轉型的「第二增長極」

鋁和鋰業務同樣表現強勁。鋁和鋰部門基礎EBITDA同比增長38%至33億美元。鋰產量因新項目投產同比增加20%。

特羅特特別指出，鋰需求正出現結構性轉變——電網儲能需求超預期增強。力拓於阿根廷的新鋰產能項目正穩步推進。銅、鋁、鋰三大業務合計貢獻超過50%基礎EBITDA，標誌著力拓於能源轉型金屬領域佈局已進入收穫期。

力拓於阿根廷的關鍵鋰項目已提前投產，鋰業務正式進入產能釋放期。鋁業務同樣保持穩健，與銅、鋰共同推動集團銅當量產量同比增長3%。

特羅特於媒體電話會議上強調，數據中心與電氣化所帶來的需求增長正推升銅與鋰的需求。力拓預計，作為電氣化與AI基礎設施的關鍵金屬，銅將受益於全球脫碳進程以及數據中心擴張帶來的結構性需求激增。今年銅價已因供應中斷及數據中心需求提升而上漲約10%。

鐵礦石「利潤王座」動搖，成本削減對冲澳元逆風

鐵礦石部門雖仍為集團最大單一盈利來源——EBITDA為68億美元——但同比微幅下降1%。皮爾巴拉業務鐵礦石銷量達1.577億噸，同比增長5%；產量創2018年以來同期最高。幾內亞西芒杜鐵礦項目貢獻了40萬噸銷售量，項目正穩步增產。皮爾巴拉鐵礦石業務創下自2018年以來上半年產量新高。集團維持全年鐵礦石銷量3.43億至3.66億噸的指引不變。

然而，鐵礦石業務在上半年已不再是利潤增長的主力——銅業務57億美元EBITDA已與鐵礦石的68億美元差距迅速縮小。花旗此前預計，2026年鐵礦石對力拓EBITDA的貢獻比重將由2023年的81%降至約48%。力拓的業務結構正由「鐵礦石獨大」加速向「銅鐵雙核」轉型。

成本控制與戰略推進：18億美元年化效益目標

在成本方面，面對高漲的柴油價格和澳元升值的不利因素，力拓通過全集團範圍的生產力提升計劃，上半年已實現8.7億美元效益。公司目標為2026年底達年化18億美元的運營效益。CEO表示，公司正依計劃於年底前達成年化18億美元目標。

特羅特自2025年8月上任以來，持續推動精簡業務、削減成本、出售非核心資產。力拓計劃通過資產剝離和營運提效，從資產基礎中釋放50億至100億美元資金。特羅特於電話會中透露，年底前將兌現其中一半目標，部分籌資來源為出售西澳大利亞丹皮爾海水淡化廠股份。

力拓維持全年產量及銷售指引不變。公司預計2026年資本開支將維持與2025年相近水平，即最高約110億美元。

市場反應熱烈，股價應聲上漲

財報公佈後，力拓於澳洲上市股票上漲3.6%至165.31澳元，創7月16日以來新高。市場分析人士指出，力拓兌現生產力承諾，銅、鋁、鋰三大戰略金屬貢獻過半利潤，標誌集團戰略轉型取得實質性突破。

力拓維持全年銅產量80萬至87萬噸指引，並預計至2030年實現約3%銅當量產量提升及約4%年均營運單位成本下降。石道成於聲明中表示：「我們的強勁表現得益於全業務鏈加速提升的生產力。我們已獲得8.7億美元生產力收益，正依計劃於年底前達成年化18億美元目標，隨著多年度計劃持續推進，未來還有更大提升空間。」