8月金價可能止跌回升

　　國際黃金價格在八月大概率會迎來上漲行情，但不會呈現一路穩步上行的格局，期間會出現反覆波動。

　　隨着世界盃賽事結束，全球市場的交易熱度快速回升，國際金價也順勢突破了今年五月以來的下跌壓力線，這是金價見底、走勢反轉的重要信號。在此之前的數週，市場資金普遍觀望、不敢輕舉妄動，國際金價一直在4000美元/盎司附近震盪，許多投資者持倉都十分忐忑。

　　目前國際金價已經走出了見底回升的技術型態，行情走勢對上漲有利。同時市場資金面也在好轉，黃金ETF（交易型開放式指數基金）市場的資金流出越來越少，黃金期貨的持倉量也在持續增加。

　　更值得關注的是，近期黃金市場出現了一個反常的利多現象：過去幾個月，市場一直有「油價漲、金價跌」的規律，但這一波油價上漲，金價並沒有應聲下跌，打破了以往的市場「魔咒」。種種跡象都說明，市場大資金已經提前布局。

　　許多人會疑惑，這次金價反彈，到底是短期的小幅回暖，還是整體行情徹底反轉，大資金提前抓住了上漲機會？

　　結合前期市場分析來看，只要美國高額負債的現狀沒有改變，且美國新任政府延續原有施政思路，那麼3800~4000美元/盎司，就是國際金價穩固的支撐區間。只要市場消化完負面情緒，疊加各類利多訊號落地，流失的市場資金就會逐步回流黃金市場。

　　當前有利金價的基礎訊號已經陸續出現：美國通膨數據持續降溫、就業市場逐步放緩，再加上新任聯準會主席表面偏鷹、實際偏寬鬆的行事風格，皆顯示金價這一輪的下跌週期已基本見底。此前市場資金一直觀望，唯一等待的就是美伊局勢出現變化，以此作為進場訊號。

　　目前美伊衝突仍在持續發酵，但大資金已經提前進場布局，筆者認為核心原因可參考商品大王羅傑斯的觀點：政治和經濟走勢緊密綁定、密不可分。本次美伊衝突的緊張與緩和節奏，與美國中期地方選舉的時間高度契合，這是一般投資者容易忽略的關鍵細節。

　　兩者的聯動規律十分清晰：三月美國地方選舉正式啟動，初期僅有少數州開展選舉，美伊衝突也在同一時間爆發，當時市場就有觀點認為，美國刻意製造對外衝突，是為了塑造強勢形象、爭取選民選票；四月處於選舉空窗期，沒有選票壓力，美伊衝突持續升級；五月至六月為美國地方選舉高峰期，超過半數州進行選舉，而高油價會嚴重影響搖擺州的選民支持率，因此這段時間美伊衝突快速降溫、暫時休止；七月再度進入選舉空窗期，無選票顧慮，美伊衝突再度升級。

　　依此規律可以確定，美國地方選舉高峰期，為了保障選票，美國大概率會主動緩和美伊衝突。而八月、九月又將迎來新一輪地方選舉高峰，逾四分之一的州將舉行選舉，受選票壓力影響，美伊衝突大概率降溫，油價也會隨之回落。此外，中美兩國互動也將進一步帶動八月整體局勢趨於緩和，為油價回落創造有利條件。

　　從原油市場基本面來看，目前全球原油供應已大幅超過市場需求。一旦局勢緩和，油價大概率會跌破70美元/桶，極端行情下甚至會跌至55~60美元/桶區間。油價回落會進一步帶動整體通膨數據降溫，而偏低的通膨環境，將直接利多黃金、白銀價格上漲。

　　除了油價回落，三季度美元走弱的條件也在逐步成熟，進一步為金價上漲鋪路。一方面，美伊衝突緩和、油價下跌後，各國無需再大量兌換美元採購原油，市場對美元的需求將持續下降；另一方面，美元技術走勢已顯疲態，月線級別多次測試關鍵均線壓力、上攻乏力，周線級別衝高回落，走勢偏弱，後續調整概率極大。

　　油價回落會直接拉低通膨，因此七月底至八月公布的美國通膨數據，大概率持續走弱。但目前市場過度炒作聯準會九月升息的預期，若七月底聯準會議釋放出九月升息機率較低的訊號，市場預期會迅速修正，進而壓制美元走勢，利多金價。

　　從全球貨幣格局來看，非美貨幣普遍迎來反彈機會，也為金價提供支撐。英國新政府大概率平穩過渡，與歐洲的貿易合作不受影響，疊加歐洲央行升息預期，歐元、英鎊有望持續修復上漲；日圓目前跌至40年低位，日本央行存在升息需求，日本政府干預匯率的機率也大幅提升。歐元、英鎊、日圓等非美貨幣集體走強，將進一步分流美元買盤，間接推升國際金價。

　　同時，全球去美元化趨勢持續推進，進一步削弱美元地位、利多國際金價。七月底美國將推出新一輪貿易關稅，九月美國國會大概率無法通過預算案，可能引發美國政府停擺。這兩大事件都將加劇市場對美元資產的擔憂，推動全球資金減持美元、增持黃金。

　　綜合所有利多條件，一旦各類利多同步落地、資金持續進場並形成市場主線，國際金價有望複製2025年分段上漲的行情。行情目標可分階段參考：第一目標4400美元/盎司，第二目標4800美元/盎司，突破後進一步看向5300美元/盎司。

　　最後須重點提醒：本次國際金價上漲的所有預判邏輯，依託於美國總統特朗普的行事風格。他作風多變、偏愛激進博弈，具備孤注一擲的決策特點。這意味著行情隨時可能出現突發變數，因此八月金價整體雖看漲，但上升路徑絕不平坦，期間波動、回調將十分頻繁，大家需做好風險準備。

責任編輯：朱赫楠