美伊戰火按下「暫停鍵」！布油暴跌逾7%失守90美元，金價跳漲40美元靜待美聯儲「生死局」

智通財經APP獲悉，在經歷連續13天的軍事打擊後，美國與伊朗的對抗在上週末驟然按下暫停鍵，全球大宗商品市場隨之劇烈震盪。週一(7月27日)亞洲交易時段，國際基準布倫特原油期貨開盤後一度暴跌逾7%，跌破每桶90美元整數關口；WTI原油期貨同步重挫超5%，報每桶84美元附近。與此同時，現貨黃金高開近40美元，一度觸及4096美元/盎司，漲幅超1%。

這場突如其來的市場反轉，源於華盛頓和德黑蘭在週末達成的默契——美國暫停對伊朗的空襲，伊朗同步暫停反擊行動。市場情緒從「戰爭溢價」的極端定價中迅速逆轉，但這場反彈是趨勢反轉還是曇花一現，取決於本週多重變數的交織博弈。

戰事暫停：13天連續打擊後的「外交窗口」

7月24日，美國總統特朗普打破了過去兩週每天批准軍方打擊計畫的慣例，命令美軍當天不要對伊朗發動打擊。此後，美軍連續兩晚未實施新一輪空襲。美國常駐聯合國代表邁克·沃爾茲週日表示，暫停是為給外交談判「留出更多空間」。

伊朗方面同步按下了暫停鍵。伊朗軍方發言人阿克拉米尼亞證實，由於美軍未發動襲擊，伊朗按照「以牙還牙」的對等戰略暫停了反擊行動。與此同時，阿曼代表團已抵達伊朗，就重新開放霍爾木茲海峽的新安排進行會談。伊朗外交部發言人表示，伊朗與阿曼就海峽安全航運管理的會談「富有成效並取得一些進展」。

不過，停火的脆弱性不容忽視。伊朗消息人士對美方停火的誠意「懷疑多於樂觀」，認為這更多是戰術性調整而非真正的誠意轉變。特朗普本人也釋放雙面信號——既表示伊朗「這次是認真的」，又威脅「如有必要，完全可以提升到一個更高水平」。

油市巨震：布倫特瞬間跌破90美元，本月仍漲30%

「暫停」消息一出，原油市場瞬間跳水。全球基準布倫特原油在開盤後幾分鐘內跌逾7%，一度跌破每桶90美元，隨後回升至92美元左右。WTI原油期貨跌約5.5%，報每桶84.40美元。歐洲天然氣價格同步重挫，跌幅高達7.8%。

這場暴跌的背景是油價此前的瘋狂上漲——受美伊衝突從霍爾木茲海峽蔓延至紅海的影響，布倫特原油本月已累計飆升約30%，上週一度突破每桶100美元。衝突已持續近五個月，引發了對全球通脹衝擊的廣泛擔憂。

即便美國暫停打擊，紅海方向的戰事仍在蔓延。也門胡塞武裝宣稱在48小時內襲擊了三艘沙特油輪，並繼續針對與沙特有關聯的船隻實施海上禁運。沙特延布——自霍爾木茲海峽實際關閉以來已成為沙特主要石油出口港，每天處理數百萬桶原油——以及吉贊的沙特阿美煉油廠和出口碼頭均受到威脅。

MST Marquee高級能源分析師Saul Kavonic評價稱：「打擊暫停以及談判取得進展的報導提高了人們對再次出現降級路徑的期望。然而，包括伊朗對海峽的控制權及其導彈和核計畫在內的所有關鍵問題仍然難以解決，任何停火都極有可能只是暫時的。」

黃金反彈：從避險壓制到通脹擔憂緩解

與油價暴跌同步，黃金迎來久違的反彈。現貨黃金高開近40美元至4096.33美元/盎司，漲幅約1%。白銀漲勢更為凌厲，盤中漲超2.8%。黃金上漲的邏輯鏈條清晰而直接：美伊衝突暫停緩解了石油供應風險，通脹擔憂隨之降溫；油價回落也部分緩解了聯準會加息壓力，美元指數低開低走，一度下跌0.23%。

然而，金價的反彈空間仍受制於多重因素。獨立金屬交易員Tai Wong指出，儘管黃金和白銀似乎分別在3950美元和55美元附近築底，但如果戰事急劇升級，不能排除價格跌破這些水準的可能性。聯準會年內加息機率仍高達92%，疊加伊朗對停火誠意存疑，金價短期上漲空間受到限制。

自2月底美伊衝突爆發以來，黃金已從接近每盎司5600美元的歷史高位回落逾五分之一。在當前4000美元關口附近，黃金正處於「地緣通脹」與「加息預期」的持續拉鋸之中。

定價基礎：聯準會的「複雜算式」

這場地緣政治的突然轉向，讓本週的聯準會會議變得更加撲朔迷離。

就在幾週前——6月CPI創2020年4月以來最大單月降幅時——市場對7月加息的押注一度被壓低至約10%。然而，短短數週內，三重衝擊逆轉了這一敘事：中東戰火重燃推動布倫特原油突破100美元、特朗普政府宣布對60個國家徵收10%至12.5%的新關稅、AI投資熱潮持續拉動需求。截至上週收盤，聯邦基金期貨顯示本週加息25個基點的機率已升至約36%。

油價週一暴跌無疑為按兵不動的論調提供了新的彈藥。但問題在於：聯準會參考的是6月通脹數據，而非7月的盤中油價波動。此前的油價飆升已推高了市場對通脹持續性的擔憂，而新一輪關稅和AI投資熱潮對價格的推升效應尚未完全計入。分析指出，這次會議「可能是多年來最難預測的一次」。

聯準會內部的鷹派力量也已積累至臨界質量。達拉斯聯準銀行主席洛根和克利夫蘭聯準銀行主席哈馬克均已呼籲加息，兩人均擁有本次會議的投票權。花旗預計，若反對票超過兩張，將被市場解讀為更強烈的鷹派信號。

7月28日至29日，聯準會將召開政策會議。這場會議已被市場稱為「多年以來最難預測的一次」。油價飆升與能源成本推高了通脹風險，但近期美國通脹與就業數據相對溫和，也為維持利率不變提供了理由。聯準會即將做出的利率決定，更讓這場博弈變得異常複雜。油價驟降雖緩解了通脹焦慮，但此前油價破百已讓加息預期大幅攀升。在「地緣暫停」與「政策懸念」的交織之下，全球資本市場正迎來近年來最具不確定性的一週。