AI資本開支持續攀升 科技巨頭信用利差擴大 Alphabet(GOOGL.US)等公司融資成本承壓

智通財經APP獲悉，隨著人工智能基礎設施投資持續升溫，投資者對科技巨頭鉅額資本支出的擔憂正從股市蔓延至債券市場。近期，Google母公司Alphabet(GOOGL.US)、Amazon(AMZN.US)及Meta(META.US)等大型雲端運算服務商債券信用利差持續擴大，反映固定收益投資者要求更高風險補償，以應對AI投資帶來的融資壓力及回報不確定性。

本週，Alphabet宣布進一步上調全年資本支出預期後，公司債券收益率隨之走高，市場擔心Microsoft(MSFT.US)、Amazon及Meta等科技巨頭未來也可能繼續擴大AI投資規模。

市場人士指出，推動資本支出持續增長的重要原因之一，是能源成本不斷攀升。目前，大型雲服務商正以前所未有的速度在美國各地建設AI數據中心，而電力已成為相關專案最重要的營運成本之一。

GE Vernova執行長Scott Strazik表示，在地緣政治局勢持續緊張的背景下，通膨壓力預計仍將維持高位。本週國際油價重新突破每桶100美元，也進一步加劇了市場對數據中心營運成本上漲的擔憂。

與此同時，美國國債收益率持續走高，也令固定收益投資者更加謹慎。

瑞穗證券在最新報告中指出，不斷上調的資本支出預算正逐漸逼近投資者可接受的上限。曾被視為「資本堡壘」的科技巨頭，現今正面臨AI相關成本快速攀升帶來的壓力。

瑞穗預計，到明年，大型雲服務商整體資本支出規模將首次超過其自由現金流總額，意味企業將越來越依賴外部融資支持AI基礎設施建設。

一位信用基金投資組合經理表示，目前債券投資者與股票投資者正圍繞AI投資展開激烈討論，市場焦點已逐步轉向這些鉅額資本支出究竟能否帶來足夠回報。

在市場擔憂持續升溫之際，Oracle(ORCL.US)五年期信用違約交換價格再次升至多年高位。

Barclays分析師Andrew Keches於本週發布的報告中表示，Oracle CDS已再次成為市場對AI融資風險進行對沖的重要工具，不僅反映公司自身基本面，也代表投資者對AI資本支出、OpenAI專案執行情況及整體數據中心投資前景的擔憂。

隨著數據中心建設及租賃規模不斷擴大，投資者目前也更加關注Oracle未來幾年是否將持續擴大債務融資規模。

本月稍早，S&P Global已將Oracle信用評級下調至BBB-，僅比垃圾級高一個等級。

不過，Oracle管理層仍對公司AI戰略保持樂觀。近年來，公司與OpenAI合作不斷深化，並與Meta、NVIDIA(NVDA.US)等企業共同推進AI雲端基礎設施建設。

分析人士認為，科技公司債券融資成本持續上升，也可能影響未來大型AI專案融資。

知情人士透露，Meta目前正籌備為其總投資約120億美元的德州數據中心專案融資，相關融資定價預計將於下週初完成。媒體報導稱，該專案融資利率預計將高於Meta此前類似專案，顯示投資者不僅要求更高的風險補償，也開始更加關注AI基礎設施投資能否帶來與之匹配的投資回報。