降目標、提預期……花旗「均衡」看多Palantir (PLTR.US)：商業與聯邦業務強勁，重申「買入」評級

智通財經APP獲悉，當Palantir(PLTR.US)股價年內累計下跌逾30%、市場對AI概念股的熱情持續降溫之際，花旗分析師Tyler Radke卻選擇逆勢看好。這位華爾街長期看好Palantir的多頭代表，在重申「買入」評級的同時，將目標價從225美元下調至200美元。然而，目標價的削減並非源於悲觀——恰恰相反，Radke大幅上調了2027財年盈利預期，預計收入將同比增長53%，遠超華爾街約45%的共識。這一「降目標、提預期」的矛盾操作，折射出Palantir當前所處的獨特困境：基本面持續加速，估值卻仍在消化過去的泡沫。Palantir將於8月3日美股盤後公佈最新季度業績。

Q2美國商業業務：「意外放緩」後的強勢反彈

Radke上調盈利預期的核心依據，是美國商業部門即將到來的強勁反彈。他在報告中寫道：「我們預計，在第一季度意外放緩之後，美國企業業務將出現反彈，這主要得益於資源優先級的調整以及AIP項目在新產業和地區的推廣。」Radke進一步指出，季度內與合作夥伴和管理層的溝通「總體上是積極的」，全球系統集成商和獨立軟體供應商合作夥伴持續保持增長勢頭。

花旗預計，美國商業RDV(剩餘履約價值)按季淨增額將反彈至2025年下半年的8億美元以上，從而進一步推動2027財年預期的上調。具體而言，Radke預計2027財年商業收入將同比增長67%。

從更宏觀的視角看，Palantir的AI平台(AIP)正在從實驗性部署走向任務關鍵型基礎設施。公司2026年第一季度營收同比增長85%，其中美國商業收入更是激增133%。公司已兩次上調全年指引，目前預計2026年營收將增長約71%。

AIPCon 10與客戶拓展：從法律到雲端的全面開花

Radke在報告中詳細列舉了多個積極信號：在客戶成果方面，AIPCon 10上展示的顯著成果尤其引人注目，尤其是在法律和新雲垂直領域。這與公開信息高度吻合——Palantir在AIPCon 10上展示了Kirkland & Ellis、McCarthy Building、美國農業部等機構的生產環境部署案例。

在國際業務方面，墨西哥大型保險公司GNP Seguros的訂單成為亮點。GNP Seguros是Palantir在拉丁美洲首個公開宣布的商業客戶，已利用Foundry和AIP進行索賠詐騙檢測、風險監控和核保優化。

在與英偉達的合作方面，雙方在主權AI領域的合作進一步深化。Palantir近期宣布與英偉達擴大戰略合作，將英偉達Nemotron開源大模型整合至自身AI技術棧，面向美國政府機構與關鍵基礎設施客戶提供安全AI部署方案。

聯邦業務：國防部與農業部雙輪驅動

聯邦業務同樣是花旗看好的增長引擎。Radke指出，在AWS峰會上觀察到美國國防部不斷擴大的應用案例，而與美國農業部的合約有望在下半年繼續推動業務增長。

公開信息顯示，Palantir近期獲得了一份價值最高2.5億美元的國防部合約，延續了自2018年以來與陸軍的合作夥伴關係。英國國防部也授予了Palantir一份企業協議續約合約。此外，Palantir與Anduril、Athea SAS一同被北約選中，參與其防空數據現代化專案。

Radke指出：「儘管競爭對手的流失有所加劇，但我們相信，不斷增長的標竿客戶群將成為推動業務持續發展的催化劑。」

估值爭議

Palantir的估值始終是市場分歧的核心。公司當前遠期市銷率約31.47倍，遠高於行業平均的3.96倍。2026年上半年股價暴跌34%，很大程度上是對此前過高估值的修正。

然而，Palantir的基本面並未惡化。公司2025年營收達44.8億美元，同比增長56%；淨利潤16.3億美元，同比增長252%。2026年第一季度GAAP淨利率高達53%。分析師預計Q2營收約18.1億美元，同比增長81%，每股收益0.34美元，同比增長112.5%。

花旗的「降目標、提預期」操作，本質上是在估值倍數壓縮與盈利增長加速之間尋找新的平衡點。Radke將目標價從225美元下調至200美元，理由是估值倍數壓縮——但200美元仍意味著較當前價格約62%的上行空間。

8月3日的Q2財報將是下一個關鍵催化劑。華爾街預計營收約18.1億美元、每股收益0.34美元。如果Palantir能再次交出超預期答卷，並確認美國商業業務的反彈趨勢，那麼花旗所描述的「更具吸引力的風險回報比」或將得到市場的重新定價。在此之前，這家AI數據分析巨頭仍將在「增長奇蹟」與「估值消化」之間繼續尋找平衡。