咖啡與可可成本壓頂！雀巢下調利潤率預期，股價暴跌創2020年來最大跌幅

咖啡和可可價格高企正在侵蝕雀巢的盈利能力。

這家瑞士食品巨頭週四下調下半年利潤率預期，疊加銷量增速不及部分投資者預期，股價單日重挫近7%，創下2020年以來最大單日跌幅。

雀巢表示，受咖啡和可可原料成本上漲拖累，公司今年上半年營業利潤率同比下滑0.1個百分點至16.4%，營業利潤下降2.8%至71億瑞士法郎（約合87億美元）。公司隨即將下半年利潤率預期由此前的「較上半年改善」下調為「與上半年大致持平」，令市場預期落空。

此次業績衝擊發生在雀巢新管理層力推全面轉型的關鍵節點。新任首席執行官Philipp Navratil與董事長Pablo Isla——後者曾執掌Inditex——正致力於精簡集團龐雜的組織架構並剝離部分業務。股價在財報發佈前已因市場樂觀預期而有所上漲，此番業績不及預期令漲幅全數回吐。

銷量增速不及預期，成本壓力多點承壓

雀巢第二季銷量增速成為此次業績的核心失望所在。市場此前普遍預期銷量增速達2%，實際公佈數字為1.8%，雖與分析師一致預期吻合，但低於部分投資者的更高預期。

巴克萊分析師Warren Ackerman表示，「考慮到此前的股價漲幅，這一銷量數字還不夠好。」

除原材料成本外，雀巢還面臨多重額外壓力。公司指出，營業利潤率同時受到行銷支出增加、關稅影響，以及今年早些時候全球嬰兒配方奶粉召回事件的拖累。此次召回涉及可能受到cereulide污染的產品——該毒素可引發噁心和嘔吐。

營收超預期，提價策略支撐頂線增長

儘管利潤率承壓，雀巢第二季度營收表現仍好於預期。期內銷售額增長3.7%，其中價格上漲貢獻1.9個百分點，在一定程度上對沖了成本上升的影響。

不過，分析師對利潤率前景的擔憂蓋過了營收亮點。伯恩斯坦分析師Callum Elliott表示，下半年利潤率指引的下調「令雀巢這份財報失色不少」。

水業務合資交易引入私募資本

在業績發佈的同時，雀巢宣佈與私募股權公司Platinum Equity就旗下水業務成立一家數十億歐元規模的合資公司，交易將為雀巢帶來30億歐元資金。

新合資公司命名為Peranel，雙方各持股50%，整體估值49億歐元，旗下涵蓋在120個國家銷售的30個品牌，包括San Pellegrino、Perrier和Acqua Panna。該交易被視為雀巢持續推進資產組合優化、聚焦核心業務戰略的組成部分。