策略師：白銀深度調整並非牛市終結，到明年第二季有望衝擊70美元

匯通網7月23日訊—— WisdomTree投資策略師Nitesh Shah認為，白銀自1月高點大幅回調並非牛市終結，價格回歸理性有助於避免工業需求遭到持續擠壓。白銀具備高貝塔屬性，走勢緊跟黃金。機構預判未來金價上行將帶動銀價，預計到明年第二季度白銀有望回升至70美元/盎司。白銀市場體量較小、散戶參與度高，天生波動更大，後續上漲更依靠基本面，難以重演年初投機暴漲行情。

白銀自1月歷史高點大幅回調，不少投資者信心受挫。WisdomTree（智慧樹）投資大宗商品主管Nitesh Shah指出，本輪調整反而有利於夯實長期行情，銀價回落抑制工業需求流失，為可持續牛市鋪路。白銀向來跟隨黃金波動且彈性更高，機構預判金價走強將帶動白銀，預計到2027年第二季度銀價回升至70美元/盎司。此輪反彈依託基本面驅動，很難復刻年初投機性暴漲行情，而市場規模偏小、散戶集中的特點，意味著白銀震盪特性長期存在。

高位狂熱落幕，回調是市場自我修復

2026年1月，投機資金推動銀價短暫站上120美元上方，市場情緒達到頂峰，隨後行情快速降溫開啟持續調整。即便波動不斷，現貨白銀守住50美元關鍵支撐，最新價格位於59美元附近。Shah提醒，不能把數月下跌解讀為貴金屬長期邏輯破壞。白銀擁有高貝塔屬性，漲跌行情都會緊隨黃金，本輪回落只是上漲週期後的正常調整。

對於持倉投資者而言，下跌帶來帳面虧損，但合理的價格區間契合工業端需求。年初銀價極端高位嚴重擠壓下游廠商利潤，一旦長期維持120美元之上，會加速企業尋找替代材料，永久性削弱白銀工業需求。即便當前59美元附近價位，也促使製造業優化白銀用量。亞洲大國光伏需求放緩、庫存壓力緩解、礦產供給穩步釋放，共同消化前期過熱的投機泡沫。

工業成本壓力尚存，合理銀價守護長期需求

雖然銀價年內下跌約18%，但相比去年同期依舊上漲60%，下游製造企業仍要承擔顯著抬升的原材料成本，光伏行業感受尤為明顯。白銀是光伏組件核心原料，成本占比偏高，持續高企的價格會倒逼廠商加速研發替代工藝。

在Shah看來，銀價回歸均衡水平具備長遠意義。一旦工業需求持續萎縮，將從根基上削弱白銀上漲動力。適度調整能夠緩解下游生存壓力，避免工業需求被持續破壞，保住白銀區別於黃金的獨特優勢，也就是不斷擴張的工業應用場景。

金價為核心驅動力，白銀高波動屬性難以改變

機構對貴金屬宏觀環境保持樂觀，預測未來12個月金價有望站上4560美元，成為白銀反彈最核心的催化因素。白銀與黃金共享同類宏觀利好邏輯，地緣風險、貨幣環境變化都會同時提振兩類資產。

兩者關鍵差異在於市場結構。白銀整體成交體量遠小於黃金，散戶投資者參與度更高，更容易衍生短期投機行情。年初急速衝高就是典型案例，所以未來即便迎來上漲，行情節奏也會更平穩，依靠供需基本面推動，很難重現此前極端單邊行情。

總結

綜合來看，白銀本輪深度調整屬於泡沫出清過程，不必過度悲觀。短期價格回落緩解工業企業成本壓力，防止工業需求持續流失，築牢長期上漲基礎。隨著金價逐步上行，白銀具備修復空間，目標看向70美元。

投資者需要認清白銀高波動特質，區分基本面驅動的趨勢行情與散戶資金催生的短期炒作，理性看待後續震盪反覆。


現貨白銀周線圖 來源：易匯通

東八區7月23日10:25 現貨白銀報59.46美元/盎司