AI 顛覆陰霾籠罩 SaaS 板塊：華爾街集體唱空，Adobe (ADBE.US) 與賽富時 (CRM.US) 評級降至多年冰點

智通財經APP注意到，對人工智能將給軟體公司帶來衝擊的擔憂，促使越來越多的華爾街分析師建議賣出Adobe (ADBE.US)和賽富時(CRM.US)的股票，這一看空情緒達到了多年未見的程度。

摩根士丹利是最新對該風險發出警告的機構，該行下調了這兩家公司以及該行業其他幾家公司的股票評級。自6月初以來，已有至少5家機構（包括Stifel、Evercore ISI、Wolfe Research和輝立證券）下調了對Adobe的評級，而在2026年內，下調其評級的機構已超過十幾家。

經歷這些下調後，Adobe的綜合推薦評級（衡量買入、持有和賣出評級比例的指標）已降至3.3分（滿分5分）。數據顯示，這是自20世紀90年代以來的最低水準。至於賽富時，在摩根士丹利和KeyBanc Capital Markets最近以其Agentforce AI產品為由相繼下調評級後，這一數值降至4.4，創下2012年以來的新低。

這些舉措凸顯了市場對軟體板塊的謹慎態度。由於擔心來自AI服務的競爭將永久削弱該行業的增長潛力、定價能力和毛利率，該板塊今年遭受了沉重的拋售壓力。

摩根士丹利分析師亞當·伍德寫道：「隨著生成式AI的顛覆性爭議日益加劇並遮蔽了年度可重複預訂收入（ARR）重新加速的路徑，Adobe在免費增值模式、領導層換屆以及再投資方面的同步轉型，加劇了其執行風險。」

伍德補充道，雖然目前的估值已消化了「這一顛覆性風險中的大部分，但Adobe的同步轉型降低了可見性——進而削弱了我們對其潛在業績企穩回升的時機和強度的信心」。

Adobe分析師情緒下跌

針對賽富時，摩根士丹利的伊麗莎白·波特寫道，該公司Agentforce AI產品的關鍵績效指標「尚未推動有機增長迎來拐點，因為傳統業務組合的拖累依然存在」。

摩根士丹利還下調了軟體領域的其他幾家公司評級，其中包括：Workday Inc.、Intuit Inc.、JFrog Ltd.、Elastic NV、PagerDuty Inc.、Rapid7 Inc.、SPS Commerce Inc.、BlackLine Inc.以及Vertex Inc.。不過，該行將網路安全軟體公司Fortinet Inc.的評級上調至「與大盤持平」，認為該公司擁有「穩固的近期表現格局」。

作為該板塊廣泛參考指標的iShares擴充科技軟體板塊ETF（iShares Expanded Tech-Software Sector ETF）週二下跌1%，使其今年以來的累計跌幅擴大至13%。Adobe大跌3.7%，今年以來已累計下跌超過35%。賽富時下跌1.6%，2026年內已累計下跌36%。