比Rubin貴四成卻拿下Microsoft全棧訂單？AMD產品週前用「定價權」重新定義AI晶片競爭

AMD對Nvidia數據中心GPU壟斷地位的挑戰，正從低價替代策略轉向定價權敘事。

華爾街見聞提及，7月20日，微軟將在其Azure雲平台上部署AMD的Helios機架級解決方案，用於驅動前沿模型AI推理工作負載。

Futurum Group估計，在與微軟達成的迄今最全面雲合作協議中，Helios機架級AI系統以高於Nvidia Rubin約40%的售價獲得微軟全棧採購，標誌著AMD在AI基礎設施市場的競爭邏輯出現了根本性轉變。

微軟將在Azure上部署Helios用於前沿AI推理，同時引入第六代EPYC Venice CPU虛擬機系列及Pensando DPU。這是AMD首次在單一雲客戶中實現「GPU+CPU+網絡」的全棧落地。

周一晶片板塊情緒回暖，疊加AMD本週晚些時候將舉行大型產品發佈活動，AMD股價一度大漲超5%，尾盤漲幅回落，收至1.58%。

比Rubin貴40%卻照樣賣

此次交易中一個易被忽視的數據是價格。

據全球性技術研究和顧問公司Futurum Group估計Helios售價在500萬至550萬美元之間，高於其對Nvidia Vera Rubin 350萬至400萬美元的估價。

Helios每個計算托盤配備四塊Instinct GPU，由單顆EPYC CPU驅動，並搭載多達12塊Pensando網絡晶片。

AMD數據中心負責人Forrest Norrod稱其核心優勢在於「最佳總擁有成本和最低每詞元成本」。

交易並非僅止於GPU。亞馬遜Azure將新增兩個基於第六代EPYC Venice處理器的虛擬機系列，並在AI後端網絡和部分服務中部署Pensando DPU。

這意味著AMD在微軟雲中的角色，正從「GPU供應商」升級為「綜合AI基礎設施提供商」。

巴克萊近期將AMD目標價從500美元上調至665美元，認為其CPU上行空間在三家主要晶片股中「最未被充分定價」。

該行預測AMD 2027年CPU收入將達約290億美元，僅CPU一項到2030年可貢獻約19美元每股盈利。

產品周前的催化劑矩陣

微軟的加入使AMD的Helios客戶矩陣進一步加密。

此前Meta已承諾6吉瓦GPU部署，OpenAI、甲骨文和印度TCS亦作出重大承諾。AMD稱全球前十大AI公司中已有八家在其Instinct GPU上運行工作負載。

從財務數據看，2026年Q1數據中心營收同比增長57%至58億美元，公司計畫2027年起實現數百億美元數據中心AI營收，其中大部分來自Helios。

Futurum Group分析師Daniel Newman認為AMD有望將數據中心GPU市場份額從當前的4.5%提升至20%-25%，「這意味著數千億美元的營收規模」。

晶片板塊周一整體反彈提供了有利的情緒背景。而本週產品發佈的預期進一步強化了這一敘事，市場關注蘇姿豐是否會給出更激進的2027年Helios出貨指引。

推理時代，軟體或是護城河

硬體層面AMD已逼近甚至部分超越Nvidia，但軟體仍是關鍵變量。

華爾街見聞提及，此前半導體研究機構SemiAnalysis高度評價Nvidia在vLLM推理引擎上的性能優化，同時指出AMD在部分模型支持上仍有明顯差距。

在軟體層面，Nvidia推出的Dynamo分布式推理框架將vLLM深度整合，專門針對MoE模型實現了預填充與解碼分離（Disaggregated Serving）、高效KV快取傳輸以及雙批次重疊等優化。

這套框架在NVL72上能夠充分發揮硬體潛力，而AMD方面目前仍主要依賴標準vLLM與DISAGG版本，針對超大MoE模型與寬並行場景的深度優化尚未跟上。

Nvidia憑藉二十年CUDA積累、主流框架優先適配及TensorRT等優化庫構建的軟體壁壘，在推理時代仍形成持久競爭優勢。Counterpoint Research分析師Neil Shah同樣指出：

關鍵在於軟體和優化，Nvidia憑藉CUDA擁有更為成熟龐大的生態系統。

Newman提出的問題更為尖銳：

AMD的勝出究竟源於技術領先，還是僅僅因為算力供應如此緊張，只要能造出來就有人買？

在產品週來臨之際，Helios能否在定價、性能、生態三個維度同時說服市場，將決定AMD究竟是真正撼動了Nvidia的地位，還是僅在供應緊張期分到了一杯羹。