財信期貨：黑色金屬整體承壓 焦炭提降預期升溫

⑴ 鋼材市場延續低位震盪格局，產量持續下降但需求仍具一定韌性，供需格局尚未進一步惡化，惟需求驅動偏弱的預期未改，上行空間仍受制約。⑵ 資金面方面，螺紋10合約前二十席位多空雙減，空單減幅更大；熱卷10合約多空雙減，減倉力度相當。技術面上，螺紋10合約減倉收平，上方繼續關注40日均線壓力，下方支撐位上移至每噸3090元一線。⑶ 估值層面，鋼廠利潤持續承壓，虧損範圍擴大，但盤面價格已接近華東電爐谷電成本，早前低估狀態有所修復。綜合來看，庫存壓力仍存，偏弱現實制約反彈高度，市場靜待宏觀利好釋放，短期上下均難突破。⑷ 鐵礦低位震盪，供給端BHP勞資談判未果；FMG部分品種提貨受限，疊加6月財年衝量結束後發運季節性回落，短期供應端擾動對盤面形成一定支撐。⑸ 盤面上，09合約減倉震盪收陰，上方壓力或在每噸770元一線，下方繼續關注750元支撐。資金方面，前二十席位多空雙減，空單減倉幅度更大，後續關注資金流向變化。綜合來看，供給擾動尚未完全消退，但在需求整體下滑背景下，盤面持續上行動力預計有限，短期或維持震盪格局。⑹ 焦煤低位震盪，供應端產地安檢持續高壓，山西煤礦復產節奏偏慢，供給釋放受限。需求端鐵水產量自高位回落，疊加焦炭提降預期升溫，下游維持剛需採購，中間商陸續降價出貨，市場交投氛圍清淡，短期煤價或偏弱震盪運行。⑺ 資金面上，09合約前二十席位多空雙減，多單減倉幅度更大，多頭主動進攻意願不足。技術面看，09合約減倉震盪收跌，上方受40日與60日均線壓制，下方關注每噸1250元一線支撐。⑻ 焦炭驅動偏弱，成本端入爐煤價格持續走弱，焦企利潤小幅修復，生產積極性尚可，預計產量穩中有增。需求端鐵水產量已確認見頂，後續存回落預期，控量鋼廠持續增多，補庫驅動進一步弱化。⑼ 估值方面，期貨主力合約較現貨貼水幅度較大，盤面估值已處相對低位。綜合來看，鋼廠虧損面持續擴大，壓價原料意願上升，焦炭第一輪提降臨近，短期盤面缺乏反彈動力；但基差偏大，或制約下跌空間。