台積電利潤狂飆77%，股價卻大跌，「買預期，賣事實」再度上演！

7月16日，台積電交出了一份幾乎無可挑剔的季度成績單。

數據顯示，公司第二季度淨利潤同比增長77%，營收、毛利率、營業利潤率以及第三季度營收指引均超出市場預期，AI需求持續強勁，先進製程貢獻進一步提升，顯示全球AI算力投資熱潮仍在延續。

然而，亮眼業績並未換來股價上漲。財報公佈後，台積電ADR盤前跌近4%，市場再度上演「買預期，賣事實」——在過去一年股價累計上漲約77%後，部分投資者選擇在利好兌現後獲利了結。

對於市場而言，焦點已不只是業績是否足夠亮眼，而是在高估值和高預期背景下，公司還能否持續交出超越預期的成績單。這也是當前AI龍頭企業共同面臨的考驗。

高預期之下，市場開始兌現收益

雖然台積電業績繼續刷新紀錄，但投資者關注的重點已不只是增長速度，而是估值還能否繼續提升。

新加坡Four Capital基金經理Ricky Ho表示，目前市場對台積電的預期已處於「異常高位」，未來股價進一步上漲，將越來越依賴管理層持續超越市場預期。

與此同時，圍繞AI基礎設施投資的討論仍在持續。市場關注科技巨頭不斷擴大的資本開支最終能否兌現足夠回報，而SK海力士預計HBM等AI存儲晶片供應緊張狀態將持續至2030年以後，也說明AI產業景氣度並未出現明顯降溫。

利潤增長77%，先進製程佔比進一步提升

據華爾街見聞此前文章，台積電周四公佈數據顯示，截至2026年6月底的第二季度淨利潤達7066億元新台幣（約220億美元），同比增長77.4%，高於分析師平均預期的6237億元新台幣；營收同比增長36%至約402億美元，接近公司此前390億至402億美元指引區間上限。

盈利能力同樣超出市場預期。第二季度毛利率為67.7%，高於市場預期的67.1%；營業利潤率達到60.3%；每股收益27.25元新台幣，高於FactSet統計的24.20元新台幣。

先進製程仍是增長核心。7奈米及以下製程佔晶圓收入77%，其中5奈米占33%，3奈米占30%，7奈米占11%，2奈米製程本季度首次貢獻營收，佔比達到3%。

彭博行業研究分析師Charles Shum表示，AI伺服器晶片需求足以抵銷智慧型手機和PC市場疲軟，並有望支撐台積電進一步提升產品價格，推動毛利率向67.5%的管理層目標靠攏。

AI需求依舊旺盛，三季度指引繼續超預期

台積電預計2026年第三季度營收將落在446億至458億美元之間，不僅高於上一季度，也超出FactSet統計的市場預期（436.7億美元）。董事長兼總裁魏哲家在電話會議中明確表示，「AI相關需求持續非常強勁」，為業績增長提供了有力支撐。

作為Nvidia、蘋果、AMD等AI晶片廠商的核心代工廠商，台積電的資本支出備受市場關注。公司重申2026年資本開支將接近560億美元的歷史高位，被視為衡量全球AI基礎設施投資熱度的重要指標。魏哲家同時指出，即便持續推進美國工廠擴產，未來幾年產能仍難以完全滿足客戶需求。

在產能布局方面，台積電宣佈向亞利桑那州追加約1000億美元投資，使當地累計承諾投資額增至約2650億美元，以進一步強化美國本土先進製程能力。過去一年，台積電ADR累計上漲約77%，市值逼近2萬億美元，其表現已成為觀察全球AI產業鏈景氣度的關鍵風向標。

與此同時，市場也在關注公司將如何應對來自Intel EMIB-T封裝等新興技術的競爭，以及在先進封裝領域日益激烈的行業博弈。這一領域的競爭格局，正成為繼製程技術之後，新一輪半導體角力的重點。