美PPI確認通脹降溫，科技巨頭力撐美股指兩連陽，中概股大漲，美光、閃迪暴跌8%

7月15日，6月PPI數據全面低於預期，確認了前一日CPI的降溫信號。7月FOMC升息機率從42%驟降至17%，基本被市場排除。美債全線走強，2年期收益率單日下行7個基點，連續兩日累計降幅超過15個基點。

疊加美對伊朗發動新一輪軍事打擊，中東地緣溢價再度升溫。美股大盤指數波瀾不驚。標普500微漲0.38%，日內振幅僅0.72%，為年內最低水平。高盛稱當日成交量同比10日均值下降11%，形容為「難以置信的安靜」。

資金從半導體贏家向防禦性Mag7的大規模輪動。Mag7強勢爆發，蘋果大漲4.01%，成為當天資金的避風港。而儲存晶片板塊慘遭猛烈拋售，美光和閃迪雙雙暴跌逾8%。

PPI通縮確認升息預期驟降，美債全線獲搶美元走弱

6月PPI環比增速低於預期，核心PPI環比持平，能源通縮持續拖累整體通脹，核心價格漲勢放緩。這一數據基本將7月升息選項從桌面移除，9月升息機率也降至低於50%的水平。

聯準會主席沃什在第二天國會證詞中延續鷹派基調，表示通脹部分「看起來不太樂觀」，但勞動力市場「總體相當不錯」。紐約聯儲主席Williams則更為溫和，認為通脹仍然過高，但有「令人鼓舞的理由」相信已經見頂。

美債收益率連續第二天下行，短端領跌。2年期下行7個基點，30年期僅下行2個基點。過去兩個交易日2年期累計下降超過15個基點，30年期僅降2個基點，曲線進一步陡化。

匯豐銀行利率策略師Dhiraj Narula指出，市場已下調下次FOMC會議升息的隱含機率，全線收益率溫和走低。但7月初以來油價回升仍令投資者警惕上行風險，收益率維持在年內高位附近。

美元指數隨收益率同步走低，單日下跌0.43%，抹去沃什上任以來漲幅的一半以上。成長和通脹宏觀驚喜指數雙雙走低，進一步強化了通縮敘事。

Mag7爆發蘋果領漲4%，大盤窄幅震盪標普微漲

標普500全天在一個極窄的區間內震盪，是年內振幅最小的交易日之一。下午出現一波買盤拉升，但力度有限。小盤股跑贏，那指仍是落後者，但已遠離日內低點。

下午的反彈在很大程度上由零日期權看跌買家的集中平倉推動。大量早盤買入看跌期權的交易者在尾盤被迫回補，形成正delta流，推高了指數。

Mag7成為當天的避風港。在標普493只成分股被拋售的同時，Mag7大幅跑贏那指，這是過去五年中Mag7相對那指第二好的交易日。

Mag7與那指的比值重新站上50日均線。

蘋果大漲4.01%，催化劑是市場傳聞蘋果將在面向中國市場的iPhone中使用更廉價的中國AI模型，以降低成本並規避監管風險。這提振了市場對蘋果AI戰略的信心。

高盛交易台數據顯示，對沖基金大舉賣出科技和通信服務板塊，賣壓位於過去一年第98百分位。而多頭機構則淨買入科技和通信服務，賣出消費可選和醫療保健，形成明顯分歧。

儲存晶片慘遭猛烈拋售，美光閃迪雙雙暴跌逾8%

資金從半導體向Mag7的輪動背後是極端擁擠和估值耗竭。費城半導體指數年內累漲83%，機構開始集中獲利了結。

高盛指出投資者正從半導體轉向大盤科技股，以在保持AI敞口的同時獲得更低波動率和更好流動性。

「現金流反轉」之爭加劇了拋售壓力。市場開始質疑半導體公司的資本支出能否持續轉化為自由現金流。CoreWeave據悉正尋求通過衍生品對沖儲存晶片價格下跌的風險，進一步打擊了儲存板塊信心。

美光暴跌8.02%，閃迪大跌8.12%，西部資料跌幅亦超過7%。儲存晶片板塊成為當天最大輸家，資金流出速度罕見。

動量策略的回撤仍在持續。月內回撤已達24%，若延續將創下2009年4月以來最差單月表現。

動量組合從高點回落超過30%，其中「贏家」腿下跌5%，是主要拖累。

高盛Prime Brokerage團隊指出，總槓桿和淨槓桿均有所下降，分別處於3年滾動第75和第39百分位。科技板塊持倉已「健康得多」，季末動量清洗已完成。

財報季大超預期貝萊德漲6.6%，地緣溢價支撐油價黃金齊漲

財報季進入核心期，金融股率先交出亮眼答卷。

貝萊德大漲6.63%，管理資產規模達到創紀錄的15.34萬億美元。摩根士丹利Q2每股收益3.46美元超預期，FICC收入強勁，股價微漲0.37%。

ASML上漲2.23%，Q2業績超預期並上調全年指引，驗證了半導體資本支出需求依然健康。這與儲存晶片的暴跌形成有趣對比——設備商仍在受益於AI算力擴張，而儲存商面臨周期見頂憂慮。

太空探索公司SPCX股價跌破135美元IPO發行價，為上市以來首次，債務問題持續困擾。「支票開具者」與「支票接收者」的分化正在收窄，市場意識到後者的困境終將反噬前者。

原油方面，WTI盤中跌破80美元。DoE數據顯示美國原油產量創紀錄，產品出口下降，SPR釋放放緩，緩解了供應憂慮。

但美東時間下午3點美軍對伊朗發動新一輪打擊，川普宣布下週將繼續打擊，油價獲地緣溢價支撐反彈。

高盛分析師Yulia Grigsby指出，霍爾木茲海峽最新封鎖令市場每日短缺1340萬桶原油，需要更大的需求破壞和庫存消耗來平衡。汽油和取暖油創衝突以來新高，歐洲天然氣緊隨其後，對歐洲的通膨風險遠大於美國。

黃金僅小幅上漲，考慮到美元疲軟，漲幅明顯低於預期，走勢震盪。

比特幣盤中跳升至65500美元，但午后回落，仍接近沃什上任前的高點。

週三標普收漲不到0.4%，半導體指數跌約2.1%，費城銀行指數漲超1.5%繼續創收盤歷史新高。蘋果大漲4.01%。ASML上漲2.23%，Q2業績超預期並上調全年指引。美光暴跌8.02%，閃迪大跌8.12%，西部資料跌幅亦超過7%。

美股基準股指：

• 標普500指數收漲28.81點，漲幅0.38%，報7572.40點。

• 道瓊斯工業平均指數收漲150.37點，漲幅0.29%，報52658.64點。

• 那指收漲162.219點，漲幅0.62%，報26269.227點。那斯達克100指數收跌83.692點，跌幅0.28%，報29502.569點。

• 羅素2000指數收漲0.39%，報2976.259點。

• 恐慌指數VIX收跌5.03%，報15.67。

美股行業ETF：

• 美股行業ETF漲跌各異，全球航空業ETF收漲1.30%，銀行業ETF、區域銀行ETF至多漲1.18%，能源業ETF跌0.79%，全球科技股指數ETF跌0.82%，科技行業ETF跌1.08%，半導體ETF跌1.59%。

（7月15日 美股各行業板塊ETF）

科技七巨頭：

• 萬得美國科技股七巨頭（Magnificent 7）指數漲2.47%。

• 蘋果漲4.01%，谷歌A漲3.17%，Meta漲3.07%，亞馬遜漲3.02%，微軟漲2.78%，英偉達漲0.33%，特斯拉跌0.43%。

晶片股：

• 費城半導體指數收跌2.08%，報12398.89點。

• 台積電ADR跌0.17%，AMD跌3.46%。

中概股：

• 那斯達克金龍中國指數收漲2.92%，報6284.05點，逼近6月15日收盤位6351.42點和50日均線（該技術指標目前報6420.08點）。

• 熱門中概股裡，名創優品收漲9.2%，美團漲6.2%，再鼎醫藥漲5.8%，騰訊漲5%，阿里漲4.8%，亞朵漲4.5%，萬國數據漲4%，阿特斯、華住、金山雲漲超3%。

其他個股：

• Circle漲3.88%。

德國股市收跌約0.6%，荷蘭股指漲超0.7%、繼續創收盤歷史新高，但阿斯麥跌0.4%。歐元區藍籌股指收跌超0.2%、成分股英飛凌跌約6.3%，瑞士歷峰漲約6.7%。

泛歐歐股：

• 歐洲STOXX 600指數收漲0.10%，報642.71點，成分股瑞士歷峰集、Storebrand、SEB創歷史新高。

• 歐元區STOXX 50指數收跌0.23%，報6265.58點。

各國股指：

• 德國DAX 30指數收跌0.59%，報24999.53點。

• 法國CAC 40指數收漲0.19%，報8382.43點。

• 英國富時100指數收跌0.13%，報10515.92點，富時250指數收漲0.24%，富時350指數收跌0.09%。

  （7月15日 歐美主要股指表現）

板塊和個股：

• 歐元區藍籌股中，英飛凌收跌6.28%，巴斯夫、拜耳、埃尼集團Eni跌2.99%-2.07%緊隨其後，威科集團則漲3.13%，大眾漲3.51%，Prosus漲5.12%，Adyen漲5.38%。

• 歐洲STOXX 600指數的所有成分股中，Zealand Pharma收漲6.71%，瑞士歷峰集團漲6.68%，CVC資本合夥漲6.19%，私募公司橋點集團漲5.94%。