華爾街重估AI基建資產價值？數據中心營運商Csquare(CSQR.US)IPO定價低於指導區間

據智通財經APP獲悉，在美國和英國擁有並營運64座數據中心，並提供託管服務的Csquare將IPO定價為21美元，低於預期區間。該公司計劃以每股21美元發行5000萬股，意味著有望募資約11億美元，發行價格低於此前每股23美元至27美元的原定發行區間。

Csquare最終以每股21美元定價，顯著低於23—27美元發行區間，恰逢AI半導體、Neocloud（新雲計算基礎設施供應商）及包括光互連與儲存晶片在內的廣泛AI數據中心算力產業鏈股價波動顯著放大以及倉位過度擁擠，尤其是7月13日納斯達克指數下跌1.55%，以及韓國股市在上漲熔斷和暴跌熔斷之間反覆橫跳，凸顯出過於擁擠且高槓桿化的多頭倉位共同導致的極端拋售，以及市場對AI算力交易主題的投資信心受到英偉達、台積電以及AMD這類熱門AI半導體股票劇烈回調衝擊。

全球AI算力主題股票價格下行提高了新股投資者要求的風險折價，使承銷商更傾向於犧牲估值、確保發行完成。因此，低價新股發行在一定程度上被視為分析師們將AI算力資產由「主題供給稀缺性定價」轉向「盈利品質與AI基建資本回報率定價」的同步信號。

Csquare的新股折價更像是板塊風險偏好降溫與公司槓桿折價共同作用，Csquare自身財務結構也可能是重要壓價因素：該公司截至6月底約有54億美元債務及融資租賃負擔，計劃將約75%的IPO淨募資用於償債；今年首季整體營收僅2.705億美元，卻錄得6590萬美元淨虧損，而且頭部超大規模雲計算客戶僅貢獻約11%的月度經常性收入。這意味著它本質上是高槓桿、重資產的傳統託管與互聯平台，而非AI創收高度純粹的高增長雲端算力基礎設施公司。

據了解，Csquare是一家運營商中立型的託管數據中心運營商，為企業、網路服務供應商和大型雲計算平台提供空間、電力資源及核心連接類型基礎設施，用於安置和運行其高效能資訊技術設備。截至2026年3月31日，該公司在美國21個主要大都會市場營運64座大型基礎設施，所提供服務包括企業託管、計算互連服務及其他託管式雲基礎設施解決方案。其設施旨在支持長週期、對可用性高度敏感的工作負載，單機架功率密度最高可達150千瓦。公司營收數據主要來自託管和計算互連服務的經常性合約，近年來雲計算/數據中心互連相關服務約佔經常性收入的10%至13%。

這家總部位於美國德克薩斯州科佩爾的公司將在紐約證券交易所上市交易，股票代碼擬定為“CSQR”。摩根士丹利、道明證券、富國證券、美國銀行證券、蒙特婁銀行資本市場、豐業資本、傑富瑞、摩根大通、加拿大皇家銀行資本市場以及法國興業銀行擔任此次發行的聯席賬簿管理人。