股票交易暴漲70%、投行費用猛增50%:美國銀行Q2營收大超預 期,但成本考驗才剛剛開始
美國銀行第二季度交出了一份由交易和投資銀行業務雙引擎驅動的超預期成績單。
淨利潤達91億美元、總營收達316億美元,均大幅超越市場預期——但在這份亮眼財報背後,非利息支出同比攀升8%至186億美元,同日摩根大通將全年成本指引上調至約1075億美元,華爾街大行的「成本帳本」正成為這場業績盛宴中無法迴避的第二議題。
銷售與交易部門本季總收入同比飆升34%至71億美元,創下歷史紀錄,遠超首席執行官Brian Moynihan此前僅增長15%的預期。
其中,股票交易業務營收同比暴漲70%至36億美元,為美國銀行有史以來最佳季度表現;固定收益、外匯及大宗商品(FICC)交易收入增長近9%至35億美元,同樣超越分析師普遍預期。該行銷售與交易部門在2026年上半年合計錄得創紀錄收入水準。
投資銀行業務同樣迎來強勁復甦。費用總收入同比增長50%至21億美元,併購諮詢費飆升近68%至5.58億美元,股票資本市場營收為5.35億美元,債務承銷收入為11億美元,均顯著高於分析師預期。
在人工智慧驅動的資本支出超級週期推動下,2026年上半年價值超百億美元的全球巨型併購交易數量激增至創紀錄水準。
美國銀行深度參與了其中多筆標誌性交易——擔任SpaceX創紀錄2萬億美元IPO的聯合帳簿管理人,並作為財務顧問參與NextEra Energy以668億美元收購Dominion Energy的巨型交易。
財報公布後,美國銀行週二盤中上漲2%。年初迄今該股累計上漲約9%,表現優於摩根大通與富國銀行等競爭對手;過去12個月漲幅達28%,遠超S&P 500金融指數同期7.4%的漲幅。

交易業務的「波動紅利」:從Q1延續到Q2的加速
美國銀行交易業務的爆發並非孤立事件,而是從中東地緣衝突爆發以來持續強化的趨勢。
第一季度該行股票交易收入已激增30%至28億美元,創當時紀錄;第二季度70%的增速意味著交易台不僅穩住了陣腳,還在波動率持續高企的環境下進一步放大了盈利能力。
美伊緊張局勢引發的原油供應憂慮推高油價,加劇了利率和通脹前景的不確定性,促使投資者頻繁調整投資組合。
這種高波動環境直接轉化為大型銀行交易台的收入增長。摩根大通同日公布的財報顯示,其股票交易收入飆升86%至60億美元,富國銀行投行費用增長35%。整個華爾街的交易與投行條線在本季度集體交出了近年最佳成績。
AI資本開支超級週期:投行管線持續增厚
Argus Research金融服務研究總監Stephen Biggar指出,由人工智慧驅動的資本支出超級週期正在全面利好股票發行、併購活動及債務融資。
上半年全球已公布的併購交易額高達2.5萬億美元,隨著交易在未來6至9個月內完成交割,銀行將陸續獲得收入。
美國銀行首席執行官Brian Moynihan在財報聲明中表示,在健康的經濟背景下,富有韌性的消費者與企業正轉向美國銀行進行消費、借貸和投資,短期內業務管線依然強勁,商業借貸也已回暖。
首席財務官Alastair Borthwick在媒體電話會中強調:「我們的戰略正在發揮作用。我們正在進行有紀律的投資,實現有機成長,擴大市場份額,並推動更高水平的成長和盈利能力。」
成本上升:華爾街的共同命題
儘管營收全面超預期,成本端的壓力正成為本輪財報季的共性主題。美國銀行第二季度非利息支出同比上升8%至186億美元,略高於分析師預期的183.5億美元。
同日,摩根大通將全年成本指引進一步上調至約1075億美元,超出首席執行官傑米·戴蒙此前透露的增幅。
淨利息收入方面,美國銀行第二季度同比增長9%至近160億美元,超出市場增長8.5%的預期。平均貸款和租賃規模較去年同期微增1%至3210億美元,消費者支出韌性為利息收入提供了穩定支撐。
對投資者而言,接下來的核心問題是:當波動紅利邊際遞減、而成本基數已被抬高,交易與投行的創紀錄增速能否在下半年延續。
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