華爾街五大行罕見同調：黃金短期沒戲！

在美聯儲新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）於上週政策會議後釋放出偏鷹派訊號後，多家華爾街機構迅速調整了對黃金市場的判斷，整體預期明顯轉向謹慎。

美國銀行（Bank of America）率先下調預期。該行商品策略師邁克爾·威德默（Michael Widmer）在上週五發布的報告中指出，上週會議之後，美聯儲年內加息的可能性顯著上升，這一變化將直接壓制金價短期大幅走高的空間。

他表示，原先設定的每盎司6000美元目標價已難以實現，原因在於當前通脹形勢依舊「令人不安」，可能迫使貨幣政策進一步收緊。

威德默還強調，金價走弱與年底前加息概率的上升密切相關，並進一步解釋稱，從「通脹性降息」預期轉向政策收緊，在其他條件不變的情況下，已經使黃金的上漲空間被壓縮約一半。

圍繞利率預期變化，多家機構也同步修正判斷。

瑞銀（UBS）策略師喬尼·特維斯（Joni Teves）在週一表示，收益率上行疊加未來加息預期持續存在，正對黃金形成明顯壓力。「我們觀點面臨的下行風險已顯著增加，」她寫道，並指出價格預測實現的時間可能被推遲，而當前盤整階段的持續時間也變得更加不確定。

德意志銀行（Deutsche Bank）則將金價走弱歸因於兩方面因素：一是美聯儲政策路徑的重新定價，二是美國宏觀經濟數據展現出的韌性。

該行貴金屬策略師邁克爾·薛（Michael Hsueh）表示，在其基準情景下，如果美聯儲累計加息三至四次，黃金價格可能回落至每盎司3800美元。

薛還提到，自5月中旬以來，黃金走勢與美聯儲利率前景之間的關聯顯著增強，而此前在伊朗戰爭爆發後佔主導地位的能源價格因素，其影響力已明顯減弱。

摩根士丹利同樣指出，儘管中東局勢趨緩在一定程度上為金價提供支撐，但美聯儲立場轉鷹帶來的影響更為關鍵。該行商品策略師艾米·高爾（Amy Gower）認為，這種變化尤其會通過ETF資金流動體現出來，因為相關資金對利率預期、實際收益率以及美元走勢高度敏感。

她表示，摩根士丹利此前設定的每盎司5200美元目標價，如今實現難度上升，尤其是在該預測依賴ETF資金回流以及油價回落對利率預期產生傳導效應的情況下。

「美聯儲鷹派式按兵不動提高了持有黃金的機會成本，其影響很可能主要通過ETF資金流動體現，」高爾解釋道。

高盛也在上週四調整了其判斷。基於沃什主持的首次政策會議釋放的訊號，該行將今年年底的金價目標從每盎司5400美元下調至4900美元，並預計美聯儲在2027年下半年之前不會啟動降息。

儘管短期態度趨於謹慎，高盛仍維持對黃金的長期看法。該行商品研究員莉娜·托馬斯（Lina Thomas）與丹·斯特魯文（Daan Struyven）表示：「我們對金價的中長期看法仍具結構性建設性，但短期戰術上保持謹慎，面臨近期下行風險和中期上行風險。」

黃金通常被視為對沖不確定性和通脹風險的資產，但由於其本身不產生收益，其價格對實際利率變化尤為敏感。在當前利率預期重新抬升的背景下，這一特性正成為制約金價表現的關鍵因素。