Citigroup（C）自上次財報以來下跌5.4%：能否反彈？

距上一次Citigroup（C）財報發布已經約一個月。在這段期間內，該公司股價下跌了約5.4%，表現不如S&P 500。

在下次財報發布前，這一近期的負面趨勢會否持續，還是Citigroup即將迎來突破？在我們深入探討近期投資者與分析師反應前，讓我們先快速回顧最新的財報，以便更好地掌握關鍵驅動因素。

Citigroup 2025年第四季財報因年增NII超預期

Citigroup報告2025年第四季調整後每股淨收益為1.81美元，較去年同期增長35.1%。該指標也超過Zacks一致預期9.7%。

公司業績受益於淨利息收入增加及撥備減少。Citigroup還錄得投資銀行（IB）收入年增38%，反映Advisory與股票資本市場的增長。然而，非利息收入下降、營運費用上升、出售俄羅斯業務帶來的損失以及資本狀況較弱則成為拖累。鑒於這些疑慮，C股在早盤交易中下跌近3.8%。全天交易後將能更清楚反映情況。

本季報告所列結果不包括與出售俄羅斯AO Citibank計劃相關的出售損失12億美元（稅後11億美元），該項目因持有待售會計處理產生。考慮該因素後，本季GAAP基礎淨收益為25億美元，較去年同期下降13.4%。

2025全年，每股淨收益為6.99美元，低於Zacks一致預期的7.75美元。這一數據優於去年同期的5.94美元。公司全年GAAP基礎淨收益為143億美元，年增12.6%。

收入與費用雙雙上升

2025年第四季，扣除利息費用後的收入年增2.1%至199億美元。總收入低於Zacks一致預期4.9%。

全年扣除利息費用後的總收入為852億美元，年增5.6%。總收入低於Zacks一致預期的864億美元。

NII年增14.1%至157億美元，而非利息收入下降26.6%至42億美元。

Citigroup營運費用年增5.9%至138億美元。費用增加主要受薪酬與福利成本上升，以及非所得稅費用、法律費用及科技與通訊費用增加所驅動，部分被生產力提升帶來的節省及存款保險費用降低所抵銷。

各部門表現

服務部門方面，本季扣除利息費用後的總收入為59億美元，年增14.8%。收入增長主要來自財資及貿易解決方案持續擴大市佔率，以及證券服務業務。

市場部門收入年減近1%至45億美元，主要因固定收益及股票市場收入下滑。
銀行部門收入22億美元，年增78.1%，主要受IB及企業放款增長推動。

美國個人銀行收入為53億美元，較去年同期增長1.2%，受零售銀行及品牌信用卡收入增長帶動，部分被零售服務業務下滑所抵銷。

財富管理部門，本季收入為21億美元，年增6.5%。增長動力來自Citigold及私人銀行業務，部分被職場財富管理業務抵銷。

其他部門收入大幅下滑，本季錄得虧損2.48億美元，對比去年同期為13億美元收入。

資產負債表穩健

截至2025年第四季末，公司存款較上季增長1.4%至1.4兆美元。貸款也按季增長2.4%至7520億美元。

信貸質量：好壞參半

非應計貸款總額年增34.7%至36億美元。C的貸款信貸損失準備金為192億美元，較去年同期增長3.6%。

本季信貸損失、福利與理賠準備金為25億美元，較去年同期下降14.4%。

資本狀況偏弱

截至2025年第四季末，銀行普通股權一級資本比率為13.2%，低於2024年第四季的13.6%。本季補充槓桿比率為5.5%，也低於去年同期的5.8%。

資本分配

本季C通過普通股股息與股票回購向股東返還了56億美元。

2026年展望

管理層預期2026年NII（不包括市場部門）將年增5-6%。

管理層預計2026年效率比約為60%，並將再次實現正向營運槓桿。

此外，管理層持續以2026年有形普通股權報酬率（RoTCE）達到10-11%為目標。

品牌信用卡NCL預計為3.50-4.00%。

零售服務NCL預計為5.75-6.25%。

自那以來預估如何變動？

自財報發布以來，投資者已見證到新預估上升的趨勢。

VGM評分

目前，Citigroup的成長評分為F，表現不佳，但動能評分則明顯較好，為A。然而，該股的價值面評分為D，在此投資策略中處於後40%。

整體而言，該股綜合VGM評分為F。如果你不專注於單一策略，這個評分值得你關注。

展望

該股的預估持續向上，且這些調整的幅度令人樂觀。值得注意的是，Citigroup目前Zacks排名為#3（持有）。我們預計未來幾個月該股將有與大盤相符的回報。