Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất trong 24 năm, gây áp lực lên giá vàng, chiến lược gia cho biết logic bảo toàn giá trị dài hạn của vàng vẫn không thay đổi
Trang Thông Tin Tài Chính 6/10—— Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 5,32%, đạt mức cao nhất trong 24 năm, làm gia tăng lợi tức của các sản phẩm thu nhập cố định, từ đó tạo áp lực ngắn hạn lên giá vàng giao ngay. Theo Michael Khouw, Giám đốc Chiến lược trưởng của YieldMax, lãi suất cao tạo ra hiệu ứng thay thế tài sản, nhưng bản chất bảo toàn giá trị của vàng vẫn không thay đổi. Lạm phát duy trì kéo dài, nguyên nhân cốt lõi đến từ vấn đề tài chính của Mỹ. Giá vàng điều chỉnh, biến động giảm, có khả năng thu hút dòng tiền dài hạn, vàng vẫn là mục tiêu phân bổ tài sản chất lượng để đa dạng hóa rủi ro.
Ngày 1 tháng 10, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 5,358%, ghi nhận mức cao nhất trong 24 năm. Khi tiền mặt và các sản phẩm thu nhập cố định có thể mang lại lợi nhuận đáng kể, lợi suất trái phiếu cao tạo nên sự cạnh tranh trực tiếp đối với vàng. Tuy nhiên, các chiến lược gia thị trường nhận định rằng lạm phát kéo dài tiếp tục làm xói mòn sức mua của tiền pháp định, do đó, logic cơ bản của việc sở hữu vàng vẫn tồn tại.
Tài sản lợi suất cao phân tán dòng tiền, giá vàng bị áp lực ngắn hạn
Ông Michael Khouw, Giám đốc Chiến lược trưởng YieldMax cho biết, lãi suất cao trong ngắn hạn sẽ kiềm chế vàng, nhà đầu tư có thể dựa vào vốn gốc để thu lợi nhuận ổn định, làm giảm sức hấp dẫn của vàng. Ông nói: “Giá vàng chịu áp lực là điều dễ hiểu. Khi lãi suất tăng lên mức đủ cao, nhà đầu tư chưa chắc sẽ tính toán kỹ lợi suất thực tế, nhưng điều này cuối cùng sẽ tác động tiêu cực đến tài sản thực.”
Ông Khouw cho rằng, các nhà đầu tư không cần phải tính toán chính xác lợi nhuận sau khi khấu trừ lạm phát, vẫn có thể cảm nhận rõ sức hút của tài sản lợi suất cao. Lãi suất trên các tài khoản thị trường tiền tệ và các sản phẩm có tính thanh khoản cao khác đạt khoảng 5%, lợi nhuận này rất hấp dẫn đối với những nhà đầu tư có nhu cầu về dòng tiền. Ông nói: “Khi lãi suất có giá trị thực, sẽ sinh ra hiệu ứng thay thế, bất kể nhà đầu tư có tính toán kỹ lợi nhuận hay không.”
Lạm phát kéo dài, nền tảng bảo toàn giá trị của vàng không thay đổi
Theo ông, sự cạnh tranh từ các sản phẩm thu nhập cố định không thể xóa bỏ lý do cốt lõi để nhà đầu tư phân bổ vào vàng. Nhà đầu tư mua kim loại quý là vì biết sức mua của tiền pháp định về lâu dài sẽ suy giảm, lạm phát tương đương với việc đánh thuế ẩn vào tiền tiết kiệm, thị trường từ đó sinh ra nhu cầu đối với tài sản thực có khả năng bảo toàn giá trị. Ông nói: “Nhà đầu tư mua vàng là vì hiểu rằng USD và các loại tiền pháp định không phải là công cụ lưu trữ giá trị, sức mua của chúng tiếp tục bị bào mòn. Họ cảm nhận rằng sức mua thực tế của mình đang dần mất đi, nên muốn tận dụng tài sản thực để xây dựng công cụ phòng hộ.”
Ông Khouw còn cho biết, đợt tăng lãi suất lần này thực chất là đang điều chỉnh lại mất cân bằng do chính sách chậm trễ trước đó gây ra. Nhiều năm trước, lạm phát đã có dấu hiệu duy trì liên tục, nhưng các nhà hoạch định chính sách từng xác định đà tăng giá chỉ là hiện tượng tạm thời. Hiện nay, môi trường giá cả đã thay đổi về cấu trúc, trung tâm của lạm phát sẽ cao hơn kỳ vọng trước đó của thị trường. Ông nói: “Năm năm trước đã có đầy đủ bằng chứng cho thấy lạm phát là có thật, bốn năm trước nhà chức trách vẫn nhất quyết cho rằng lạm phát chỉ là tạm thời. Trong môi trường lạm phát hiện tại rất khó giảm xuống dưới 2%, khả năng cao duy trì trên 3%. Thị trường bắt đầu định giá thực tế này, giá vàng giảm điều chỉnh, nhưng vấn đề cốt lõi bên dưới không thay đổi.”
Vấn đề tài khóa là căn nguyên, vàng vẫn là tài sản đa dạng hóa chất lượng
Dù lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao phản ánh lo ngại về lạm phát, ông Khouw cho rằng đằng sau lãi suất trái phiếu quốc gia cao thực chất là vấn đề tài chính sâu xa hơn. Chính sách tiền tệ chủ yếu chỉ để đối phó bị động với áp lực lạm phát, còn căn nguyên nằm ở chính sách tài khóa và chi tiêu của chính phủ. Chỉ khi tình hình tài chính của Mỹ được cải thiện mạnh, lạm phát và lãi suất mới thay đổi tương ứng; nếu tài khóa không điều chỉnh, áp lực lạm phát sẽ khó giảm bớt.
Ông cũng nêu, đợt điều chỉnh giá vàng gần đây và biến động giá trở lại mức bình thường sẽ khiến nhà đầu tư dài hạn chú ý trở lại tới thị trường kim loại quý. Vàng từ trước đến nay không phải là công cụ đầu tư mang tính đầu cơ biến động mạnh, diễn biến giá ổn định sẽ giúp dòng tiền ổn định dài hạn chảy lại vào nhóm kim loại quý.
Danh mục đầu tư của YieldMax luôn duy trì phân bổ vào kim loại quý và cổ phiếu khai khoáng, coi đây là công cụ đa dạng hóa tài sản quan trọng. Ông nói:“
Kết luận
Tóm lại, hiệu ứng thay thế từ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao trong ngắn hạn gây áp lực lên giá vàng, dòng tiền chuyển hướng vào các sản phẩm thu nhập cố định lợi suất cao. Tuy nhiên, lạm phát mang tính cấu trúc, cùng những nguy cơ tiềm ẩn về tài chính của Mỹ tiếp tục làm suy yếu sức mua của tiền pháp định; giá trị dài hạn của vàng trong phòng vệ trượt giá và đa dạng hóa rủi ro danh mục không thay đổi về bản chất, giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn ngược lại còn có thể thu hút vốn dài hạn tham gia.
Biểu đồ ngày lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, nguồn: Easy Finance
Giờ Đông 8, 6/10, 9:34 – Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 5,313%
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
ROI-Đối với Bộ Tài chính do Trump lãnh đạo, phần “đuôi” của phiên đấu giá mới thực sự là thách thức lớn nhất: McGeever
Quan điểm được trình bày trong bài viết này chỉ đại diện cho tác giả, Jamie McGeever, cây bút chuyên mục của Reuters. Orlando, Florida, ngày 6 tháng 10 – Đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ vốn nên là một công việc nhàm chán, có thể dự đoán được và không có giá trị tin tức. Nhưng hiện tại không phải là thời điểm bình thường, và chính quyền Trump hiện đang đối mặt với nguy cơ tình trạng bán trái phiếu yếu kém trở thành tiêu đề tin tức hàng đầu. Bộ Tài chính Mỹ dự kiến sẽ phát hành gần 120 tỷ USD trái phiếu trong tuần này, là đợt phát hành trái phiếu (ngoài tín phiếu ngắn hạn) đầu tiên trong hai tuần qua: phát hành 58 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 3 năm vào thứ Ba, 39 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 10 năm vào thứ Tư và 22 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 30 năm vào thứ Năm. Các buổi đấu giá này trong điều kiện bình thường sẽ là những sự kiện không mấy quan trọng, nhưng do kết quả yếu kém bất thường của các đợt đấu giá từ ngày 22 đến 24 tháng 9, chúng đang nhận được sự chú ý ngày càng tăng – đặc biệt là đợt đấu giá trái phiếu 5 năm vào ngày 23 tháng 9, vốn đã kéo theo mức tăng lợi suất trái phiếu mạnh nhất kể từ tháng 4 năm ngoái. Kể từ đó, lợi suất không những không giảm mà còn tăng mạnh lên các mức cao nhất trong nhiều thập kỷ ở hầu hết các kỳ hạn. Cần lưu ý rằng khả năng "thất bại" của các buổi đấu giá trái phiếu Mỹ gần như bằng không. Các nhà giao dịch sơ cấp – hiện là 26 ngân hàng và tổ chức lớn ở Phố Wall được Cục Dự trữ Liên bang New York phê duyệt – sẽ luôn tham gia. Họ thực tế là bên bảo lãnh phát hành, đảm bảo hoạt động suôn sẻ cho thị trường trái phiếu Mỹ trị giá 30 nghìn tỷ USD (thị trường có tính thanh khoản cao nhất toàn cầu). Điều này cũng giúp cho toàn bộ hệ thống tài chính toàn cầu tiếp tục vận hành. Hàng nghìn tỷ USD nợ toàn cầu, tài sản và các công cụ phái sinh thị trường đều lấy trái phiếu chính phủ Mỹ làm tham chiếu. Trái phiếu Mỹ cũng được sử dụng làm tài sản đảm bảo cho các giao dịch tái mua (repo), cho vay liên ngân hàng và các khoản tài trợ quốc tế. Nói một cách đơn giản, miễn là trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn là trụ cột của hệ thống tài chính toàn cầu, luôn có người mua tại các buổi đấu giá. Vấn đề, như thường lệ, nằm ở giá cuối cùng của các trái phiếu đó. Hiện tại, chi phí vay trên thị trường thứ cấp đã lên mức cao nhất kể từ giữa những năm 2000, điều này cho thấy Bộ Tài chính Mỹ sẽ phải trả lãi suất cao hơn trên thị trường sơ cấp. Nhưng như các cuộc đấu giá gần đây cho thấy, luôn có xác suất xuất hiện bất ngờ tiêu cực. “Quá lớn để thị trường hấp thụ?” Cuộc đấu giá trái phiếu kỳ hạn 5 năm trị giá 70 tỷ USD vào ngày 23 tháng 9 vừa qua là một trong những lần đáng lo ngại nhất trong nhiều năm. Nhu cầu được đo bằng "tỷ lệ phủ thầu" thấp nhất trong chín năm qua. Bộ Tài chính cuối cùng đã bán số trái phiếu này với lợi suất 5,033%, cao hơn hơn 3 điểm cơ bản so với lợi suất thị trường tại thời điểm đóng thầu. Ba điểm cơ bản nghe có vẻ không nhiều, nhưng với đấu giá trái phiếu 5 năm thì thực sự là khác thường. Đây là mức “độ chênh cuối" lớn nhất kể từ tháng 6 năm 2022. Các nhà phân tích của JPMorgan chỉ ra rằng, để tìm lần gần nhất đấu giá trái phiếu kỳ hạn 5 năm có "độ chênh cuối" 3 điểm cơ bản, phải quay lại năm 2011 – khi cuộc khủng hoảng trần nợ đang manh nha khiến Mỹ bị hạ bậc tín nhiệm vào tháng 8 năm đó. Trở lại hiện tại, lo lắng về tình hình tài chính căng thẳng của Mỹ đã đẩy chi phí vay dài hạn tăng cao. Do đó, thị trường kỳ vọng chính quyền Trump sẽ dần chuyển nhu cầu tài trợ khổng lồ của Bộ Tài chính về phía trái ngắn và trung hạn của đường cong lợi suất – nơi chi phí thấp hơn. Đó là lý do vì sao cuộc đấu giá trái phiếu 5 năm hai tuần trước lại gây quan ngại lớn như vậy. "Đuôi" ba điểm cơ bản là chuyện bình thường ở các đợt phát hành kỳ hạn dài, nhưng với những trái phiếu nằm ở vị trí gọi là "bụng" của đường cong lợi suất thì hiếm gặp. Nếu Bộ Tài chính buộc phải trả mức premium cao hơn để phát hành các trái phiếu này, thì Houston, chúng ta có vấn đề. Sự mở rộng của "đuôi" có thể do nhiều nguyên nhân, bao gồm biến động thị trường vào ngày đấu giá hoặc những vấn đề cơ bản có thể bào mòn nhu cầu qua thời gian. Thường khó phân biệt hai yếu tố này vì chúng không loại trừ nhau. Lạc quan mà nói, bất ổn này chưa lan sang trái ngắn của đường cong lợi suất. Ít nhất là ở hiện tại. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 năm và 10 năm đều tăng khoảng 50 điểm cơ bản so với đấu giá trước đó một tháng, hiện lần lượt ở quanh 4,96% và 5,32%. Lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng khoảng 35 điểm cơ bản, lên 5,65%. Mức này nên đủ cao để thu hút nhu cầu mạnh và đảm bảo đấu giá thành công, đúng không? Có lẽ vậy. Nhưng nếu xuất hiện bất ngờ, biến động và bất định có thể lan ra toàn thị trường. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao từng diễn biến như… diều hâu. (Quan điểm trong bài chỉ thuộc về tác giả, cây bút chuyên mục của Reuters) Bạn thích bài bình luận này? Mời truy cập Reuters "Open Interest" (ROI), nguồn tin bình luận tài chính toàn cầu mà bạn không thể thiếu. Theo dõi ROI trên LinkedIn và X. Bạn cũng có thể nghe chương trình p
Dòng tiền vào quỹ tiền tệ giảm mạnh xuống 158 tỷ, thanh khoản ngắn hạn của trái phiếu Mỹ báo động đỏ?
Dòng tiền vào các quỹ tiền tệ đã giảm mạnh xuống còn 158 tỷ USD trong ba quý đầu năm nay, thúc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao. Biến động ở kỳ hạn ngắn gia tăng, thị trường lo ngại về việc thắt chặt tài trợ ngắn hạn.
Paramount hoàn tất sáp nhập lớn với Warner Bros, tạo nên ông lớn Hollywood Skydance
Tổng nợ của công ty sau khi sáp nhập vào khoảng 80 tỷ USD. David Ellison và đồng CEO Ynon Kreiz đối mặt với mục tiêu cắt giảm chi phí 6 tỷ USD. Ban lãnh đạo cấp cao của CNN và CBS News sẽ giữ nguyên. Anzar Mehraj/Harshita Mary Varghese – Reuters ngày 6/10 đưa tin, Paramount-Skydance (PSKY.O) đã hoàn tất vụ thâu tóm Warner Bros Discovery (WBD.O) trị giá 110 tỷ USD vào thứ Ba, qua đó hình thành một “gã khổng lồ Hollywood” mang tên Skydance dưới quyền điều hành của CEO David Ellison – một trong những tập đoàn giải trí lớn nhất toàn cầu. Thương vụ này kết hợp các hãng sản xuất đứng sau "Mission: Impossible", "Harry Potter" và DC Studios, cùng các kênh truyền hình và mạng lưới streaming lớn như CBS, CNN, Paramount+ và HBO Max, tạo thành một tập đoàn giải trí khổng lồ với mảng phim, truyền hình và tin tức. Cổ phiếu của công ty hợp nhất bắt đầu giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York vào thứ Ba với mã "SKYD", chuyển từ sàn Nasdaq. Việc đạt được thỏa thuận hòa giải với liên minh nhiều bang của Mỹ và Nghiệp hội Biên kịch Hollywood đã xóa bỏ trở ngại pháp lý chủ chốt cho một trong những vụ M&A lớn nhất lịch sử ngành truyền thông. Động thái này diễn ra trong bối cảnh Hollywood đối mặt với sự sụt giảm lượng thuê bao truyền hình cáp, chi phí ngày càng cao để cạnh tranh khán giả streaming, cũng như sức ép từ công đoàn liên quan đến việc làm và quyền lợi cho các nhà sáng tạo. Tuần trước, Ellison cho biết việc lựa chọn tên “Skydance” nhằm giữ nguyên bản sắc độc lập của hai hãng Paramount và Warner Bros thay vì gộp chung dưới một thương hiệu mới. Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng tên gọi này nhấn mạnh vai trò kiểm soát của Ellison, cho thấy những thương hiệu mang tính biểu tượng nhất Hollywood giờ đều dưới quyền ông – mang đến nền tảng để ông thực hiện chiến lược và văn hóa của chính mình. Chỉ trong 16 năm, Skydance từ một xưởng phim độc lập đã trở thành trung tâm của các cuộc cạnh tranh quyền lực lớn tại Hollywood. Công ty thuộc sở hữu của con trai nhà đồng sáng lập Oracle, Larry Ellison, thành lập năm 2010 và nổi tiếng nhờ là nhà sản xuất, tài trợ loạt bom tấn "Top Gun: Maverick" của Paramount. Sau khi sáp nhập với Paramount năm ngoái, Skydance chuyển tầm ngắm sang Warner Bros, đối đầu quyết liệt Netflix (NFLX.O) để thâu tóm, đồng thời thu hút cả các bên khác như Comcast (CMCSA.O) cân nhắc tham gia. Chiến lược rộng lớn tại Hollywood Ellison bổ nhiệm cựu CEO Mattel, Ynon Kreiz làm đồng CEO Skydance, phụ trách vận hành và tích hợp, còn chính mình tập trung giám sát định hướng sáng tạo và chiến lược tổng thể. Hai vị lãnh đạo này có nhiệm vụ kết hợp hai tập đoàn lớn đồng thời hiện thực hóa mục tiêu tiết kiệm chi phí 6 tỷ USD, trong đó phần lớn đến từ “chi phí phi nhân sự” – như tích hợp công nghệ streaming và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây. Tuy vậy, việc cắt giảm mạnh quy mô này dự kiến sẽ ảnh hưởng đến lực lượng lao động ở nhiều lĩnh vực Hollywood. Công ty mới dự kiến gánh khoản nợ khoảng 80 tỷ USD, gây áp lực lên Ellison trong việc phát triển mảng streaming, duy trì dòng tiền từ mạng cáp và nâng cao hiệu quả của các bộ phim phát hành rạp. Chủ tịch CNN Mark Thompson cùng Tổng biên tập CBS News Bari Weiss sẽ tiếp tục đảm nhiệm vị trí lãnh đạo của mình tại Skydance. (Để tiện cho độc giả không sử dụng tiếng Anh, Reuters đã tự động dịch bài báo sang một số ngôn ngữ khác. Do dịch máy có thể có lỗi hoặc thiếu ngữ cảnh, Reuters không đảm bảo độ chính xác của bản dịch và sẽ không chịu trách nhiệm với bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào do việc sử dụng dịch vụ này.)
Giá tiền điện tử
Thêm
