Anthropic có khả năng vượt qua SpaceX để trở thành "vua IPO" mới! Tuy nhiên, cần chuyển tăng trưởng AI thành tỷ suất lợi nhuận như Microsoft

Theo thông tin từ ứng dụng tài chính Zhihu Tong Cai Jing, Anthropic có khả năng vượt qua SpaceX (SPCX.US) về quy mô phát hành cổ phiếu lớn nhất lịch sử, nhưng các nhà phân tích của PitchBook cảnh báo rằng gã khổng lồ AI này có thể sẽ phải đạt được mức lợi nhuận gộp khoảng 70% của Microsoft (MSFT.US) mới có thể duy trì những cam kết về năng lực tính toán to lớn của mình.

Để phá vỡ kỷ lục IPO của SpaceX, định giá phát hành của Anthropic phải vượt 1.800 tỷ USD, và quy mô huy động vốn cần lớn hơn 86 tỷ USD của SpaceX (bao gồm cả cơ chế “shoe xanh”), chứ không chỉ đạt mức định giá thị trường tư nhân 965 tỷ USD như SpaceX.

Anthropic đạt cột mốc lợi nhuận “chưa từng có” trong ngành AI

Harrison Rolfes, nhà phân tích cao cấp của PitchBook, cho biết lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tích cực của Anthropic là “chưa từng có trong số các công ty AI”. Doanh thu quý II tăng vọt lên hơn 11,5 tỷ USD, so với 4,73 tỷ USD quý I và 787 triệu USD cùng kỳ năm ngoái.

Tỷ lệ doanh thu hàng năm của Anthropic đã vượt mốc 65 tỷ USD vào tháng 7, tương đương 5,4 tỷ USD mỗi tháng, cao gấp bảy lần so với cùng kỳ năm ngoái. Rolfes nhận định con số này xấp xỉ một phần ba doanh thu mà Anthropic dự kiến cho năm 2028, cho thấy công ty đang tiến hành đúng kế hoạch, mặc dù tỷ lệ doanh thu thực tế không đảm bảo cho doanh số tương lai. Các nhà đầu tư hiện vẫn thiếu dữ liệu về lợi nhuận GAAP được kiểm toán, dòng tiền, lợi nhuận gộp và mức độ tập trung khách hàng, những thông tin này dự kiến sẽ được công bố trong bản cáo bạch S-1 khi phát hành cổ phiếu của Anthropic.

“Canh bạc” đầu tư năng lực tính toán trị giá 80 tỷ USD của Anthropic

Đồng thời, theo báo cáo, Anthropic đã cam kết chi 35 tỷ USD cho Lambda, một công ty được Nvidia đầu tư, nhằm phát triển trung tâm dữ liệu công suất 350 MW tại Texas do Hut 8 (HUT.US) phát triển; trước đó, công ty cũng đã ký thỏa thuận 45 tỷ USD với Nscale cho năng lực tính toán tại khuôn viên ở Tây Virginia.

Đối mặt với những cam kết khổng lồ này, Rolfes ước tính lợi nhuận gộp của Anthropic chỉ khoảng 44%, thấp xa so với mức 70% của Microsoft (MSFT.US) và ServiceNow (NOW.US). “Con số này có vẻ hợp lý, nhưng chưa đủ để cạnh tranh với các công ty SaaS. Đối với nhà đầu tư trên thị trường công khai, nó cũng chưa đủ hấp dẫn, bởi chúng ta biết rằng Anthropic đang có quá nhiều cam kết kéo dài tới năm 2030-32,” ông nói. “Để duy trì các cam kết này, bạn cần phải nâng lợi nhuận gộp lên khoảng 70%.”

Claude Code thúc đẩy tăng trưởng của Anthropic

“Claude Code là chất xúc tác lớn nhất,” Rolfes cho biết, đồng thời nhận định công cụ lập trình này đã vượt mốc tỷ lệ doanh thu thường niên 2,5 tỷ USD chỉ trong tháng 2. Khách hàng doanh nghiệp chiếm 80% doanh thu của Anthropic và tính tới tháng 4, đã có hơn 1.000 khách hàng với mức chi tiêu thường niên trên 1 triệu USD. Rolfes cho rằng Claude đang bước vào “quy trình API cấp sản xuất”, không còn bị giới hạn trong “các thí nghiệm riêng lẻ”.

Tuy nhiên, vẫn chưa rõ có bao nhiêu doanh thu được khóa bằng hợp đồng. “Có vẻ như có tính lặp lại, nhưng không nhất thiết là doanh thu theo hợp đồng,” ông nói, và bổ sung rằng các nhà đầu tư cần thêm thông tin về tỷ lệ duy trì khách hàng, thời hạn hợp đồng và mức độ cam kết sử dụng dịch vụ.

Rolfes cũng dự đoán Anthropic sẽ chuyển dần khỏi mô hình đăng ký, cuối cùng sẽ áp dụng hình thức tính phí theo nhiệm vụ hoàn thành, giúp các doanh nghiệp dễ dàng dự báo chi phí hơn. “Anthropic cần tìm ra một cách để xây dựng mô hình doanh thu bền vững và dễ dàng theo dõi,” ông nhấn mạnh.

Anthropic củng cố vị thế AI doanh nghiệp

Tuần trước, Anthropic đã mở rộng hợp tác với Salesforce (CRM) và ra mắt Claudeforce—một plugin Claude cung cấp 37 kỹ năng bán hàng dựng sẵn. Tổng giám đốc điều hành Salesforce, Marc Benioff gọi đây là “lần đầu tiên trong ngành”, và cho rằng điều này đại diện cho “cách vận hành của tất cả các hệ thống doanh nghiệp trong tương lai”.

Sau khi nhận được “rất nhiều phản hồi” trước đó, công ty cũng đã hủy yêu cầu lưu trữ dữ liệu 30 ngày gây tranh cãi (áp dụng cho khách hàng doanh nghiệp). Giải pháp thay thế “Enterprise Frontier Safeguards” sẽ cho phép doanh nghiệp kiểm soát cách dữ liệu của mình được kiểm duyệt, lưu trữ và giám sát mà không cần sự can thiệp thủ công từ Anthropic.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ nhìn nhận thế nào về Anthropic và SpaceX? Trên nền tảng Stocktwits, tâm lý của nhà đầu tư nhỏ lẻ đối với Anthropic là “tăng giá”, lượng tin tức ở mức “cao”; còn với SpaceX là “giảm giá”, thảo luận ở mức “rất thấp”.