Elon Musk mở rộng sang các lĩnh vực khác chỉ là cảnh báo giả? Bernstein cho biết việc SpaceX tự sản xuất sẽ có ảnh hưởng không đáng kể, duy trì khuyến nghị “vượt trội thị trường” đối với Howmet (HWM.US)

Ứng dụng Zhihui Finance lưu ý rằng, theo ý kiến của ngân hàng đầu tư Bernstein, mặc dù Elon Musk dự định tự sản xuất một số bộ phận cánh tuabin, nhưng mối quan hệ hợp tác giữa Howmet (HWM.US) và SpaceX (SPCX.US) cũng như vị thế tổng thể của Howmet trên thị trường tuabin khí công nghiệp được kỳ vọng sẽ vẫn vững chắc.

Tổ chức này giữ nguyên xếp hạng "vượt trội hơn thị trường" đối với ông lớn linh kiện chính xác hàng không vũ trụ Howmet Aerospace và nâng giá mục tiêu từ 248 USD lên 328 USD. Cổ phiếu Howmet chốt phiên ngày 28 tháng 8 ở mức 264,85 USD.

Phân tích này xuất phát từ phát ngôn trực tuyến của Musk vào thứ Bảy tuần trước, ông nói rằng SpaceX dự định sản xuất các cánh và bánh xe của tuabin khí công nghiệp. Những bộ phận này sẽ được sử dụng để cung cấp điện cho một trung tâm dữ liệu AI dự kiến xây dựng tại Bastrop, Texas, với công suất lắp đặt lên tới 20 GW và dự kiến hoàn thành trước cuối năm 2027.

Bị tác động bởi thông tin này, cổ phiếu Howmet trong phiên giao dịch thường lệ ngày thứ Hai đã có lúc giảm tới 9%.

Mới nhìn qua, động thái của SpaceX dường như đe dọa tới Howmet. Nhà sản xuất hàng không vũ trụ này là nhà cung ứng chính các cánh tuabin khí công nghiệp trên toàn cầu, bao gồm cả những linh kiện tiên tiến dành cho các mẫu máy vận hành ở nhiệt độ cháy cao nhất.

Tuy nhiên, Bernstein nhận định rằng quyết định của SpaceX phản ánh giới hạn phía cung nhiều hơn là sự không hài lòng với Howmet. Nhu cầu về cánh tuabin tăng vọt trong khi năng lực sản xuất hạn chế, một phần do các thiết bị và quy trình đặc thù cần thiết để chế tạo những bộ phận này. Do đó, SpaceX muốn tự kiểm soát chuỗi cung ứng, có thể là lý do thúc đẩy công ty nội bộ hóa một phần quy trình sản xuất.

Nhà phân tích Bernstein, Douglas Harned, viết: "Chúng tôi cho rằng tuyên bố của SpaceX chỉ là mối đe dọa rất nhỏ với Howmet; ngược lại, chúng tôi nhìn thấy những tín hiệu tích cực."

Tổ chức này chỉ ra, các thỏa thuận dài hạn giữa Howmet với những nhà sản xuất tuabin khí công nghiệp lớn chứng tỏ nhu cầu mang tính bền vững. Bernstein cho biết, công suất mới đã bắt đầu đi vào hoạt động từ quý II và dự kiến sẽ có ít nhất sáu dự án mở rộng công suất được triển khai trước cuối quý IV. Các dự án này có thể giúp tổng công suất sản xuất cánh tuabin của Howmet tăng tới 38% so với quý I năm 2025.

Bernstein cho biết, các hợp đồng cung ứng này sẽ kéo dài đến năm 2030, phù hợp với dự báo của Musk rằng nhu cầu về cánh tuabin có thể sẽ ở mức cao cho tới tận cuối thập kỷ. Các nhà phân tích cho rằng động thái của SpaceX không phải là dấu hiệu Howmet đánh mất khách hàng, mà trái lại còn nhấn mạnh áp lực do nhu cầu thị trường vượt xa năng lực cung ứng hiện có.

Tác động đối với Howmet cũng có thể phụ thuộc vào phạm vi tham vọng sản xuất của SpaceX. Bernstein cho rằng SpaceX khó có thể can thiệp vào toàn bộ các quy trình chế tạo phức tạp như phủ bề mặt và đúc. Thay vào đó, công ty nhiều khả năng chỉ tập trung vào những khâu tích hợp chiều dọc phù hợp hơn với hoạt động kinh doanh hiện tại.

Các nhà phân tích cũng nghi ngờ việc SpaceX có thể nhanh chóng sản xuất đủ số lượng cánh tuabin cần thiết. Musk ám chỉ công ty có thể sản xuất hàng loạt trong vòng 18 tháng, nhưng Bernstein nhận định với các yêu cầu kỹ thuật khắt khe đối với các bộ phận vận hành dưới điều kiện nhiệt độ và áp lực cực cao, mục tiêu này khó có thể hiện thực hóa.

Tổ chức này bổ sung rằng, bất kỳ sản lượng nào SpaceX đạt được nhiều khả năng cũng chỉ nhằm thỏa mãn nhu cầu điện nội bộ, thay vì cạnh tranh rộng rãi với các nhà cung cấp lớn như Howmet.

Bernstein kết luận rằng, đợt giảm giá cổ phiếu Howmet do lo ngại về SpaceX có thể lại là cơ hội mua vào. Với các nhà đầu tư, câu hỏi lớn chưa có lời giải không phải là liệu nhu cầu cánh tuabin có đủ mạnh đến năm 2030 không, mà là tốc độ mở rộng nhanh chóng của hạ tầng AI tiêu tốn nhiều điện năng liệu có thể kéo dài nhu cầu này sau năm 2030 hay không.