Goldman Sachs: Nvidia hướng dẫn năm 2027 vượt xa kỳ vọng, biên lợi nhuận gộp “đã rõ ràng”, nâng giá mục tiêu lên 300 USD
Goldman Sachs cho rằng hướng dẫn doanh thu năm 2027 của Nvidia phù hợp với kỳ vọng lạc quan nhất của bên mua, đồng thời viễn cảnh lợi nhuận gộp trở nên rõ ràng hơn cùng với việc ban lãnh đạo công bố các cam kết tài chính với khách hàng sẽ cùng nhau cung cấp sự hỗ trợ vững chắc hơn cho định giá cổ phiếu. Xét đến việc thị trường trước đó hết sức lo ngại về lợi nhuận gộp, hướng dẫn lần này sẽ có khả năng loại bỏ những bất ổn cốt lõi nhất và trở thành “sự kiện dọn đường” cho giá cổ phiếu. Ngân hàng này nhắc lại xếp hạng mua và nâng giá mục tiêu lên 300 USD.
Nvidia đã công bố một bản báo cáo tài chính quý đầy ấn tượng, và Goldman Sachs cho rằng ba nhân tố xúc tác lớn sẽ tiếp tục thúc đẩy giá cổ phiếu vượt trội so với thị trường.
Nvidia công bố doanh thu quý II đạt 96,2 tỷ USD, vượt dự báo của Phố Wall. Ban lãnh đạo ngay lập tức đưa ra triển vọng doanh thu cả năm tăng trưởng 70% vào năm dương lịch 2027, vượt xa dự báo trước đó của Goldman Sachs là 55% và mức dự báo trung bình của thị trường là 44%. Được hỗ trợ bởi kết quả này, giá cổ phiếu Nvidia đã tăng khoảng 4% sau giờ giao dịch.
Theo Trạm giao dịch Truy Phong, Goldman Sachs trong báo cáo nghiên cứu mới nhất đã nhắc lại xếp hạng mua đối với Nvidia, và nâng mục tiêu giá 12 tháng từ 285 USD lên 300 USD, tiềm ẩn tổng lợi suất khoảng 38% so với giá hiện tại. Nhóm phân tích của Goldman Sachs do James Schneider dẫn đầu cho rằng, hướng dẫn doanh thu năm 2027 tương đồng với kỳ vọng lạc quan nhất của phe mua vào, đồng thời triển vọng biên lợi nhuận gộp rõ ràng cùng với sự tiết lộ cam kết tài chính của ban lãnh đạo với khách hàng sẽ cùng nhau cung cấp nền tảng vững chắc hơn cho định giá cổ phiếu.
Báo cáo quý vượt kỳ vọng toàn diện, mảng trung tâm dữ liệu dẫn đầu
Kết quả kinh doanh quý II của Nvidia vượt dự báo của cả Goldman Sachs và thị trường. Doanh thu 96,2 tỷ USD, cao hơn mức dự báo 93,1 tỷ USD của Goldman Sachs và mức 92,4 tỷ USD của thị trường, tăng trưởng 106% so với cùng kỳ. Doanh thu mảng trung tâm dữ liệu đạt 89 tỷ USD, cao hơn dự báo 86,5 tỷ USD của Goldman Sachs; doanh thu điện toán biên đạt 7,2 tỷ USD, cũng vượt mức dự báo 6,5 tỷ USD của Goldman Sachs và của thị trường.
Khả năng sinh lời cũng thể hiện rõ sự ổn định. Biên lợi nhuận gộp ngoài GAAP là 75,0%, bằng với dự báo của Goldman Sachs và cao hơn một chút so với dự báo thị trường là 74,8%; biên lợi nhuận hoạt động là 66,5%, cao hơn nhẹ so với cả Goldman Sachs và thị trường; thu nhập không tính GAAP trên mỗi cổ phiếu là 2,22 USD, cao hơn dự báo 2,12 USD của Goldman Sachs và 2,09 USD của thị trường.
Về tồn kho, trong quý II tồn kho tăng lên 31,6 tỷ USD, tăng 22% so với quý trước, số ngày tồn kho là 120 ngày, tăng 4 ngày so với trước đó, do công ty chủ động dự trữ hàng cho giai đoạn sản xuất hàng loạt sản phẩm Rubin vào quý III. Các khoản phải thu tăng mạnh 55% so với quý trước, lên 63,1 tỷ USD, số ngày phải thu kéo dài lên 60 ngày, phản ánh điều kiện thanh toán từ các hợp đồng mua hàng của các khách hàng lớn đã được kéo dài.
Triển vọng 2027 vượt xa kỳ vọng, sản phẩm Rubin đóng góp đáng kể
Thông tin tác động lớn nhất đến thị trường quý này đến từ triển vọng năm tài chính 2027 (năm dương lịch 2027) do ban lãnh đạo đưa ra. Nvidia dự kiến doanh thu năm tài chính này tăng trưởng 70%, vượt xa dự báo trước đó của Goldman Sachs là 55% và đồng thuận thị trường là 44%. Ban lãnh đạo cũng chỉ ra rằng, nếu không bị hạn chế về nguồn cung, tốc độ tăng trưởng nhu cầu tiềm năng của công ty thậm chí còn vượt 100%, song các nút thắt về nguồn cung sẽ tiếp tục kìm hãm tốc độ giao hàng thực tế trong vòng 18 tháng tới.
Goldman Sachs ước tính, hướng dẫn lần này có nghĩa là mục tiêu doanh thu tích lũy 1 nghìn tỷ USD của Nvidia từ các sản phẩm Blackwell, Blackwell Ultra và Rubin giai đoạn 2025–2027 tiếp tục được nâng thêm khoảng 250 tỷ USD.
Sự tăng trưởng mạnh từ sản phẩm Rubin là động lực nâng hướng dẫn lần này. Ban lãnh đạo dự báo doanh thu sản phẩm Rubin quý III sẽ đóng góp khoảng 20% doanh thu dự báo. Goldman Sachs cho rằng, triển vọng nhu cầu nêu trên phản ánh nhu cầu mua sắm ngày càng mở rộng từ các phòng thí nghiệm AI, nhà cung cấp điện toán đám mây mới (neoclouds) và các khách hàng chủ quyền mới nổi, không chỉ còn tập trung vào các tập đoàn điện toán đám mây siêu lớn.
Bên cạnh đó, thiết bị độc lập CPU Vera của Nvidia cũng thể hiện nhu cầu mạnh mẽ, một phần được thúc đẩy bởi các ứng dụng AI dạng Agent. Công ty duy trì dự báo doanh thu CPU liên quan trong năm dương lịch 2026 đạt 20 tỷ USD, đồng thời kỳ vọng số lượng CPU xuất xưởng năm 2027 sẽ tăng trưởng trên 100%.
Triển vọng biên lợi nhuận gộp rõ ràng, Goldman Sachs xem là 'sự kiện dọn đường' cho định giá
Xu hướng biên lợi nhuận gộp là một trong những chủ đề được quan tâm nhất trên thị trường trước thềm báo cáo quý này. Nvidia đưa ra hướng dẫn biên lợi nhuận gộp ngoài GAAP quý III là 74,0%, thấp hơn dự báo khoảng 74,9% của Goldman Sachs và thị trường, chủ yếu chịu áp lực từ chi phí bộ nhớ HBM tăng cao và chi phí leo dốc sản phẩm Rubin.
Ban lãnh đạo cho biết thêm, biên lợi nhuận gộp sẽ chạm đáy trong quý IV, dao động từ 71% đến 72%, sau đó sẽ tăng trở lại và ổn định ở mức 72–73% trong năm tài chính 2027. Mức này tuy thấp hơn dự báo trước đó của thị trường về biên lợi nhuận gộp 75,1% cho năm tài chính 2027, nhưng Goldman Sachs cho rằng hướng dẫn này nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của thị trường, thậm chí còn cao hơn dự báo của một số thành phần bi quan.
Goldman Sachs nhấn mạnh trong báo cáo nghiên cứu, do trước đây thị trường rất lo ngại về biên lợi nhuận gộp, việc công bố hướng dẫn lần này có khả năng xóa bỏ phần lớn sự không chắc chắn cốt lõi, trở thành 'sự kiện dọn đường' (clearing event) cho cổ phiếu. Công ty cũng cho biết đã thực hiện các biện pháp điều chỉnh giá để phần nào bù đắp áp lực chi phí do HBM tăng giá.
Cam kết tài chính minh bạch, tái khẳng định cam kết trả lại vốn cho cổ đông
Nvidia cũng đã công bố chi tiết các cam kết tài chính khác nhau trên mặt trận khách hàng lần này. Ban lãnh đạo tiết lộ, tổng cam kết tài chính của công ty đạt 366 tỷ USD, bao gồm cam kết về cung ứng và năng lực (279 tỷ USD, chủ yếu cho bộ nhớ), thỏa thuận dịch vụ đám mây (29 tỷ USD), thuê trung tâm dữ liệu (25 tỷ USD), đầu tư cổ phần (25 tỷ USD) và chi tiêu vốn (5 tỷ USD). Ngoài ra, các cam kết về đất đai, điện năng và cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu liên quan đến SoftBank Energy và AI Cloud lên tới 108,5 tỷ USD.
Song song đó, Nvidia đã công bố nền tảng tài trợ trị giá 500 tỷ USD với các đối tác tài chính vào ngày 10/8 nhằm hỗ trợ xây dựng cơ sở hạ tầng cho phòng thí nghiệm AI, doanh nghiệp và các nhà cung cấp AI Cloud với lãi suất cạnh tranh. Nvidia có thể cung cấp cơ chế hỗ trợ tối đa 25% giá trị còn lại cho từng dự án cụ thể sau khi đánh giá.
Goldman Sachs nhận định, các tiết lộ này giúp nhà đầu tư đánh giá rõ ràng hơn về mức độ rủi ro tài chính của công ty, đồng thời ban lãnh đạo tái khẳng định sẽ hoàn trả hơn 50% dòng tiền tự do dư thừa cho cổ đông, kể cả trong kịch bản thị trường đi xuống cũng có thể tiếp tục thực hiện.
Định giá và xếp hạng: Nâng mục tiêu giá lên 300 USD
Dựa trên kết quả và hướng dẫn được điều chỉnh cao hơn, Goldman Sachs nâng dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm 2027 và 2028 của Nvidia lên lần lượt 16,70 USD và 23,00 USD, mức tăng trung bình khoảng 9%, chủ yếu nhờ cơ sở doanh thu cao hơn, một phần bị bù đắp bởi điều chỉnh giảm biên lợi nhuận gộp.
Mục tiêu giá được nâng từ 285 USD lên 300 USD, tương ứng với mức P/E 30 lần (không đổi) nhân với thu nhập trên mỗi cổ phiếu ước tính chuẩn hóa là 10,00 USD (tăng so với 9,50 USD trước đó). Goldman Sachs cũng đưa ra kịch bản giá lạc quan là 424 USD (P/E 35 lần, EPS 12,10 USD) và kịch bản giảm là 175 USD (P/E 25 lần, EPS 7,00 USD).
Goldman Sachs lưu ý, trung vị dự báo doanh thu quý III của Nvidia là 108 tỷ USD, thấp hơn dự báo của Goldman Sachs là 110,7 tỷ USD nhưng cao hơn dự báo thị trường là 104,6 tỷ USD; thu nhập trên mỗi cổ phiếu ngoài GAAP ước tính 2,43 USD, cao hơn dự báo thị trường là 2,32 USD. Goldman Sachs cho rằng các hướng dẫn này cũng phản ánh môi trường đầu tư vào hạ tầng AI vẫn rất vững vàng, đưa ra tín hiệu tích cực cho các cổ phiếu bán dẫn như Broadcom, AMD, Marvell, ARM và Intel.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Cuộc họp điện thoại Q3 của Synopsys (SNPS.US): EDA tăng tốc hướng tới hai con số, IP trở lại tăng trưởng, ban lãnh đạo khẳng định "AI không phải là mối đe dọa, mà thúc đẩy nhu cầu phần mềm lớn hơn"
Synopsys đã công bố kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2026 vào ngày 26 tháng 8, với doanh thu, biên lợi nhuận và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đều vượt mức hướng dẫn cao nhất. Ban lãnh đạo nhấn mạnh trong cuộc họp điện thoại rằng EDA đang tăng tốc tiến tới tăng trưởng hai con số và thiết kế IP đã trở lại quỹ đạo tăng trưởng.
William Blair: Hệ thống Maven của Palantir (PLTR.US) “tăng tốc nước rút” 1 tỷ USD ARR, nền tảng AI quốc phòng của Lầu Năm Góc nhắm vào ngân sách dài hạn
William Blair cho rằng hệ thống thông minh Maven đang "nhanh chóng" tiến tới doanh thu định kỳ hàng năm một tỷ đô la, đồng thời nhấn mạnh lại đánh giá "vượt trội so với thị trường" đối với Palantir.
Kioxia công bố xây nhà máy sản xuất wafer thứ ba tại Nhật Bản, hợp tác với SanDisk mở rộng sản xuất bộ nhớ NAND
Để đáp ứng nhu cầu tăng mạnh về trung tâm dữ liệu AI và tình trạng nguồn cung toàn cầu khan hiếm, Kioxia sẽ xây dựng nhà máy sản xuất wafer thứ ba tại cơ sở hiện có ở tỉnh Iwate, kết hợp với Sandisk mở rộng sản xuất bộ nhớ 3D NAND cao cấp nhằm giành vị trí trong đường đua lưu trữ cao cấp. Dự án này sẽ xin nhận trợ cấp từ chính phủ Nhật Bản. Phân tích cho thấy, lần mở rộng sản xuất này, Kioxia rất có khả năng đã đảm bảo được hợp đồng khách hàng dài hạn ít nhất đến năm 2028 và có tiềm lực tài chính vững mạnh.
Giá tiền điện tử
Thêm
