Cơ hội "bắt đáy" trái phiếu Mỹ đã đến? PIMCO: Nếu lợi suất trái phiếu dài hạn tiếp tục tăng, sẽ tạo cơ hội để gia tăng nắm giữ
Khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài tiếp tục tăng, PIMCO—một trong những công ty quản lý quỹ trái phiếu lớn nhất thế giới—lại nhìn thấy cơ hội gia tăng vị thế mua.
Ngày 24/8, theo Bloomberg, PIMCO cho rằng, chỉ cần kinh tế Mỹ không bất ngờ suy giảm, phần bù kỳ hạn của trái phiếu Mỹ dài hạn vẫn sẽ duy trì ở mức cao, và việc lợi suất tăng thêm sẽ mang lại điểm mua hấp dẫn hơn cho các nhà đầu tư dài hạn. Hiện tại, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên mức cao nhất gần 20 năm, áp lực kéo dài ở đầu dài hạn cũng khiến đường cong lợi suất của trái phiếu Mỹ ngày càng dốc hơn.
PIMCO cho biết, lợi suất cao hơn không chỉ đồng nghĩa với thu nhập lãi cao hơn mà còn mang lại cơ hội giao dịch theo đường cong lợi suất và giao dịch chênh lệch lãi suất.
Nhận định này được đưa ra vào thời điểm thị trường trái phiếu Mỹ biến động mạnh. Tuần trước, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen bất ngờ mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn, từng giúp tâm lý thị trường lạc quan hơn, nhưng lợi suất nhanh chóng tăng trở lại. Khi quy mô nợ công của Mỹ vượt 40 nghìn tỷ USD và áp lực tài trợ ngân sách ngày càng lớn, trái phiếu dài hạn của Mỹ vẫn phải đối mặt với nhiều bất định lớn.
Phần bù kỳ hạn cao, lợi suất trái phiếu dài hạn trở về mức trung bình lịch sử
PIMCO nhận định rằng, dù lợi suất gần đây liên tục leo thang, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn và các trái phiếu chủ quyền lớn khác về tổng thể vẫn nằm gần mức trung bình lịch sử nếu quan sát theo chu kỳ dài hơn.
Theo PIMCO, sở dĩ lợi suất hiện tại trông “cao bất thường” là do các nhà đầu tư đã quen với môi trường lãi suất thấp suốt thời gian dài sau khủng hoảng tài chính toàn cầu. Khi giai đoạn đặc biệt này kết thúc, lợi suất đầu dài hạn quay trở về mức trung bình lịch sử không đồng nghĩa với việc định giá trái phiếu đã trở nên kém hấp dẫn.
Quan trọng hơn, nếu không có những cú sốc kinh tế lớn, phần bù kỳ hạn vẫn có thể duy trì ở mức cao. Điều này đồng nghĩa, ngay cả khi lợi suất tiếp tục tăng trong tương lai, mức lợi suất ban đầu khá cao hiện nay vẫn tạo nền tảng lợi nhuận tốt hơn cho nhà đầu tư dài hạn.
Áp lực tài khóa vẫn là rủi ro, lợi suất cao cũng tạo vùng đệm an toàn
Mở rộng tài khóa cùng với việc kỳ vọng cung trái phiếu kho bạc Mỹ xấu đi, vẫn là những rủi ro chính thúc đẩy lợi suất dài hạn tăng thêm.
Lo ngại này cũng nhận được sự đồng thuận từ các tổ chức. Theo Bloomberg, JPMorgan và PGIM cảnh báo rằng sự thiếu ổn định trong chiến lược quản lý nợ của Bộ Tài chính Mỹ có thể tiếp tục đẩy chi phí tài trợ của chính phủ lên cao; Ray Dalio thì kêu gọi nhà đầu tư giảm nắm giữ trái phiếu, đồng thời cảnh báo rủi ro về nợ công của Mỹ có thể trở nên tồi tệ hơn trong ba năm tới.
Tuy nhiên, PIMCO cho rằng việc lợi suất tăng không chỉ mang ý nghĩa tiêu cực. Trong đợt sụt giảm nghiêm trọng của thị trường trái phiếu năm 2022, lợi suất ban đầu quá thấp, thu nhập từ lãi không đủ bù cho thua lỗ do lãi suất tăng quá nhanh. Hiện tại, lợi suất ban đầu đã được điều chỉnh lạm phát cao hơn, vì vậy thu nhập từ coupon hứa hẹn sẽ tạo vùng đệm lớn hơn.
Vì vậy, PIMCO vẫn giữ quan điểm tích cực với trái phiếu Mỹ: Xét theo tiêu chuẩn lịch sử, lợi suất hiện tại càng lúc càng hấp dẫn; nếu lợi suất kỳ hạn dài tiếp tục tăng, đó thậm chí có thể là cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn gia tăng đầu tư.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Nvidia giảm liên tiếp bảy phiên, lập kỷ lục dài nhất kể từ năm 2022: Tăng trưởng giá cổ phiếu trong năm chỉ đạt 7% ở mức thấp nhất, nhưng các nhà phân tích vẫn tăng dự báo lợi nhuận lên 13% trong ba tháng qua.
Giá cổ phiếu Nvidia đã giảm liên tiếp trong bảy phiên giao dịch, lập kỷ lục chuỗi ngày giảm dài nhất kể từ năm 2022. Tính từ đầu năm đến nay, m ức tăng tổng cộng chỉ khoảng 7%, xếp cuối cùng trong Chỉ số bán dẫn Philadelphia. Tỷ lệ P/E dự phóng giảm xuống khoảng 18 lần, mức thấp nhất trong những năm gần đây, nhưng nếu loại trừ lợi nhuận chưa thực hiện, tỷ lệ P/E bình thường hóa lên gần 60 lần. Tuy nhiên, trái ngược với diễn biến này, trong số 82 nhà phân tích tại Wall Street chỉ có bốn người không khuyến nghị mua vào, dự báo lợi nhuận trong ba tháng qua đã được nâng tổng cộng 13%, và giá mục tiêu trung bình ngụ ý tiềm năng tăng hơn 50%.
Citadel Securities cảnh báo: Việc Bộ Tài chính Mỹ mua lại trái phiếu kho bạc tạo thành “sự kìm hãm tài chính”, áp lực có thể chuyển sang tỷ giá và lạm phát.
Castle Securities cho rằng, trong bối cảnh chính sách tài khóa và tiền tệ đều nới lỏng và thị trường lao động gần như đạt mức toàn dụng, việc ép lãi suất dài hạn xuống thấp sẽ dẫn đến một vòng luẩn quẩn tiêu cực. Giải pháp thực sự hiệu quả là thắt chặt tài khóa và Ngân hàng Trung ương chủ động tăng lãi suất, thay vì can thiệp thị trường lặp đi lặp lại.
Biến động cổ phiếu Mỹ | Thua lỗ tăng mạnh trong nửa đầu năm, XPeng Group (XPEV.US) giảm gần 7%
Vào thứ Hai, XPeng Group (XPEV.US) tiếp tục giảm mạnh sau khi mở cửa, tính đến thời điểm phát hành tin tức, cổ phiếu đã giảm khoảng 7%.
Đàm phán thương mại Mỹ-Canada đổ vỡ! Trump tuyên bố sẽ tăng thuế nhập khẩu ô tô Canada lên 50% từ năm 2027
Tổng thống Mỹ Trump vào thứ Hai đã thông báo sẽ tăng thuế nhập khẩu ô tô, xe tải và linh kiện ô tô sản xuất tại Canada lên 50% kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2027, sau khi các cuộc đàm phán thương mại kéo dài nhiều tuần giữa Mỹ và Canada đã đổ vỡ vào thứ Sáu tuần trước.
Giá tiền điện tử
Thêm
