Động thái mua lại của贝森特chỉ là một hiện tượng thoáng qua cứu trợ thị trường, trong khi Pimco lại nhìn thấy cơ hội tham gia khi trái phiếu dài hạn toàn cầu lao dốc.

Theo ứng dụng tài chính Zhihong, Pacific Investment Management Company (Pimco) cho biết, trừ khi xảy ra một cuộc suy thoái kinh tế bất ngờ, khoản bù đắp thêm mà các nhà đầu tư yêu cầu khi nắm giữ trái phiếu chính phủ dài hạn có thể sẽ duy trì ở mức cao, tạo điều kiện cho nhà đầu tư có cơ hội mua trái phiếu với lợi suất cao hơn.

Pimco nhận định trái phiếu có sức hấp dẫn và nếu lợi suất tiếp tục tăng, Pimco sẽ cân nhắc tăng tỷ trọng, bởi lợi suất cao hơn mang lại cơ hội thu nhập, arbitrage và lăn theo đường cong lợi suất ngày càng dốc. Pimco cho biết lợi suất cao hơn cuối cùng có thể mang lại lợi ích cho nhà đầu tư, vì nó tạo ra nhiều thu nhập hơn, do lợi suất ban đầu cao đã được điều chỉnh theo lạm phát có thể cung cấp đủ thu nhập để bù đắp đà giảm giá.

Do hiệu suất của trái phiếu dài hạn không tốt, đường cong lợi suất trở nên dốc hơn, làm gia tăng phần bù kỳ hạn, và lợi suất của trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã lên tới mức cao nhất trong gần 20 năm qua. Pimco cho biết lợi suất của các trái phiếu chính phủ dài hạn tại Châu Âu, Anh và Nhật Bản cũng ghi nhận đà tăng.

"Chúng tôi vẫn cho rằng trái phiếu có sức hấp dẫn, nếu lợi suất tiếp tục tăng, chúng tôi sẽ cân nhắc tăng tỷ trọng, bởi lợi suất cao hơn mang lại cơ hội thu nhập, arbitrage và lăn theo đường cong lợi suất ngày càng dốc," Marc Seidner - Giám đốc Đầu tư chiến lược phi truyền thống và Pramol Dhawan - Trưởng quản lý danh mục thị trường mới nổi của Pimco viết trong một báo cáo.

Tuần trước, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Besant đã bất ngờ mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn, khiến thị trường bị rung chuyển. Quy mô trái phiếu chính phủ Mỹ vừa vượt mốc 40 triệu tỷ USD và chi phí đi vay cũng tăng vọt. Tuy nhiên, biện pháp này chỉ mang tính tạm thời, khi một ngày sau đó, do áp lực tài chính toàn cầu cùng lo ngại lạm phát vẫn ở mức cao, lợi suất trái phiếu lại tiếp tục tăng trở lại.

JPMorgan và PGIM cảnh báo sự gia tăng bất ổn trong chiến lược quản lý nợ của Bộ Tài chính Mỹ có thể dẫn tới chi phí đi vay cao hơn. Tỷ phú Ray Dalio kêu gọi nhà đầu tư giảm lượng trái phiếu, đồng thời cảnh báo cuộc khủng hoảng nợ tại Mỹ có thể bùng phát trong vòng ba năm tới.

Pimco cho biết việc kích thích tài khóa bổ sung khi nền kinh tế không cần thiết và kỳ vọng nguồn cung nợ của chính phủ xấu đi là những rủi ro chính có thể đẩy lợi suất lên mức cao hơn nữa.

Phân tích chỉ ra rằng có nhiều lý do để tin lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ tăng lên mang tính cấu trúc trong thập kỷ này, nhưng một sự khác biệt quan trọng nằm ở cách thâm hụt ngày càng tăng được tài trợ.

Pimco cho biết, dù tăng gần đây, lợi suất của trái phiếu chính phủ dài hạn và các trái phiếu chủ quyền khác vẫn chỉ ở mức trung bình lịch sử. "Lợi suất hiện tại chỉ tương đối cao so với thời kỳ hậu khủng hoảng tài chính toàn cầu, khi lãi suất được giữ ở mức thấp một cách nhân tạo," Seidner và Dhawan viết.

Pimco cho biết lợi suất cao hơn cuối cùng có thể mang lại lợi ích cho nhà đầu tư thông qua việc tạo ra nhiều thu nhập hơn. Năm 2022, do lãi suất tăng nhanh, lợi suất ban đầu quá thấp để bù đắp đà giảm giá. Pimco cho rằng hiện nay, lợi suất ban đầu cao đã được điều chỉnh theo lạm phát có thể cung cấp đủ thu nhập để bù đắp đà giảm giá, đồng thời thị trường trái phiếu tổng thể vẫn vững chắc.

Seidner và Dhawan cho biết: "Từ góc nhìn của chúng tôi, mức lợi suất hiện nay theo tiêu chuẩn lịch sử ngày càng hấp dẫn, mở ra một điểm vào thị trường rất lý tưởng cho các nhà đầu tư dài hạn."