Mua vào cuối tháng 7, tuần trước lại quay sang bán ra! Quỹ phòng hộ bán cổ phiếu Mỹ với tốc độ nhanh nhất kể từ “cuộc chiến thuế quan”

Sau nhiều tuần mua vào liên tục, các quỹ phòng hộ đã bất ngờ đảo chiều vào tuần trước và bán ròng cổ phiếu Mỹ với tốc độ nhanh nhất kể từ "Ngày Thuế quan", chỉ số S&P 500 giảm 1,4% trong một tuần.

Theo báo cáo hàng tuần mới nhất của Goldman Sachs, đợt bán tháo này được thúc đẩy bởi việc bán hai chiều cả cổ phiếu đơn lẻ và sản phẩm vĩ mô, khiến tỷ lệ đòn bẩy ròng giảm xuống mức thấp nhất trong gần một năm. Nhà phân tích Vincent Lin của Goldman Sachs chỉ ra rằng xu hướng mua vào cổ phiếu Mỹ của các quỹ phòng hộ từ cuối tháng 7 đã hoàn toàn đảo ngược vào tuần trước. Dữ liệu từ Morgan Stanley cũng xác nhận nhận định này, cho biết tuần trước là tuần có lượng bán tháo cổ phiếu toàn cầu lớn thứ hai trong 12 tháng qua.

Làn sóng bán tháo lần này diễn ra trên diện rộng, ảnh hưởng mạnh nhất đến các ngành công nghệ thông tin, công nghiệp, tiện ích công cộng, chăm sóc sức khỏe và vật liệu. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài tăng liên tục càng gây áp lực cho cổ phiếu tiện ích công cộng và bất động sản, vốn được xem là "thay thế trái phiếu". Trong khi đó, năng lượng và tiêu dùng tùy chọn là hai ngành duy nhất được mua ròng trong tuần trước.

Tỷ lệ đòn bẩy ròng giảm mạnh, tâm lý lạc quan đảo ngược đột ngột

Dữ liệu từ Goldman Sachs cho thấy, tổng tỷ lệ đòn bẩy của các quỹ đầu tư đa chiều của Mỹ tăng nhẹ 1,5 điểm phần trăm lên 205%, ở mức phân vị thứ 11 của một năm; trong khi tỷ lệ đòn bẩy ròng giảm mạnh 3 điểm phần trăm xuống còn 48,3%, thiết lập mức thấp mới trong năm nay và cũng là mức giảm lớn nhất trong một tuần kể từ năm tháng qua. Tỷ lệ mua/bán ròng cơ bản của Mỹ (theo giá trị vốn hóa) giảm 3,4% xuống còn 1,617, ở mức phân vị thứ 4 trong một năm.

Sự thu hẹp mạnh mẽ của tỷ lệ đòn bẩy ròng phản ánh trực quan sự đảo chiều mạnh của tâm lý lạc quan trên thị trường. Báo cáo của Goldman Sachs nhấn mạnh, các quỹ phòng hộ đã liên tục mua ròng cổ phiếu Mỹ từ cuối tháng 7, nhưng đã hoàn toàn đảo ngược vào tuần trước với quy mô bán ròng lớn nhất kể từ tuần "Ngày Thuế quan".

Xét về cấu trúc, các sản phẩm vĩ mô (chỉ số và ETF gộp lại) chiếm 47% tổng lượng bán ròng tuần này, độ lệch là -1,4 độ lệch chuẩn (so với một năm), tỷ lệ bán hai chiều (long/short) khoảng 1,2:1. Đáng chú ý, sau sáu tuần mua bù bán khống liên tiếp, vị thế bán khống ETF niêm yết tại Mỹ tuần trước tăng nhẹ 0,7%, chủ yếu tập trung vào các ETF công nghệ và tài chính, một phần được bù trừ bởi việc mua bù bán khống ETF vốn hóa lớn và nhỏ. Cổ phiếu đơn lẻ chiếm 53% tổng lượng bán ròng, độ lệch là -1,5 độ lệch chuẩn, quy mô bán hai chiều là tương đương nhau.

Công nghệ thông tin bị bán tháo mạnh nhất, tiện ích công cộng ghi nhận bán ròng hiếm thấy trong 5 năm

Trong số 11 ngành, có 9 ngành bị bán ròng. Công nghệ thông tin vừa là ngành có diễn biến tệ nhất tuần qua, vừa là ngành bị bán ròng lớn nhất ở Mỹ và toàn cầu, với độ lệch -1,1 độ lệch chuẩn, chủ yếu là thoái vốn ở vị thế mua. Các nhóm ETF công nghệ, thiết bị điện tử, phần cứng công nghệ, thiết bị ngoại vi và dịch vụ CNTT đều bị bán ròng.

Dù vậy, trong một tháng qua, các quỹ phòng hộ vẫn duy trì vị thế nắm giữ ròng cổ phiếu công nghệ thông tin Mỹ, tỷ lệ tiếp xúc ròng hiện tại chiếm 16,6% tổng giá trị ròng Mỹ, ở mức phân vị thứ 25 trong một năm.

Tiện ích công cộng là ngành có mức bán ròng theo chuẩn độ lệch lớn nhất tuần này, đạt -2,5 độ lệch chuẩn, và cũng là một trong những đợt bán ròng quy mô lớn nhất trong 5 năm qua, hầu hết các nhóm phụ đều bị bán tháo, chủ yếu là điện lực, đa ngành và phát điện độc lập. Báo cáo của Goldman Sachs chỉ ra, khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài tiếp tục tăng, các quỹ phòng hộ đã bán ròng cổ phiếu tiện ích công cộng và bất động sản gần như mỗi ngày trong tuần, dẫn dắt bởi vị thế bán khống. Vị thế tiếp xúc ròng tiện ích công cộng Mỹ hiện chiếm 2,6% tổng giá trị ròng, ở mức phân vị thứ 8 trong một năm.

Morgan Stanley: Bán tháo cổ phiếu toàn cầu cao thứ hai trong 12 tháng, Châu Á - Thái Bình Dương dẫn đầu giảm điểm

Số liệu từ bộ phận môi giới tổ chức của Morgan Stanley hoàn toàn phù hợp với nhận định của Goldman Sachs. Theo Morgan Stanley, tuần trước là tuần có lượng bán tháo cổ phiếu toàn cầu lớn thứ hai trong 12 tháng, các quỹ đều giảm vị thế tiếp xúc ở tất cả các khu vực.

Cổ phiếu ngoài Mỹ là động lực chính của đợt bán tháo này, dẫn đầu là khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, các quỹ giảm tiếp xúc với Nhật Bản và Hàn Quốc, trong khi Châu Âu và Bắc Mỹ quy mô bán tháo nhẹ hơn. Riêng ở cổ phiếu Mỹ, điều đáng chú ý là nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ AI, chip nhớ toàn cầu và thiết bị bán dẫn lại bị bán tháo trở lại - những chủ đề là tâm điểm tháo vị thế hồi tháng 6 và 7 - đồng thời các ngân hàng lớn và cổ phiếu khai khoáng cũng bị ảnh hưởng.

Ngược lại, lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và tài chính có dòng tiền vào chủ yếu do mua bù bán khống, tập trung vào nhóm cổ phiếu tỷ lệ bán khống cao như công nghệ sinh học, sức khỏe kỹ thuật số và dược phẩm. Dữ liệu Morgan Stanley cho thấy, tỷ lệ đòn bẩy ròng cổ phiếu Mỹ tuần qua giảm 5 điểm phần trăm so với tuần trước còn 53%, ở mức phân vị thứ 58 kể từ năm 2010; tổng đòn bẩy giảm 3 điểm phần trăm xuống còn 212%, phân vị thứ 96 kể từ 2010.

Xét về hiệu suất lợi nhuận, các quỹ toàn cầu đạt lợi nhuận trung bình tháng đến nay là +1,4%, các quỹ đầu tư đa chiều Mỹ là +0,9%; từ đầu năm đến nay vẫn khả quan với lợi nhuận trung bình toàn cầu +11,0%, quỹ đa chiều Mỹ +13,6%.

Trọng tâm thị trường chuyển sang báo cáo tài chính Nvidia và hội nghị Jackson Hole

Về triển vọng, biến động ngụ ý của chỉ số S&P 500 trên thị trường quyền chọn đến ngày 28/8 (thứ Sáu tuần sau) là 1,31%. Thanh khoản thị trường hiện ở mức thấp theo mùa cuối tháng 8, nhưng nhiều yếu tố xúc tác quan trọng sắp đến.

Ở cấp độ vi mô, Nvidia sẽ công bố báo cáo tài chính vào thứ Tư tuần này, sự kiện then chốt của mùa báo cáo lợi nhuận nhóm công nghệ; ngoài ra, Zoom, Intuit công bố kết quả vào thứ Ba, HP, Synopsys, Okta, CrowdStrike, Salesforce vào thứ Tư, còn Workday, Marvell, Elastic sẽ báo cáo vào thứ Năm.

Về vĩ mô, thị trường tập trung chú ý vào hội nghị thường niên của ngân hàng trung ương Jackson Hole, Bộ trưởng Tài chính Walsh sẽ phát biểu vào 10 giờ sáng thứ Sáu (giờ miền Đông Mỹ), quan điểm của ông có thể ảnh hưởng trực tiếp đến diễn biến lãi suất dài hạn và tâm lý thị trường.