Nvidia âm thầm giảm quy mô bảo lãnh trung tâm dữ liệu OpenAI, từ 250 tỷ USD xuống dưới 120 tỷ USD

Thương vụ huy động vốn lớn nhất trong lịch sử hạ tầng AI này đang lặng lẽ thu hẹp quy mô.

Nvidia và OpenAI đã gần đạt được thỏa thuận tài trợ cho khu công viên trung tâm dữ liệu lớn tại Ohio, nhưng theo các nguồn tin thân cận, hai bên đã thiết kế lại cấu trúc giao dịch — quy mô bảo lãnh tài chính của Nvidia đã giảm từ mức 250 tỷ USD dự kiến xuống còn chưa đầy 120 tỷ USD. Thông tin này được Wall Street Journal đưa tin đầu tiên vào ngày 14/8, sau đó Reuters đã tiếp tục cập nhật.

Việc giảm mạnh quy mô bảo lãnh xuất phát từ áp lực của nhà đầu tư. Theo các nguồn tin, nguyên nhân trực tiếp của sự điều chỉnh này là do nhà đầu tư lo ngại rủi ro của việc Nvidia tận dụng bảng cân đối kế toán của mình để thúc đẩy nhu cầu chip. Trước đó, ngay sau khi có thông tin về kế hoạch bảo lãnh 250 tỷ USD, cổ phiếu Nvidia đã lập tức giảm 5% trong ngày — thị trường đã phản ứng mạnh mẽ và rõ ràng.

Chỉ bảo lãnh giai đoạn đầu, các giai đoạn tiếp theo chưa quyết định

Logic cốt lõi của phương án mới là "bảo lãnh theo từng giai đoạn".

Theo báo cáo, phương án mà Nvidia đang thảo luận là: chỉ bảo lãnh tài chính cho khoảng 5 gigawatt công suất giai đoạn một của dự án, bao gồm vốn vay để thuê và xây dựng trung tâm dữ liệu; việc sắp xếp tài chính cho 5 gigawatt còn lại sẽ được quyết định sau.

Hoạt động bảo lãnh này tương tự như việc nâng cấp tín dụng cho khoản vay — khi có sự bảo đảm từ Nvidia, các bên cho vay sẽ tự tin hơn về tính an toàn của vốn dự án, từ đó giảm chi phí huy động vốn.

Theo hai nguồn tin, phía OpenAI vẫn đang đàm phán để ký hợp đồng thuê ràng buộc toàn bộ dự án 10 gigawatt trong vài ngày tới. Toàn bộ thỏa thuận có thể được ký kết sớm nhất vào cuối tuần này.

Khu công viên trung tâm dữ liệu này do công ty con SB Energy của SoftBank phát triển, khi hoàn thành sẽ là dự án trung tâm dữ liệu lớn nhất thế giới từng được công bố.

Bản vẽ hoàn chỉnh của thương vụ này

Cấu trúc tài trợ của dự án Ohio không chỉ dừng lại ở khoản bảo lãnh này.

Nvidia còn đang đàm phán riêng về một thỏa thuận tài trợ mua chip — hỗ trợ OpenAI mua chip với tổng giá trị dự án có thể lên tới 350 tỷ USD. Nguồn điện cho dự án do chính phủ Mỹ kiểm soát, còn nguồn vốn sẽ do Nhật Bản cung cấp riêng theo khuôn khổ thỏa thuận thương mại trong thời gian gần đây.

Goldman Sachs là cố vấn tài chính cho SB Energy, còn Morgan Stanley tư vấn cho Nvidia.

Về mốc thời gian, đây không phải lần đầu tiên Nvidia và OpenAI hợp tác thử sức. Tháng 9 năm 2025, hai bên từng ký biên bản ghi nhớ, Nvidia cam kết xây dựng cho OpenAI ít nhất 10 gigawatt công suất và đồng ý góp tối đa 100 tỷ USD hỗ trợ chi phí. Tuy nhiên, theo báo cáo, thỏa thuận này sau đó đã bị đình trệ do nội bộ Nvidia còn nhiều trăn trở về phương án.

Nvidia đồng thời huy động vốn ngoài

Ngay trong quá trình đàm phán thương vụ này, tuần này Nvidia đã thông báo hợp tác với sáu tổ chức tài chính gồm Apollo Global Management, Blackstone, BlackRock, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs và KKR để cùng xây dựng “nền tảng tài trợ công suất tính toán”.

Theo thông báo của Nvidia, các tổ chức này dự kiến sẽ phân bổ hơn 500 tỷ USD vốn bên ngoài trong vài năm tới, hướng đến cung cấp tài chính cho việc mua chip với “lãi suất hấp dẫn”.

Ý đồ của động thái này rất rõ ràng: chuyển giao rủi ro tài chính từ bảng cân đối kế toán của Nvidia sang thị trường vốn bên ngoài.

Đáng chú ý, OpenAI dù có mức định giá lên tới 852 tỷ USD nhưng hiện vẫn đang thua lỗ. Khả năng tài chính để thực hiện cam kết hạ tầng quy mô 10 gigawatt của họ vẫn bị thị trường soi xét. Reuters lưu ý trong bản tin rằng, “khả năng của công ty trong việc thực hiện các cam kết lớn về hạ tầng AI vẫn bị đặt dấu hỏi”.