Citadel Securities: Fed giữ nguyên lãi suất gây lo ngại, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn tiến gần mức cao nhất 20 năm, làm gia tăng rủi ro thị trường

Theo ứng dụng Jinse Finance, Castle Securities nhận định rằng, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn chần chừ chưa muốn tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ trong bối cảnh lạm phát duy trì ở mức cao hơn mục tiêu trong thời gian dài đang khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài duy trì ở mức cao nhiều năm và có thể tiếp tục gây ra rủi ro đáng kể cho thị trường tài chính rộng lớn hơn.

Ông Nohshad Shah, Giám đốc bộ phận kinh doanh thu nhập cố định khu vực Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi của Castle Securities, cho biết trong báo cáo mới nhất gửi khách hàng rằng, mặc dù lãi suất chính sách của Fed đã giảm 175 điểm cơ bản so với mức đỉnh trước đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài vẫn ở gần mức cao nhất trong gần 20 năm trở lại đây. Sự trái ngược này phản ánh niềm tin của thị trường trái phiếu vào năng lực của các nhà hoạch định chính sách tiền tệ và tài khóa trong việc ứng phó với tình hình khó khăn đang bị thử thách.

Theo ông Shah, hiện nay thị trường tin rằng, cả Fed lẫn bộ phận tài chính đều có xu hướng lựa chọn con đường tương đối nới lỏng khi phải đối mặt với các quyết định chính sách khó khăn. Chừng nào quan điểm này còn tồn tại, nó sẽ tiếp tục là một rủi ro quan trọng đối với thị trường tài chính.

Vào thứ Hai, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên mức cao nhất trong 19 năm qua, có thời điểm vượt 5,28%. Mặc dù số liệu công bố tuần trước cho thấy cả lạm phát và nhu cầu tiêu dùng của Mỹ đều đang giảm nhiệt, lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài vẫn duy trì ở mức cao, cho thấy các nhà đầu tư vẫn đòi hỏi mức lợi nhuận cao hơn khi nắm giữ trái phiếu dài hạn.

Shah cảnh báo rằng, thị trường không nên cho rằng rủi ro lãi suất đã hoàn toàn được loại bỏ chỉ vì lạm phát gần đây có cải thiện và thị trường việc làm suy yếu. Ông chỉ ra rằng hiện có hơn 55% giá các mặt hàng cốt lõi vẫn tiếp tục tăng, cho thấy áp lực giá tiềm ẩn vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Trong bối cảnh đó, cuộc họp chính sách của Fed vào tháng tới sẽ tiếp tục phải đối mặt với những lựa chọn vô cùng khó khăn, và việc có cần điều chỉnh lãi suất hay không vẫn còn nhiều bất định.

Các dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây phát đi tín hiệu đan xen nhau. Một mặt, lạm phát và nhu cầu tiêu dùng đang hạ nhiệt, thị trường việc làm cũng bộc lộ dấu hiệu yếu đi; mặt khác, áp lực giá cả vẫn ở mức cao hơn rõ rệt so với mục tiêu của Fed. Điều này khiến thị trường liên tục cân nhắc liệu Fed có cần tiếp tục siết chặt chính sách hay không, cũng như mức độ chấp nhận của các nhà hoạch định chính sách với tình trạng lạm phát cao kéo dài có thể tiếp tục đẩy lợi suất kỳ hạn dài lên cao hơn nữa.

Bên cạnh thị trường lãi suất, Shah còn đề cập đến việc logic đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) đang thay đổi. Ông cho rằng khi cạnh tranh trong ngành AI bước vào giai đoạn tiếp theo, cơ hội đầu tư sẽ dần dịch chuyển từ phát triển mô hình AI tiên tiến sang lĩnh vực điện toán đám mây và cơ sở hạ tầng phục vụ vận hành AI.

Theo ông, các doanh nghiệp điện toán đám mây quy mô siêu lớn như Microsoft (MSFT.US), Google... có thể sở hữu lộ trình thương mại hóa AI rõ ràng hơn. Những công ty này có thể tạo ra doanh thu thông qua cung cấp năng lực tính toán, dịch vụ suy luận AI cùng với hệ sinh thái sản phẩm và kênh phân phối khách hàng khổng lồ. So với các hãng phát triển mô hình AI tiên tiến như OpenAI, Anthropic, mức độ nhìn thấy được về lợi nhuận đầu tư của những doanh nghiệp này có thể cao hơn nhiều.

Điều này có nghĩa là, sau giai đoạn cạnh tranh quyết liệt về sức mạnh mô hình lớn và đầu tư huấn luyện, xu hướng chính trong đầu tư AI có thể dịch chuyển mạnh hơn về các doanh nghiệp nền tảng sở hữu cơ sở hạ tầng tính toán và kênh thương mại hóa. Castle Securities cho rằng, ai có khả năng chuyển đổi dòng vốn AI khổng lồ thành nguồn doanh thu và lợi nhuận ổn định sẽ trở thành nhân tố then chốt để thị trường đánh giá giá trị đầu tư AI trong giai đoạn tiếp theo.