Applied Materials (AMAT.US) "được điểm cao" nhưng vẫn bị bán tháo, các nhà phân tích: Thị trường cho rằng kết quả kinh doanh vẫn chưa đủ ấn tượng

Vietnam Finance APP cho biết, sau khi công bố kết quả kinh doanh mới nhất, cổ phiếu của Applied Materials (AMAT.US) đã giảm khoảng 5% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa của thị trường chứng khoán Mỹ vào thứ Sáu. Nhiều nhà phân tích lưu ý, nguyên nhân là do kỳ vọng của nhà đầu tư đối với kết quả kinh doanh quý ba tài khóa năm 2026 và triển vọng sau đó của công ty đã ở mức rất cao.

Trong quý tài chính thứ ba kết thúc vào ngày 26/7, doanh thu của Applied Materials tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 9,12 tỷ USD; lợi nhuận trên cổ phiếu ngoài GAAP tăng 41% lên 3,50 USD, cả doanh thu lẫn lợi nhuận đều vượt dự báo thị trường. Đối với quý tài chính thứ tư, công ty dự kiến doanh thu trong khoảng 9,75 - 10,75 tỷ USD (trung vị là 10,25 tỷ USD), cao hơn so với kỳ vọng nhất quán của thị trường là 9,84 tỷ USD; lợi nhuận trên cổ phiếu ngoài GAAP dự kiến nằm trong khoảng 3,82 - 4,22 USD (trung vị 4,02 USD), trong khi dự báo phổ biến của thị trường là 4,05 USD.

Bên cạnh đó, Giám đốc tài chính Brice Hill đã tiết lộ trong cuộc họp kết quả kinh doanh rằng công ty đang lên kế hoạch mở rộng năng lực sản xuất. “Trên thực tế, trong quý này chúng tôi đã tuyển thêm hơn 1.500 nhân viên vào các bộ phận sản xuất toàn cầu và bộ phận hỗ trợ khách hàng AGS. Đồng thời, chúng tôi đang chuẩn bị cho giai đoạn mở rộng công suất tiếp theo, nhằm đảm bảo khả năng đáp ứng nhu cầu cao hơn có thể phát sinh trước năm 2030.”

Thêm vào đó, Giám đốc điều hành Gary Dickerson cho biết nhu cầu bền vững đối với công nghệ lưu trữ DRAM, đúc logic và đóng gói tiên tiến sẽ là động lực tăng trưởng của công ty.

Ông nhấn mạnh: “Trong cuộc cạnh tranh về vị trí dẫn đầu công nghệ AI, các lĩnh vực xưởng đúc logic tiên tiến, DRAM và đóng gói tiên tiến ảnh hưởng lớn nhất đến hiệu năng tính toán AI, hiệu suất năng lượng và chi phí. Đây cũng chính là những lĩnh vực mà Applied Materials chiếm ưu thế mạnh mẽ và tích lũy các giải pháp đổi mới thế hệ tiếp theo, hỗ trợ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau năm 2027. Chúng tôi đang hợp tác chặt chẽ với khách hàng để tối ưu hóa hiệu suất, sản lượng và hiệu quả tăng trưởng fab thông qua dịch vụ, chuẩn đoán công nghệ & kiểm soát quy trình cũng như sản phẩm đổi mới năng lực sản xuất.”

Dù xác lập kết quả kinh doanh xuất sắc và triển vọng quý bốn lạc quan, nhưng nhà phân tích Kenio Fontes của Seeking Alpha chỉ ra rằng giá trị hiện tại của Applied Materials đã phản ánh đầy đủ các kỳ vọng cao, do đó biên độ an toàn cho nhà đầu tư mới là khá hạn chế.

Fontes bổ sung: “Triển vọng lần này dù tốt hơn dự báo đồng thuận thị trường, nhưng vẫn có thể khiến một bộ phận nhà đầu tư thất vọng vì kỳ vọng ban đầu đã quá cao. Một số nhà phân tích trước đó còn dự báo doanh thu quý bốn đạt 10,3 tỷ USD, dù mức trung vị của công ty là 10,25 tỷ USD nhưng nhiều con số kỳ vọng còn cao hơn. Dù tôi nhận thấy dự báo là hợp lý, song có lẽ một số chuyên gia thị trường cho rằng đà tăng trưởng dù tốt vẫn không bùng nổ như mong đợi. Rốt cuộc, giá trị Applied Materials không rẻ, cần phải liên tục vượt kỳ vọng để hỗ trợ mức định giá hiện tại.”

Applied Materials và các nhà sản xuất thiết bị chip khác như ASML (ASML.US) luôn là những bên hưởng lợi lớn nhất từ sự gia tăng chi tiêu vốn cho hạ tầng AI, nhưng xu hướng này cũng đồng nghĩa với việc kỳ vọng của thị trường trước báo cáo kết quả kinh doanh bị đẩy lên rất cao.

Doanh nghiệp cùng ngành KLA (KLAC.US) cũng gặp số phận tương tự: dù kết quả và triển vọng quý bốn đều vượt kỳ vọng, cổ phiếu vẫn giảm do kỳ vọng của nhà đầu tư quá lớn. Tuy nhiên, Lam Research (LRCX.US) thì cổ phiếu tăng mạnh sau khi công bố kết quả. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, nhờ cơn sốt AI, những nhà sản xuất chip như TSMC (TSM.US) đã điều chỉnh tăng ngân sách chi tiêu vốn, điều này có lợi cho nhà sản xuất thiết bị chip cũng như toàn ngành chip AI. Tính từ đầu năm, cổ phiếu Applied Materials tăng khoảng 108%, ASML và KLA tăng lần lượt gần 72%, Lam Research tăng gần 96%.

Nhà phân tích Brooks Idlet của CFRA nhận xét rằng, kết quả và dự báo của Applied Materials không đủ để làm phố Wall phấn khích nhưng vẫn ổn định và đà tăng trưởng tiếp tục cải thiện rõ rệt. “Chúng tôi cho rằng nếu đà mạnh gần đây tiếp tục, dự báo đồng thuận thị trường cho năm 2027 vẫn còn dư địa tăng thêm.”

Morgan Stanley đã giảm nhẹ giá mục tiêu từ 646 USD xuống còn 642 USD và giữ nguyên xếp hạng “trung tính”.

Đội ngũ phân tích do Shane Brett dẫn đầu cho biết: “Kết quả của Applied Materials là khá tốt, nhưng không quá ấn tượng — trong báo cáo tài chính này, chúng tôi đã thấy nhiều công ty thiết bị bán dẫn nổi bật, vì vậy những khác biệt nhỏ trở nên quan trọng. Có hai điểm chính: 1) Năm 2026: đà tăng trưởng của Applied Materials so với thị trường thiết bị tiền xử lý wafer (WFE) thấp hơn so với dự báo trước đây. Chúng tôi điều chỉnh tỷ lệ tăng trưởng sản lượng hệ thống năm 2026 từ 44% xuống 42%, chỉ cao hơn nhẹ tốc độ WFE kỳ vọng 37%-40%; 2) Biên lợi nhuận gộp: Chúng tôi nhận thấy về lâu dài biên lợi nhuận phản ánh ‘giá trị’, còn ngắn hạn thì chủ động điều tiết hơn.”

Các nhà phân tích cho biết thêm rằng họ không lo ngại đặc biệt về chỉ dẫn biên lợi nhuận gộp quý 10 bền vững so với quý trước, bởi công ty rõ ràng đang tăng tốc mở rộng năng lực sản xuất và tuyển dụng để hỗ trợ mục tiêu quy mô thị trường WFE đạt 300 tỷ USD vào cuối thập kỷ này. “Tuy nhiên, chỉ dẫn này khiến Applied Materials phải ‘liên tục chứng minh mình’ về đà tăng biên lợi nhuận gộp.”

RBC Capital Markets đã nâng giá mục tiêu từ 520 USD lên 600 USD và duy trì đánh giá “vượt trội”. Đội ngũ do Srini Pajjuri dẫn dắt cho rằng: “Kết quả quý ba và hướng dẫn doanh thu quý bốn của Applied Materials đều tốt hơn dự báo thị trường. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp tăng trưởng nhẹ so với các đối thủ, một phần do chi phí tăng trưởng năng lực sản xuất và mảng kinh doanh màn hình biểu hiện tích cực. Tuy nhiên, chúng tôi không quá lo lắng về điều này, kỳ vọng nhờ môi trường WFE mạnh (dự kiến ít nhất ba năm), biên lợi nhuận sẽ mở rộng dần nhờ sản lượng và giá bán cải thiện.”

Trong khi đó, Jefferies giữ nguyên đánh giá “mua vào” với giá mục tiêu 770 USD. Đội ngũ của Blayne Curtis bình luận: “Tốc độ tăng trưởng lĩnh vực hệ thống bán dẫn năm 2026 có thể vượt trên 40% (tiếp tục vượt WFE), và có khả năng năm 2027 sẽ lại có đợt tăng mạnh. Đơn hàng của khách hàng hiện đã được dự báo đến năm 2030, Applied Materials lên kế hoạch gấp đôi năng lực sản xuất đến năm 2028 và đang đánh giá khả năng mở rộng thêm cho năm 2030. Applied Materials vẫn là lựa chọn thiết bị bán dẫn yêu thích nhất của chúng tôi, vì có vị trí dẫn đầu trong các lĩnh vực logic tiên tiến, DRAM và đóng gói tiên tiến.”

Citi cũng giữ nguyên đánh giá “mua vào” với giá mục tiêu 710 USD.