Bernstein thận trọng lạc quan về nhu cầu máy chủ AI mạnh mẽ của Super Micro Computer (SMCI.US), phát đi tín hiệu tích cực cho Dell và HPE.

Theo tin từ ứng dụng Jinse Finance, sau khi nhà sản xuất máy chủ AI Super Micro Computer (SMCI.US) công bố kết quả kinh doanh và dự báo vượt kỳ vọng, Bernstein đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu này từ 37 USD lên 42 USD, đồng thời giữ nguyên khuyến nghị “giữ mức tương đương thị trường”.

Nhà phân tích Mark Newman của Bernstein cho biết trong báo cáo rằng, Super Micro Computer dự kiến doanh thu tài khoá 2027 bắt đầu từ tháng 7 sẽ đạt từ 65 tỷ đến 72 tỷ USD, cao hơn rất nhiều so với mức dự báo trung bình của thị trường là 54,4 tỷ USD. Đồng thời, doanh thu quý đầu tiên của tài khoá 2027 được dự báo đạt từ 14,5 tỷ đến 15,5 tỷ USD, cũng vượt mức kỳ vọng của thị trường là 12 tỷ USD; EPS theo dự báo đạt từ 1,01 đến 1,10 USD, cao hơn mức dự kiến là 0,74 USD; tỷ suất lợi nhuận gộp dự kiến đạt từ 10,4% đến 10,8%, cũng vượt mức dự kiến của thị trường là 9,0%.

Newman phát biểu: “Nhìn chung, chúng tôi có điều chỉnh dự báo tăng nhẹ, chủ yếu nhờ doanh thu tăng trưởng và tối ưu hóa danh mục sản phẩm giúp tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện, tuy nhiên sự pha loãng quyền sở hữu trong vài quý tới sẽ phần nào bù trừ cho tác động tích cực này.” Dù Super Micro Computer đã không đạt kỳ vọng EPS ở 7 trong số 10 quý trước đó, và doanh thu cũng từng không đáp ứng được mong đợi, “nhưng chúng tôi vẫn giữ niềm tin nhất định vào công ty.”

Newman phân tích thêm, kết quả kinh doanh vượt trội của Super Micro Computer mang lại “tham khảo tích cực” cho Dell Technologies (DELL.US) và Hewlett Packard Enterprise (HPE.US). Tuy vậy, ông cũng lưu ý rằng tình hình của Hewlett Packard Enterprise có phần phức tạp hơn.

“Việc Super Micro Computer tăng trưởng vượt trội có thể phản ánh việc gia tăng thêm thị phần, và có thể làm Hewlett Packard Enterprise bị mất lợi thế,” Newman bổ sung. Ông nhận thấy so với Dell, Hewlett Packard Enterprise có tốc độ tăng trưởng chậm hơn ở mảng máy chủ truyền thống trong quý trước, đồng thời kinh doanh máy chủ AI cũng yếu hơn.

Mục tiêu giá cao nhất 46 USD, thấp nhất 15 USD — Quan điểm trái chiều từ các nhà phân tích phố Wall về Super Micro Computer

Nhìn tổng thể, các nhà phân tích phố Wall vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều về Super Micro Computer. Một số chuyên gia tin vào tiềm năng tăng trưởng từ nhu cầu hạ tầng AI, trong khi cũng có cảnh báo rằng tỉ trọng lớn của mảng máy chủ GPU có thể tiếp tục kìm hãm tỷ suất lợi nhuận và dòng tiền tự do.

Needham tiếp tục duy trì xếp hạng “mua vào” đối với Super Micro Computer cùng mục tiêu giá 46 USD. Theo đơn vị này, doanh thu quý IV không đạt kỳ vọng chủ yếu do một số khách hàng gặp trục trặc ngắn hạn về điện, làm mát và hạ tầng mạng, chứ không phải do nhu cầu thực sự từ máy chủ AI giảm mạnh. Dựa trên tỷ suất lợi nhuận gộp quý đầu tiên tài khóa 2027 ở mức khoảng 10,6%, doanh nghiệp vẫn có động lực cải thiện biên lợi nhuận tổng thể.

Wedbush nâng mục tiêu giá Super Micro Computer từ 34 USD lên 40 USD, đồng thời duy trì xếp hạng “trung lập”. Triển vọng tăng trưởng tương lai của Super Micro Computer hiện được đánh giá là hợp lý, ban lãnh đạo kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ trở lại quanh mức 10%, đây cũng là mục tiêu dễ đạt được. Đồng thời, Wedbush cho rằng việc có lượng đơn hàng tồn đọng lớn cùng dự báo tích cực chứng tỏ nhu cầu đối với máy chủ AI và hạ tầng liên quan vẫn mạnh, tạo tín hiệu tốt cho Dell Technologies và Hewlett Packard Enterprise.

Trong khi đó, Susquehanna giữ xếp hạng “tiêu cực” và mục tiêu 15 USD đối với Super Micro Computer. Phân tích của tổ chức này cho rằng, tỷ trọng thu nhập từ máy chủ CPU và hệ thống doanh nghiệp truyền thống tăng lên sẽ giúp cải thiện khả năng sinh lời do các dòng sản phẩm này có tỷ suất lợi nhuận gộp tốt hơn máy chủ GPU. Tuy nhiên, để duy trì mức tăng trưởng hiện tại, Super Micro Computer vẫn phải giữ mức tiếp xúc cao với triển khai hạ tầng AI dựa trên GPU, điều này sẽ tiếp tục kéo tỷ suất lợi nhuận tổng thể xuống và có thể khiến dòng tiền tự do tiếp tục bị âm.

Theo dữ liệu từ Tipranks, trong số 14 nhà phân tích theo dõi Super Micro Computer, có 3 người đưa ra khuyến nghị “mua vào”, 9 người khuyến nghị “giữ”, và 2 người khuyến nghị “bán ra”, kết luận chung là “giữ”, với mục tiêu giá trung bình 40,5 USD, cao hơn 3,4% so với giá đóng cửa gần nhất.