Cuộc họp quý 4 của Cisco (CSCO.US): Đại lý AI tạo ra "siêu chu kỳ mạng", đơn hàng AI tăng vọt 4,5 lần xác nhận bước ngoặt của ngành

VietnamFinance APP đưa tin, Cisco (CSCO.US) đã công bố kết quả kinh doanh quý IV và cả năm tài khóa 2026 vào ngày 13 tháng 8. Doanh thu quý IV đạt mức kỷ lục, lên tới 17,3 tỷ USD, tăng trưởng 18% so với cùng kỳ; doanh thu cả năm lần đầu tiên vượt mốc 63 tỷ USD, tăng trưởng 12% so với cùng kỳ, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không theo chuẩn GAAP tăng 14%, đạt 4,33 USD. Công ty chỉ ra rằng việc ứng dụng nhanh AI theo mô hình Agent đang thúc đẩy một “siêu chu kỳ mạng lưới”, với tổng giá trị đơn hàng AI hạ tầng từ các khách hàng siêu lớn trong năm đạt 9,3 tỷ USD, gấp 4,5 lần năm trước. Nhờ nhu cầu mạnh mẽ, Cisco dự kiến doanh thu liên quan đến AI trong năm tài khóa 2027 sẽ tăng lên 7,5 tỷ USD, tổng doanh thu dự báo từ 72,2 – 73,4 tỷ USD, tăng trưởng khoảng 15% so với năm trước. Ban điều hành nhấn mạnh, tất cả các dòng sản phẩm mạng, bảo mật, quan sát đều tăng trưởng hai chữ số, xu hướng mua đồng bộ giữa mạng lưới campus và trung tâm dữ liệu rõ rệt; các doanh nghiệp tiếp tục tăng cường đầu tư để sẵn sàng AI và hiện đại hóa hạ tầng.

Sau đây là bản dịch sang tiếng Việt buổi họp công bố kết quả tài chính quý IV và cả năm tài khóa 2026 của Cisco:

Phát biểu của lãnh đạo

Ahmed Sami Badri

Giám đốc Quan hệ Đầu tư & Tài chính Chiến lược

Chào buổi chiều quý vị. Tôi là Sami Badri, Giám đốc Quan hệ Đầu tư của Cisco, cùng tham dự với tôi còn có Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc điều hành Chuck Robbins và Giám đốc tài chính Mark Patterson. Thông cáo báo chí về kết quả tài chính và các tài liệu bổ sung đã được đăng trên trang Quan hệ Đầu tư của chúng tôi, bao gồm bảng điều chỉnh các số liệu theo và không theo chuẩn GAAP. Cuộc họp hôm nay trực tiếp trên YouTube, LinkedIn và X. Sau khi kết thúc, chúng tôi cũng sẽ đăng bản ghi hình và slide lên website.

Trong cuộc họp này, chúng tôi sẽ dẫn chiếu các số liệu tài chính theo chuẩn và không theo chuẩn GAAP. Chúng tôi sẽ trình bày hiệu quả sản phẩm theo doanh thu, hiệu quả khu vực và khách hàng theo đơn đặt hàng sản phẩm, trừ khi có thông báo khác, mọi so sánh đều là tăng giảm so với cùng kỳ năm trước. Xin lưu ý, cuộc thảo luận hôm nay sẽ bao gồm các phát biểu định hướng tương lai, bao gồm cả chỉ dẫn cho quý I và cả năm tài khóa 2027. Các phát biểu này chịu tác động của các rủi ro và bất định được nêu chi tiết trong tài liệu nộp lên SEC, đặc biệt là các báo cáo 10-K và 10-Q gần nhất, trong đó chỉ ra những yếu tố rủi ro trọng yếu có thể khiến kết quả thực tế khác biệt đáng kể so với dự tính.

Về chỉ dẫn, xin vui lòng xem thêm slide và thông cáo báo chí kèm theo buổi họp để biết chi tiết. Trừ trường hợp công bố công khai rõ ràng, Cisco sẽ không có bình luận nào về chỉ dẫn tài chính của mình trong quý này.

Hiện tại tôi xin chuyển lời lại cho Chuck.

Charles Robbins

Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc điều hành

Cảm ơn Sami và cảm ơn mọi người đã tham dự hôm nay. Chúng tôi đã kết thúc năm tài khóa 2026 bằng một kết quả vô cùng mạnh mẽ, khiến năm này trở thành một năm kỷ lục của Cisco với doanh thu vượt 63 tỷ USD, tăng 12%. Thực tế, trong năm tài khóa 2026, chúng tôi đạt mức doanh thu cao nhất trong 30 năm qua, biên lợi nhuận vận hành và doanh thu trên đầu người đều đạt kỷ lục, thể hiện xuất sắc năng lực thực thi của đội ngũ và vai trò ngày càng quan trọng của công nghệ của chúng tôi trong kỷ nguyên AI. Trong năm tài khóa 2027, như chỉ dẫn, chúng tôi kỳ vọng tất cả chỉ số này sẽ tiếp tục cải thiện, thể hiện năng suất vượt trội và khả năng sinh lời mạnh mẽ.

Chúng tôi tin rằng việc ứng dụng nhanh Agentic AI đang tạo ra một siêu chu kỳ mạng. Khi khách hàng tìm cách quản lý lưu lượng và chi phí tăng cao, họ đang đầu tư vào giải pháp mạng Cisco cho các tác vụ suy luận trên cloud, tại chỗ cũng như edge. Song song đó, sự nổi lên của Agentic AI mở rộng phạm vi đe dọa, thúc đẩy nhu cầu đối với giải pháp bảo mật và quan sát của chúng tôi, nhằm giúp giám sát hành vi agent và phản ứng với các mối đe dọa ngày càng biến hóa. Đây là cơ hội đặc biệt cho Cisco, và chúng tôi tin mình đang ở đầu sóng ngọn gió của chu kỳ này.

Chuyển sang quý IV. Quý này, chúng tôi đạt doanh thu 17,3 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ, doanh thu sản phẩm tăng 24%. Doanh thu kỷ lục cộng với hiệu suất vận hành gia tăng đã giúp lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không theo GAAP quý IV tăng 23%, cả năm tăng 14%. Điều này thể hiện rõ hiệu quả đòn bẩy vận hành mạnh mẽ, tốc độ tăng lợi nhuận ròng hàng quý cũng như cả năm đều vượt tăng trưởng doanh thu. Tăng trưởng lợi nhuận ổn định tiếp tục tạo ra dòng tiền mạnh mẽ, củng cố cam kết hoàn trả vốn cho cổ đông. Quý IV chúng tôi đã hoàn trả 3,2 tỷ USD qua mua lại cổ phiếu và cổ tức, tổng hoàn trả cả năm tài khóa 2026 đạt 12,7 tỷ USD, chiếm 99% dòng tiền tự do. Hiệu quả này chứng minh niềm tin khách hàng vào chúng tôi, cũng như cam kết của Cisco trong việc mang lại giá trị cho khách hàng trong giai đoạn chuyển đổi công nghệ tăng tốc này.

Nói về nhu cầu thị trường, chúng tôi chứng kiến động lực công nghệ và nhu cầu rộng khắp thế giới đối với giải pháp của mình. Tổng đơn hàng sản phẩm quý IV tăng 35%, đơn đặt hàng của khách hàng siêu lớn tăng ba chữ số. Nếu loại trừ khách hàng siêu lớn, đơn hàng sản phẩm vẫn tăng 25%. Đơn hàng doanh nghiệp tăng tốc lên 21%, tất cả danh mục sản phẩm và khu vực đều tăng hai chữ số. Đơn hàng lĩnh vực công tăng tốc 30%, khu vực EMEA cũng như châu Á - Thái Bình Dương, Nhật Bản và Đại Trung Hoa đều duy trì tăng trưởng, châu Mỹ tăng mạnh nhờ đóng góp của chính phủ liên bang Hoa Kỳ. Đơn hàng sản phẩm từ nhà cung cấp dịch vụ và khách hàng cloud tăng 95%, trong đó bốn khách hàng siêu lớn đều có đơn hàng hạ tầng AI tăng ba chữ số. Chúng tôi cũng thấy viễn thông tiếp tục mạnh lên trong quý IV, đơn hàng tăng trên 30%.

Chuyển qua nhu cầu sản phẩm, đơn hàng sản phẩm mạng lưới quý IV tăng 40%, nhờ tăng trưởng ba chữ số từ routing nhà cung cấp dịch vụ và Acacia quang học, cũng như tăng trưởng hai chữ số từ switch trung tâm dữ liệu, máy chủ, switch campus, không dây, router doanh nghiệp và IoT công nghiệp. Quý IV đánh dấu quý thứ tám liên tiếp danh mục mạng của chúng tôi tăng trưởng hai chữ số, củng cố nhận định về một siêu chu kỳ mạng nhiều năm, trị giá hàng chục tỷ USD. Đáng chú ý, hơn một nửa khách hàng mua đồng thời giải pháp mạng cho cả campus và trung tâm dữ liệu, phản ánh chiến lược nền tảng khác biệt của Cisco — đầu tư công nghệ mới càng làm gia tăng giá trị của khoản đầu tư hiện tại.

Về hạ tầng AI cho khách hàng siêu lớn, chúng tôi nhận được 4 tỷ USD đơn đặt hàng trong quý IV, nâng tổng năm tài khóa 2026 lên 9,3 tỷ USD, gấp 4,5 lần tổng năm trước. Cấu trúc đơn hàng theo năm ước tính 60% là hệ thống dựa trên Silicon One, 40% còn lại là sản phẩm quang. Mảng Acacia có quý IV cực mạnh với hơn 1 tỷ USD đơn hàng. Tính đến nay, chúng tôi đã cung cấp hơn 850.000 thiết bị 400G và hơn 75.000 thiết bị quang 800G có thể cắm ghép linh hoạt. Khi khối lượng công việc AI ngày càng phân tán giữa các cụm và cơ sở, chúng tôi tin nhu cầu công nghệ này sẽ duy trì mạnh mẽ, và tôi tự hào về vị thế dẫn đầu thị trường của mình.

Quý IV, chúng tôi đã thắng 3 thiết kế mới với khách hàng siêu lớn. Một trong các thắng lợi là hệ thống mở rộng ngang dùng chip Silicon One P200, nâng tổng số chiến thắng mở rộng ngang liên quan đến P200 lên 3, mỗi thiết kế đến từ một khách hàng siêu lớn khác nhau, và chúng tôi đã nhận đơn quý IV từ các khách hàng này. Tôi tin đây chỉ là khởi đầu của xu hướng mở rộng ngang. Khi mô hình AI ngày càng phức tạp và quy mô lớn, khách hàng siêu lớn cần kết nối liên trung tâm dữ liệu, vì các giới hạn vật lý và điện năng của một data center riêng lẻ. Tiết kiệm năng lượng, độ tin cậy và quy mô là chìa khóa để đảm bảo GPU phân tán cho cảm giác như cùng vận hành tại một nơi.

Với yêu cầu đó, Cisco nhờ hệ thống P200, các sản phẩm quang học dẫn đầu thị trường, hệ thống đường truyền mở và sắp tới hệ đa đường quang, đang ở vị trí thuận lợi để cung cấp công nghệ thiết yếu cho khách hàng siêu lớn. Hai thắng lợi khác trong quý IV gồm thiết kế mở rộng ngang với hệ thống G200, và giải pháp mạng quang dùng công nghệ cho phép thiết bị bên thứ ba dùng trực tiếp thiết bị quang tích hợp số của chúng tôi. Trường hợp thiết kế quang này rất chiến lược, giúp Cisco trở thành nhà cung cấp thay thế đối thủ hiện hữu và có tiềm năng thay đổi cách triển khai mạng quang truyền thống.

Chúng tôi kỳ vọng trong 6 tháng tới sẽ tiếp tục thắng một loạt thiết kế AI cho chip Silicon One G300, G200, P200 và sản phẩm quang học. Thành công với khách hàng siêu lớn đến từ Silicon One — kiến trúc có khả năng mở rộng và lập trình cao nhất ngành, phù hợp nhiều kịch bản và thiết kế hạ tầng. Đáng chú ý, chúng tôi đang có kế hoạch áp dụng đầy đủ Silicon One cho hệ thống mạng hiệu suất cao trước năm tài khóa 2029, qua đó khả năng kiểm soát chuỗi cung ứng và đổi mới càng tốt hơn. Quan trọng hơn, quyền kiểm soát chip, hệ thống, phần mềm sẽ giúp chúng tôi phát triển mạng an toàn và hiệu suất cao, củng cố lợi thế cạnh tranh và tạo nền tảng mở rộng thị phần.

Tổng thể, mảng khách hàng siêu lớn vẫn giữ đà tăng mạnh, doanh thu hạ tầng AI dự kiến năm tài khóa 2027 đạt 7,5 tỷ USD nhờ nhu cầu tăng và chiếm lĩnh thị phần. Để đối chiếu, năm tài khóa 2026, doanh thu AI từ khách hàng siêu lớn chiếm khoảng 6% tổng doanh thu, năm tài khóa 2025 tỷ lệ này dưới 2%. Ngoài nhu cầu khách hàng siêu lớn, quý IV chúng tôi thắng hơn 400 triệu USD đơn hàng AI từ các nhà cung cấp cloud mới, chủ quyền cloud và doanh nghiệp, nâng tổng năm vượt 1 tỷ USD. Quý IV cũng thắng thiết kế AI cho nhà cung cấp cloud mới với giải pháp mở rộng ngang dùng chip G200.

Trong khu vực doanh nghiệp, đơn đặt hàng switch Nexus dán nhãn triển khai AI tăng trên 85% so với quý trước. Khi các khách hàng này tìm cách mở rộng AI một cách tối ưu về chi phí, yếu tố quản lý tiêu thụ token và chọn đúng mô hình cho từng tác vụ ngày càng được quan tâm. Chúng tôi tin AI nội bộ tại chỗ sẽ là lựa chọn chủ đạo của doanh nghiệp khi họ muốn tối ưu giá trị và chi phí AI. Doanh nghiệp cần cụm GPU tại chỗ và edge, với mạng trễ thấp, băng thông cao, tích hợp bảo mật, quan sát và tự động hóa ngay từ đầu — tất cả đều được Cisco cung cấp nhờ giải pháp tích hợp dọc đồng bộ.

Dù khách hàng chọn triển khai AI ở đâu — trên cloud công cộng qua nhà cung cấp mới, chủ quyền cloud, tại chỗ hay edge — chúng tôi tin Cisco đều được hưởng lợi nhờ sự rộng và sâu trong danh mục, cũng như năng lực chuyên môn ở mọi bối cảnh. Tổng thể, doanh nghiệp đầu tư hạ tầng cho mọi môi trường. Quý IV, đơn đặt hàng mạng trung tâm dữ liệu tăng trên 35% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, một ngân hàng lớn Mỹ đã đặt 1.000 switch thông minh cho trung tâm dữ liệu để thay thế sản phẩm từ một đối thủ mạng lớn và đối thủ tường lửa, chuyển sang kiến trúc mạng an toàn mà chỉ Cisco mang lại.

Khách hàng cũng tập trung hiện đại hóa văn phòng, nhu cầu mạng campus vẫn duy trì mạnh mẽ, đơn đặt hàng sản phẩm quý IV tăng 20%. Tốc độ tăng trưởng của sản phẩm chuyển mạch, định tuyến, không dây thế hệ mới nhanh hơn trước đây, Wi-Fi 7 chiếm trên 50% tổng đơn hàng không dây quý này. Động lực mạng campus xuất phát từ nhu cầu hiện đại hóa hạ tầng để mở rộng AI và tăng khả năng phòng thủ trước các mối đe dọa bảo mật mạng diễn biến nhanh. Một công ty AI hàng đầu chọn giải pháp mạng campus của Cisco, bao gồm Wi-Fi 7, switch thông minh, phân đoạn end-to-end nhằm tăng tốc đổi mới sáng tạo, đồng thời đảm bảo bảo mật khi mở rộng nhanh cơ sở mới.

Đơn hàng danh mục sản phẩm IoT công nghiệp đã duy trì tăng trưởng hai chữ số 9 quý liên tiếp, quý IV tiếp tục tăng tốc nhờ các dự án trong sản xuất, tiện ích và nhu cầu thiết bị mạng chống chịu điều kiện khắc nghiệt tại trung tâm dữ liệu.

Chuyển sang mảng bảo mật. Toàn bộ danh mục bảo mật (bao gồm Splunk) quý IV ghi nhận đơn hàng tăng hai chữ số. Trong các sản phẩm bảo mật lõi, trên 1.500 khách hàng đã mua sản phẩm mới gồm Secure Access, XDR, Hypershield và AI Defense trong quý IV, nâng số khách hàng mới kể từ khi ra mắt vượt 6.400. Đơn hàng tường lửa quý IV tăng trên 30%. Về bảo mật AI, khách hàng ngày càng muốn một phương thức thống nhất giữa người dùng, ứng dụng và agent, chúng tôi thấy năng lực bảo mật AI (bao gồm AI Defense, chống phá Secure Access) được áp dụng rộng hơn.

Khi điện toán lượng tử đặt ra rủi ro hiện tại và tương lai, khách hàng cần đánh giá lại mức độ hở của hạ tầng trước các đe dọa này. Chúng tôi tin Cisco có vị trí đặc biệt trong việc giúp khách hàng đánh giá rủi ro tiềm ẩn và áp dụng bảo vệ lượng tử hóa hậu mã hóa (PQC) ở các tầng mạng, thiết bị và dữ liệu. Một số hệ thống mới nhất của chúng tôi, bao gồm bộ định tuyến Secure, switch thông minh, bộ điều khiển không dây, nền tảng tường lửa đều đã đạt tiêu chuẩn PQC, đặc biệt hấp dẫn lĩnh vực bị quản lý cao.

Về Splunk, momentum rất tích cực, giải pháp được tích hợp vào sản phẩm bảo mật của chúng tôi và thúc đẩy nhiều hợp đồng danh mục tổng thể trong quý IV. Nhóm khách hàng Splunk tăng trên 280 thương hiệu mới, ghi nhận số chiến thắng cạnh tranh cao nhất trong bất kỳ quý nào của năm tài khóa 2026. Chúng tôi vượt chỉ tiêu thêm 1.000 khách hàng mới cả năm. Trong hợp tác, chúng tôi ghi nhận quý tốt nhất 7 năm gần đây, đơn hàng quý IV tăng hai chữ số, thiết bị video tăng 40%.

Bây giờ tôi muốn nói về đổi mới công nghệ. Tại hội nghị Cisco Live tháng Sáu ở Mỹ, chúng tôi ra mắt Cisco Cloud Control — nền tảng quản lý và dữ liệu thống nhất, cho cả con người và agent, áp dụng cho toàn bộ sản phẩm Cisco. Cloud Control tích hợp AI Canvas, Cisco IQ cùng nhiều sáng tạo then chốt. Từ khi ra mắt đã có gần 4.500 doanh nghiệp đăng ký, nhấn mạnh giá trị từ AI Canvas và các insight khác mà họ nhận được.

Ví dụ, kỹ sư mạng của một công ty phần mềm lớn của Mỹ từng mất hơn 8 tiếng dò lỗi rớt cuộc gọi video, khi hỏi AI Canvas, chỉ trong vài phút, hệ thống xác định chính xác điểm truy cập sự cố, chỉ ra nguyên nhân gốc và giải pháp tiếp theo. Mỗi ngày khách hàng đều dùng AI Canvas để phát hiện insight chưa từng thấy và nâng năng suất vượt bậc.

Chúng tôi liên tục đổi mới ở bảo mật, vừa ra mắt Antares — dòng mô hình ngôn ngữ nhỏ, mã nguồn mở, dành cho chuyên gia bảo mật mạng nhanh chóng xác định lỗ hổng trong kho mã nguồn. Antares là một phần trong nỗ lực rộng lớn định nghĩa công cụ AI thực tiễn, đáng tin cậy cho bảo mật, cũng như phát triển bộ tiêu chuẩn hỗ trợ ứng dụng bảo mật AI của Cisco. Tháng trước, chúng tôi cũng ra mắt dịch vụ cơ sở hạ tầng Agile, vận hành bởi Cisco IQ, hiện đã có hơn 8.600 khách hàng.

Dịch vụ này giúp khách hàng xác định lỗ hổng, ưu tiên hành động và tự động bảo vệ liên tục tốc độ máy móc. Chúng tôi đẩy nhanh đột phá AI cả nội bộ và cho khách hàng. Tổ chức trải nghiệm khách hàng của chúng tôi sử dụng AI sinh và agent, rút ngắn vòng đời báo giá, xử lý case nhanh hơn và tăng tỷ lệ gia hạn hợp đồng. Năm tài khóa 2026, 145.000 case hỗ trợ được giải quyết hoàn toàn bằng AI, không cần can thiệp của con người. Circuit, trợ lý AI bản địa nội bộ, đã tích hợp hoàn toàn vào vận hành của Cisco, hỗ trợ hơn 75 triệu lời nhắc trong quý IV. Circuit chạy trên nền AI Factory bảo mật, tối ưu hóa hiệu suất GPU, tự động định tuyến mỗi tác vụ tới mô hình ngôn ngữ phù hợp, giúp chúng tôi quản lý tối ưu token.

Tóm lại, tôi rất tự hào về đội ngũ của mình và nỗ lực hàng ngày để mang lại trải nghiệm khách hàng tốt nhất từ Cisco. Chúng tôi tin rằng mình đang ở giai đoạn đầu của siêu chu kỳ mạng, mở ra cơ hội to lớn; cam kết giúp khách hàng hiện đại hóa và bảo vệ hạ tầng, giải phóng giá trị và tiềm năng tối đa từ đầu tư AI.

Sau đây tôi chuyển lời cho Mark để trình bày chi tiết kết quả và triển vọng quý này.

Mark Patterson

Phó chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính

Cảm ơn Chuck. Chúng tôi vừa đạt một quý rất mạnh, cả doanh thu, biên lợi nhuận vận hành, EPS đều vượt mức chỉ dẫn cao nhất và dòng tiền vận hành ổn định.

Quý này, tổng doanh thu đạt mức kỷ lục 17,3 tỷ USD, tăng 18%. Lợi nhuận ròng không theo GAAP 4,9 tỷ USD, EPS không theo GAAP đạt 1,22 USD – mọi chỉ số đều kỷ lục, tăng 23% so với cùng kỳ, thể hiện hoàn hảo đòn bẩy vận hành khi tăng trưởng lợi nhuận vượt tăng trưởng doanh thu.

Tổng doanh thu sản phẩm 13,5 tỷ USD, tăng 24%; doanh thu dịch vụ 3,8 tỷ USD, không đổi so với năm trước. Tăng trưởng doanh thu sản phẩm dẫn đầu bởi mạng, tốc độ tăng lên 28%, nhờ hạ tầng AI tăng ba chữ số, switch trung tâm dữ liệu tăng hai chữ số cùng mạng campus tiếp tục tăng. Mảng bảo mật tăng 14% nhờ Splunk, mạng bảo mật và SASE; mảng hợp tác tăng 12%, thiết bị Webex và trung tâm liên lạc tăng trưởng tốt.

Về chỉ số định kỳ. Nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) đạt 46,7 tỷ USD, tăng 7%, trong đó RPO sản phẩm tăng 9%. Doanh thu định kỳ (ARR) cuối quý này là 32,1 tỷ USD, tăng 3%, ARR sản phẩm tăng 5%. Doanh thu từ đăng ký chiếm 48% tổng doanh thu. Doanh thu phần mềm tổng đạt 6,2 tỷ USD, tăng 11%.

Đơn đặt hàng sản phẩm quý IV tăng 35%, tăng trưởng trên diện rộng các khu vực, công nghệ, thị trường khách hàng. Cả ba khu vực đều tăng hai chữ số, Mỹ tăng 44%, EMEA tăng 25%, APJ và Đại Trung Hoa tăng 19%. Về thị trường khách hàng, tăng trưởng dẫn đầu bởi nhà cung cấp dịch vụ & cloud, tăng 95%. Khu vực công & doanh nghiệp cũng mạnh, tăng 30% và 21%.

Biên lợi nhuận gộp không theo GAAP tổng là 66,3%, giảm 210 điểm cơ bản so với cùng kỳ, nhưng tăng 30 điểm so với quý trước. Biên lợi nhuận gộp sản phẩm giảm 270 điểm cơ bản còn 64,8%, chủ yếu do tỉ trọng phần cứng tăng và chi phí bộ nhớ tăng, bù lại nhờ năng suất và tăng giá. Biên lợi nhuận dịch vụ tăng 80 điểm lên 71,6%. Chúng tôi tiếp tục tập trung vào hiệu quả lợi nhuận nhờ kỷ luật tài chính, biên lợi nhuận vận hành không theo GAAP đạt 35,9% – thể hiện năng lực thực thi và hiệu quả vận hành mạnh mẽ. Thuế suất hiệu quả là 18,8%.

Về bảng cân đối kế toán, kết thúc quý IV, tổng tiền mặt, tương đương và đầu tư là 15,9 tỷ USD. Dòng tiền vận hành là 5,4 tỷ USD, tăng 27%, nhờ tăng trưởng doanh thu và đòn bẩy vận hành. Về phân phối vốn, quý này chúng tôi hoàn trả cho cổ đông 3,2 tỷ USD, gồm 1,7 tỷ USD cổ tức và 1,5 tỷ USD mua lại cổ phiếu. Kế hoạch mua lại cổ phiếu còn dư 8,1 tỷ USD.

Về cả năm, doanh thu đạt kỷ lục 63,3 tỷ USD, tăng 12%. Cùng lúc đó chúng tôi tăng biên lợi nhuận vận hành không theo GAAP thêm 40 điểm cơ bản lên 34,8%, thể hiện đòn bẩy vận hành duy trì. Lợi nhuận ròng không theo GAAP 17,2 tỷ USD tăng 13%; EPS không theo GAAP 4,33 USD tăng 14%, thêm kỷ lục, hai chỉ số này đều tăng tối đa hai chữ số, vượt tốc độ tăng doanh thu. Chúng tôi hoàn trả cho cổ đông 12,7 tỷ USD qua cổ tức (6,6 tỷ) và mua lại cổ phiếu (6,1 tỷ). Năm tài khóa 2026 là năm thứ 15 liên tiếp chúng tôi tăng cổ tức hàng năm, thể hiện cam kết với dòng tiền mạnh mẽ và ổn định.

Tóm lại, chúng tôi ghi nhận kết quả kỷ lục cả quý và cả năm, doanh thu và lợi nhuận đều vượt kỳ vọng. Thành công này xuất phát trực tiếp từ tốc độ đổi mới sản phẩm, động lực đơn hàng mạnh, quản lý chi phí nghiêm ngặt. Chúng tôi vẫn ưu tiên đầu tư đổi mới nội sinh để nắm bắt cơ hội tăng trưởng lớn, đồng thời tìm kiếm bổ sung qua M&A hợp lý.

Quý IV, chúng tôi hoàn tất mua lại Galileo Technologies, Inc. và Astrix Securities Ltd. để mở rộng danh mục sản phẩm quan sát, bảo mật. Tất cả khoản đầu tư dựa trên cam kết kiểm soát chi phí chặt chẽ. Chính kết hợp này thúc đẩy dòng tiền mạnh mẽ, cũng như năng lực liên tục hoàn vốn cho cổ đông. Nhìn về phía trước, quý vị có thể kỳ vọng chúng tôi vẫn tập trung tăng trưởng bền vững, giữ vững kỷ luật tài chính, đòn bẩy vận hành và phân phối vốn liên tục.

Về chỉ dẫn, quý I năm tài khóa 2027, dự kiến doanh thu 18-18,2 tỷ USD. Biên lợi nhuận gộp không GAAP từ 65-66%. Lãi vận hành không theo GAAP ước 35,5-36,5%. EPS không GAAP từ 1,32-1,34 USD. Giả định thuế suất hiệu quả khoảng 18,5%.

Chỉ dẫn cho cả năm tài khóa 2027: doanh thu dự kiến từ 72,2 – 73,4 tỷ USD. EPS không theo GAAP từ 5,05-5,11 USD.

Giờ chuyển sang phần hỏi đáp.

Hỏi đáp

Amit Daryanani

Bộ phận Nghiên cứu Cổ phiếu tổ chức – Evercore ISI

Chúc mừng các bạn với các con số kết quả rất nổi bật. Câu hỏi đầu tiên của tôi, Chuck, chỉ dẫn trung bình cho doanh thu năm tài khóa 2027 của các bạn là tăng 15%. Dù tôi loại bỏ phần doanh thu AI, vẫn còn lại mức tăng hai chữ số 10% — trong khi mô hình dài hạn các bạn chỉ từ 4%-6%. Có thể phân tích các động lực tăng trưởng ngoài AI là gì không? Với nhận định của bạn về siêu chu kỳ mạng bắt đầu, bạn dự báo tính bền vững của tăng trưởng ra sao? Điều này rất hữu ích vì tôi tin ai cũng lo lắng liệu có phải đã đến đỉnh chu kỳ?

Câu hỏi tiếp theo, các bạn dự báo doanh thu AI năm tài 2027 là 7,5 tỷ USD. Bạn có thể đào sâu hơn về cơ hội mở rộng ngang Silicon One và sản phẩm quang, đặc biệt khi các bạn chuẩn bị ra giải pháp multi-track mới trong năm tới, chiến lược các bạn là gì?

Charles Robbins (Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc điều hành): Cảm ơn Amit. Trước hết, tôi vô cùng tự hào về đội ngũ và thành tựu đạt được. Đây là thành quả của nhiều năm nỗ lực, chúng ta sẽ tiếp tục thảo luận trong phần hỏi đáp. Tôi nghĩ siêu chu kỳ này khả thi vì chúng tôi sở hữu toàn bộ hệ thống, chip, quang, bảo mật, quan sát và tích hợp thành một giải pháp cung cấp cho khách hàng.

Nếu bạn nhìn vào cơ hội tổng thể hiện tại, chỉ cần nhìn thực tế diễn ra, tình hình AI của khách hàng siêu lớn rất rõ ràng. Quý vừa rồi chúng ta có 9,3 tỷ USD đơn hàng. Con số 7,5 tỷ USD này là về doanh thu, không phải đơn hàng, cho năm tài 2027. Khách hàng siêu lớn tiếp tục đi đầu. Các nhà mạng viễn thông cũng đang đầu tư, quý IV đơn hàng tăng hơn 30%, họ xây dựng hạ tầng để sẵn sàng cho mở rộng ngang AI, vốn dự báo lưu lượng lớn gấp 14 lần kết nối giữa các trung tâm dữ liệu truyền thống. Nhà mạng đang chuẩn bị cho điều này.

Bạn có các doanh nghiệp mà chúng tôi nói suốt hơn 1 năm qua, đang hiện đại hóa mạng sẵn sàng cho AI. Giờ họ đều đợi hiệu ứng Mythos sắp tới. Về trung hạn, họ cần chuẩn bị cho lượng tử hóa. Những điều này là động lực chúng tôi nói về đại tu toàn bộ campus, lần đầu tiên tất cả các sản phẩm mạng campus, switch, router, không dây, v.v. được nâng cấp cùng một lúc.

Tất cả thực tế càng tăng tốc khi nói đến Mythos — khách hàng đang đánh giá sản phẩm LDOS (Last Day of Support), những sản phẩm không thể vá lỗi. Chúng tôi tin những điều này sẽ duy trì siêu chu kỳ trong thời gian tới. Chúng tôi thực sự lạc quan.

Về mở rộng ngang, tôi nghĩ như đã nói vài phút trước, lưu lượng phát sinh từ mở rộng ngang AI lớn hơn chuỗi kết nối truyền thống trước đây 14 lần. Chúng tôi có lợi thế đặc biệt — P200 với 3 thiết kế chiến thắng đã nhận đơn từ 3 khách hàng siêu lớn, bắt đầu từ quý IV. Đó là dấu hiệu tích cực.

Chúng tôi còn có sản phẩm quang — Acacia lập kỷ lục 1 tỷ USD quý — và chúng tôi vừa công bố thiết kế multi-track quang đầu tiên. Giải pháp multi-track mới cũng đã bắt đầu triển khai. Nếu nhìn vào cơ hội mở rộng ngang, nó rất lớn và Cisco hoàn toàn sẵn sàng tận dụng trong tương lai.

Benjamin Reitzes

Melius Research LLC

Chuck và Mark, kết quả đạt được rất tuyệt vời. Tôi muốn hỏi về biên lợi nhuận gộp. Cách tiếp cận với quý I và cả năm là gì khiến hai chỉ số này giảm? Các bạn nhìn thấy điều gì? Có phải các bạn đang thận trọng không? Trước một số ràng buộc, vì sao lại ra dải 65-66%? Các bạn chia sẻ thêm thông tin gì không?

Tôi cũng muốn hỏi khía cạnh chỉ dẫn doanh thu cả năm. Đơn hàng mạng những quý gần đây đều trên 20%, 50%, 40%. Rõ ràng doanh thu mạng trong chỉ dẫn của các bạn sẽ thấp hơn tăng trưởng đơn hàng. Có phải các bạn đang giữ mức bảo thủ? Tại sao doanh thu mạng cả năm lại không phản ánh đúng xu hướng đơn đặt hàng?

Mark Patterson (Phó chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính): Vâng, Ben. Xin lùi lại một chút để chia nhỏ các giả định chủ chốt cho chỉ dẫn này, tôi sẽ nói cả về biên lợi nhuận và câu hỏi thứ hai. Kết thúc năm tài 2026 chúng tôi vừa có năm tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận hai chữ số, lần lượt là 12% và 14%. Cả hai đều tăng tốc — dự báo doanh thu lên tới 15%, lợi nhuận 17%, tiếp tục đòn bẩy vận hành, tăng trưởng lợi nhuận cao hơn doanh thu.

Với 7,5 tỷ USD doanh thu khách hàng siêu lớn, nếu bỏ khoản này, tăng trưởng mảng cốt lõi cỡ 10% — cao hơn nhiều chỉ tiêu từng đặt ra mấy năm trước. Ngoài doanh thu, một số số liệu nổi bật khác sẽ bàn ở sau về bảo mật, quan sát. Dịch vụ cũng cải thiện, năm 2027 quay lại tăng trưởng nhẹ, đặc biệt trong nửa sau năm.

Về biên lợi nhuận vận hành và gộp, đúng như Chuck nói, hiện chúng ta đang ở đầu chu kỳ mạng, xuất xưởng rất nhiều phần cứng nên tỷ trọng phần cứng trong doanh thu cao khiến biên lợi nhuận có chút áp lực nhẹ. Thực ra, biên lợi nhuận vận hành là đo lường tốt hơn về khả năng sinh lời — chỉ dẫn tương ứng với mức kỷ lục lịch sử công ty là khoảng 35% cả năm tài 2027.

Về câu hỏi thứ hai — mạng có thể tăng nhanh hơn không? Có yếu tố bảo thủ không? Chúng tôi tự tin vào tăng trưởng mạng và động lực nhu cầu tiềm năng. Tuy nhiên, vào quý II-IV, tăng trưởng ẩn sẽ giống 13% vì hiệu ứng nền, do nửa đầu năm trước doanh thu tăng thấp, nửa cuối tăng trung bình đến cao nên nền so sánh khó hơn. Tỷ lệ phân bổ cũng thế — quý I thường khoảng 25% cả năm, đúng dải trung bình 3 năm gần đây.

Charles Robbins (Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc điều hành): Vâng, Mark, tôi muốn bình luận về biên lợi nhuận vận hành. Khi bạn nhìn 35%, cần hiểu nó phản ánh quy mô lợi nhuận chiến lược chúng tôi theo đuổi, nhất là cơ hội khách hàng siêu lớn. Nếu nhìn tăng trưởng ba chữ số khách hàng đó, chi phí để đạt tăng trưởng thực ra thấp so với chi phí hiện tại.

Với mảng truyền thống, tăng trưởng doanh thu — chi phí gần tỷ lệ 1:1. Nhưng mảng này, nhờ quy mô và tăng trưởng, cho phép chúng tôi chấp nhận biên lợi nhuận thấp hơn nhưng vẫn sinh lợi cao vượt bậc vì không cần tăng nhiều chi phí để giành đơn hàng. Đó là chiến lược chúng tôi rất hài lòng về hiệu quả lợi nhuận của các dòng này.

Mark Patterson: Vâng. Để cung cấp một số liệu nhỏ - ví dụ quý IV vừa rồi, biên lợi nhuận gộp giảm 2,1%, nhưng chi phí vận hành trên doanh thu giảm 3,7%, khiến biên vận hành từ 34,3% lên 35,9%. Đó là quy mô và hiệu suất tuyệt vời.

Meta Marshall

Morgan Stanley Research

Thật tuyệt khi thấy mảng bảo mật phục hồi, tăng 14% so với cùng kỳ — đây là cải thiện quan trọng. Tôi muốn hiểu kỹ về bối cảnh mảng này. Đó có phải là dấu hiệu mô hình kinh doanh Splunk đã vượt qua khó khăn? Có nhiều “kỹ thuật nợ” bị thay thế không?

Câu hỏi khác cho Chuck — các doanh nghiệp đang thay đổi quan điểm nội bộ – cloud ra sao? Dựa trên số cuộc trao đổi, họ nói lý do chi phí hay là vấn đề bảo mật, chủ quyền dữ liệu? Ông nhìn nhận sự thay đổi đó như thế nào?

Mark Patterson (Phó chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính): Đúng, tôi trả lời câu đầu. Bảo mật, rõ ràng chúng tôi hài lòng với tăng trưởng 14% quý IV. Chúng tôi đã phục hồi mảng bảo mật, Splunk cũng vậy — cho tháng gần đây, nghĩa là xu hướng tốt lên. Năm tài 2026 kết thúc tăng trưởng bảo mật cả năm ở mức thấp một chữ số. Dự kiến năm tài 2027 sẽ đạt mức cao một chữ số.

Nhưng quý IV có chút ngoại lệ, bạn ám chỉ đúng — một số deal triển khai on-prem lớn trong quý rơi vào tài khoản, thời gian deal dài hơn, khiến doanh thu bảo mật nhìn thiện cảm hơn thông thường. Về lâu dài, tỉ trọng cloud/on-prem sẽ về xấp xỉ 2/3 cloud, 1/3 on-prem. Năm tài 2027, quý I bảo mật sẽ tăng một chữ số trung bình, cải thiện dần đến cuối năm.

Charles Robbins: Đúng vậy, Meta, bổ sung thêm về bảo mật trước khi trả lời câu về doanh nghiệp. Chúng tôi từng nhiều lần đề cập hệ thống giải pháp hữu cơ của Cisco sẽ tiếp tục cải thiện suốt một năm qua. Và thực tế, đến hết năm, sản phẩm mới tăng trưởng gần hai chữ số. Số khách hàng mới trên sản phẩm mới là 1.600 trong quý, nâng tổng cả năm lên hơn 6.400. Firewall tăng 30% hai quý liên tiếp. Chúng tôi tin năm sau sẽ tiếp tục tăng, đúng như đã chia sẻ đợt call trước.

Về câu hỏi doanh nghiệp, về triển khai on-prem và cloud — là lý do chi phí, bảo mật hay chủ quyền dữ liệu? Là tất cả! Thực ra xuất phát từ thảo luận về kinh tế token, rồi nhanh chóng chuyển sang các mô hình mở, mô hình mã mở, mô hình nền tảng hay biên... và cách doanh nghiệp phản hồi. Bảo mật agent, dữ liệu của tôi, chủ quyền dữ liệu đều cực kỳ quan trọng.

Nên chúng tôi tin khách hàng sẽ theo use case, và mô hình nào phù hợp nhất cho các tác vụ agen. Nếu họ tiếp tục dùng giải pháp cloud, điều này có lợi cho Cisco như hai năm trước. Nếu họ chuyển sang mã mở hoặc chạy nội bộ, Cisco vẫn hưởng lợi — đồng nghĩa tăng đầu tư vào mạng trung tâm dữ liệu riêng, điều chúng tôi đã rõ ràng thấy hai quý gần nhất.

Quý III, tăng trên 40%. Quý IV, trên 35%. Tăng trưởng, đầu tư tiếp tục tốt. Khi agent triển khai hàng loạt, vấn đề về bảo mật agent, hiệu ứng mạng khi chạy hàng nghìn agent trên hạ tầng, vấn đề hiệu suất, độ trễ, sức ép biên sẽ đến. Dù doanh nghiệp chọn kiến trúc nào, triển khai ở đâu — on-prem hay cloud — chúng tôi vẫn hưởng lợi.

Aaron Rakers

Wells Fargo Securities

Chúc mừng các bạn. Tôi muốn làm rõ hơn, chỉ dẫn quý hiện tại ngụ ý tăng trưởng hơn 20% so với năm trước. Nghe như có thể hơi chậm lại các quý sau để vừa vặn với chỉ dẫn trung bình. Bạn có thể diễn giải thêm về phân bổ tuyến tính doanh thu AI dự kiến 7,5 tỷ USD trong năm tài 2027 không? Có giả định gì đặc biệt trong cả năm?

Bổ sung thêm, tôi tò mò về phía cung ứng, hàng tồn kho tiếp tục tăng. Xét tới biến động cung ứng linh kiện, Cisco đã làm gì để tiếp tục tăng đảm bảo nguồn cung hoặc mở rộng chuỗi cung ứng hỗ trợ nhu cầu đó?

Mark Patterson: Đúng vậy Aaron, có một số điểm. Về tốc độ giữa quý I và những quý còn lại — chúng tôi khá thận trọng cho phần còn lại của năm. Tôi đã đề cập hiệu ứng nền, tính tuyến tính cả năm — quý I thường chiếm khoảng 25% tổng năm. Điều này khiến chúng tôi khá yên tâm. Về doanh thu AI khách hàng siêu lớn 7,5 tỷ USD, bạn có thể kỳ vọng tăng dần từng quý.

Về linh kiện — quan trọng nhất là chúng tôi tận dụng tiềm lực tài chính, có đội ngũ chuỗi cung ứng hạng nhất. Chúng tôi không thấy vấn đề lớn về thời gian giao hàng giống như nhiều đối thủ. Đơn hàng được ký chiến lược — ví dụ như đầu tư vào DRAM ở Nam Á. Với TSMC, Cisco hoàn toàn chủ động — không qua trung gian.

Nên khi đảm bảo nguồn chip, chúng tôi làm chủ chuỗi giá trị từ tấm nền bán dẫn, lắp ráp và thử nghiệm, trực tiếp làm việc với TSMC. Chúng tôi dư cung để đáp ứng chỉ dẫn năm tài 2027 và nếu nhu cầu lớn hơn chỉ dẫn, vẫn hoàn toàn đủ năng lực đáp ứng.

David Vogt

Ngân hàng Đầu tư UBS

Chuck và Scott, tôi muốn đào sâu thêm. Một năm trước các bạn có tổng đơn hàng AI khoảng 2 tỷ USD trên nền mười hai tháng. Nếu giả sử một nửa vào doanh thu năm nay, tôi cảm giác các bạn chỉ xác nhận doanh thu khoảng 3 tỷ USD từ hơn 9,3 tỷ USD đơn hàng.

Dù các bạn không chia sẻ số liệu tồn đọng, nhưng tôi muốn hiểu hơn: các bạn tăng số liệu doanh thu AI từ 6 tỷ lên 7,5 tỷ nhưng sao vẫn có vẻ hơi bảo thủ? Có phải do thời gian giao hàng kéo dài trên 12 tháng? Hay do chuỗi cung ứng?

Bổ sung, về mảng campus – các bạn liên tục tăng giá nhiều quý rồi. Giá tăng ảnh hưởng ra sao đến phần mạng truyền thống ngoài AI? Khách hàng phản hồi thế nào – họ vẫn chấp nhận tăng giá chứ, hay đặt hàng sớm? Bạn có thể chia sẻ thêm gì về phản ứng thị trường?

Mark Patterson: Vâng, David. Cho rõ hơn: năm tài chính 2026 chúng tôi ghi nhận khoảng 4 tỷ USD doanh thu AI và 9 tỷ USD đơn hàng, nên có tồn đọng tốt cho năm 2027. Đây là đơn hàng rất lớn, thường đặt trước lâu, nên chỉ dẫn 7,5 tỷ USD cả năm là chặt chẽ và thích hợp.

Về tăng giá, quý IV, khoảng 5 điểm phần trăm tăng trưởng doanh thu đến từ điều chỉnh giá. Năm tài 2027, hiệu ứng này sẽ giảm dần, phần đầu năm nhiều hơn cuối năm, trung bình tác động 4-5 điểm phần trăm cả năm.

Giá tăng luôn là biện pháp sau cùng. Chúng tôi làm mọi cách để có giá và nguồn cung tốt nhất, xây dựng tồn kho chiến lược, khuyến khích mua trước khi cần thiết. Đồng thời, nội bộ cũng tối ưu hóa bộ nhớ hiệu quả — như Wi-Fi 7 giảm 50% tiêu thụ bộ nhớ sau 90 ngày. Tỷ lệ vật liệu bộ nhớ trong sản phẩm chỉ 15-20%, rất khác các hãng máy chủ (95% doanh số Cisco không phải máy chủ). Do đó, áp lực bộ nhớ tác động loại sản phẩm rất cục bộ. Tăng cho phần cứng, không tăng phần mềm – nhắm đúng các sản phẩm thực sự chịu chi phí bộ nhớ, truyền chi phí đó ra ngoài hợp lý. Dù khách hàng không vui lòng, họ hiểu đó là vấn đề chung ngành, không phải chỉ Cisco.

Joseph Cardoso

Morgan Stanley Research

Tôi chỉ có một câu hỏi, bổ sung cho các vấn đề đã nêu nhưng ở góc nhìn khác. Tôi muốn hiểu hơn về đối thoại với khách hàng doanh nghiệp và tính bền vững của chi tiêu ở đây. Cụ thể, khoản chi này rất rộng trong toàn bộ chuỗi giá trị IT — các nhà cung cấp máy chủ cũng thấy vậy, cũng như các bạn ở mạng lưới, tất cả giữa thời kỳ lạm phát cao thế này.

Nếu nhìn lại ngân sách khách hàng doanh nghiệp — các bạn nghe được gì? Ngân sách có tăng đồng bộ với nhu cầu không? Hay các bạn dự báo có lúc bị kéo căng? Các bạn nhận phản hồi gì?

Charles Robbins: Vâng, Joseph, tôi nghĩ đa phần khách hàng doanh nghiệp đều nhận ra chúng ta đang ở một trong những giai đoạn thay đổi công nghệ nhanh nhất từng thấy. Với các CEO đồng nghiệp, đây là thời khắc phải hành động đủ thận trọng để thành công nhưng không được chậm trễ kẻo tụt lại phía sau đối thủ. Họ hiểu nếu dừng lại sẽ đặt chính công ty của mình vào rủi ro. Đó là bối cảnh đang chi phối mọi quyết định.

Về ngân sách, chúng tôi nhận được thông tin khách hàng đang điều chỉnh lại ưu tiên trong phạm vi nguồn lực hiện có. Nhưng tôi cũng muốn nói, đã xuất hiện xu hướng khách hàng nhìn nhận “AI readiness”, “Mythos readiness”, “Quantum readiness” giống như cách nhìn nhận chi phí an ninh mạng cách đây 3-5 năm — đây không còn là tùy chọn. Họ phải đảm bảo đã chuẩn bị tốt nhất, đã bảo mật và không tạo ra lỗ hổng. Vì vậy, tiền dành cho IT tăng lên nhằm hiện đại hóa, bảo mật, chứ không lấy từ ngân sách khác.

Vd, ảnh hưởng từ Mythos chưa thể hiện rõ, nhưng chúng tôi có nhiều đối thoại. Khách hàng đang tích cực dùng Cisco IQ đánh giá hệ thống của mình, xác định đâu là sản phẩm LDOS, đâu có thể vá lỗi, đâu không. Do hiệu ứng Mythos, pipeline của chúng tôi tăng mạnh, phản ánh bằng các đơn đặt hàng nâng cấp mạng — thực ra là chi an ninh, nhưng thể hiện dưới hình thức đầu tư mạng. Đó là điều chúng tôi quan sát được.

Carl Ackerman

Ngân hàng BNP Paribas

Tôi có hai câu hỏi. Đầu tiên, quý IV sản phẩm campus tăng 20%. Các bạn có thể định lượng tác động của Cisco Cloud Control lên tăng trưởng sản phẩm này không? Hay hiệu ứng cộng hưởng là chất xúc tác trong tương lai? Và với thành tích vượt kỳ vọng cuối năm 2026, bình luận gì về tính bền vững nhu cầu ngân sách IT doanh nghiệp khi sang năm 2027?

Charles Robbins: Mọi thứ đều gắn bó nhau. Câu hỏi thứ hai tôi vừa giải thích lúc trước. Với Cisco Cloud Control, sản phẩm này nhận phản hồi rất tích cực từ khách hàng — hiện có khoảng 4.500 khách hàng đăng ký chương trình thực tế. Dự kiến tháng tới sẽ phát hành thương mại đại trà ở Mỹ, sau đó là các thị trường khác trong 3-6 tháng.

Dù không khẳng định Cloud Control là động lực trực tiếp, nhưng tôi nói sản phẩm đại diện cho cách tiếp cận nền tảng hóa sản phẩm của đội ngũ, khách hàng thực sự cảm nhận được giá trị này. Từ tích hợp AI Canvas (nằm trong Cloud Control), đến quản lý cả thiết bị mạng cloud-based và on-premise từ cùng nền, tất cả thúc đẩy nhu cầu.

Chính vì sản phẩm mới, tiếp cận nền tảng và đổi mới công nghệ hoành tráng, nhóm bán hàng chia sẻ rất đồng thuận rằng, đó là điều khách hàng đánh giá cao — nhờ vậy tạo ra nhu cầu bền vững, ngoài các lý do về ngân sách như tôi vừa mô tả.

Tomer Zilberman

Bộ phận Nghiên cứu Chứng khoán – Bank of America

Tôi là Tomer thay mặt Tal đặt câu hỏi. Tôi muốn hỏi về đơn hàng khách hàng siêu lớn. Quý này các bạn nói đơn hàng viễn thông tăng 30%, quý trước là 9%. Tuy nhiên, nếu nhìn lại quý trước, kết hợp telecom và cloud tăng 105%, quý này 95%, có nghĩa đơn hàng khách hàng siêu lớn đã giảm tốc đôi chút. Có gì bất thường về môi trường nhu cầu không, hay chỉ là tính tuyến tính của đơn hàng? Và nhìn về năm sau, các bạn đánh giá đơn hàng AI ra sao?

Charles Robbins: Để tôi trả lời phần đầu. Từ 105% xuống 95% có thể là vấn đề nền so sánh, tôi đoán vì cả bốn khách hàng siêu lớn đều tăng ba chữ số trong quý này. Như đã nói, chúng tôi đã vượt 4 tỷ USD trong quý, là mức cao nhất từng đạt được, và viễn thông cũng tăng tốc, nhưng tác động theo tỷ trọng thì không quá lớn. Quan trọng là tất cả đều là nhân tố then chốt cho siêu chu kỳ đang diễn ra.

Các nhà mạng nhận ra yêu cầu AI — mở rộng ngang sẽ làm bùng nổ băng thông nên đang tích cực đầu tư. Chúng tôi chưa thấy sự suy yếu gì từ phía khách hàng siêu lớn.

Mark, bạn muốn nói về chỉ báo đơn hàng AI và cách sẽ cập nhật thị trường không?

Mark Patterson: Đúng rồi, Tomer. Nếu bạn nhớ năm 2025/2026, chúng tôi công bố chỉ tiêu đơn hàng AI từng năm và cập nhật suốt cả năm, để minh họa quy mô cơ hội và vai trò then chốt của Cisco. Khi bước sang năm 2027, chúng tôi chuyển sang chỉ tiêu doanh thu — chúng tôi đã công bố mục tiêu 7,5 tỷ USD doanh thu AI. Trong năm, thị trường vẫn sẽ nhận được cập nhật thường xuyên về chỉ báo sớm — như chiến thắng thiết kế, nhận đơn hàng..., chỉ không còn công bố target số đơn hàng năm nữa. Tuy nhiên, chắc chắn đơn hàng năm 2027 sẽ cao hơn đáng kể năm 2026.

Benjamin Bollin

Cleveland Research Company

Chuck, tôi quan tâm nhận định của bạn về nhu cầu tăng thêm — tính cấp thiết xoay quanh các biến số mới như Mythos. Khách hàng lấy ngân sách từ đâu? Họ sẽ làm gì để đáp ứng tài chính? Làm sao Cisco tận dụng tối đa cuộc dịch chuyển này?

Nếu tôi xem xét chu trình giao hàng — các bạn nói không có vấn đề gì. Vậy thời gian giao hàng giữa hàng hóa ngoài Silicon One và Silicon One có câu chuyện gì khác? Bạn phân tích sâu hơn về lợi thế làm việc trực tiếp với TSMC xem ảnh hưởng như thế nào?

Charles Robbins: Cho tôi lấy ví dụ. Một CEO bạn tôi điều hành một công ty sản xuất lớn của Mỹ — khi sóng Mythos vừa xuất hiện, đội ông ấy gọi báo cần thay thế các thiết bị đã hết LDOS. Tôi nhắn lại CEO hỏi ý ông ấy thế nào, ông ấy trả lời muốn thay bằng được các thiết bị này, phải làm bằng mọi giá.

Với tài chính, câu chuyện ngân sách không còn là vấn đề. Tôi chắc chắn họ có cách xoay sở hợp lý, điểm xuất phát là: không có lựa chọn, bằng mọi giá phải làm. Khác hoàn toàn trước đây. Khách hàng, đội ngũ của họ hiện ngày càng chủ động phân tích, hiện có khoảng 8.000 – 9.000 khách hàng dùng Cisco IQ kiểm soát hạ tầng, xác định đâu là thiết bị LDOS, đâu cập nhật được, đâu không thể.

Đến nay, chưa thấy Mythos tác động lên kết quả ngắn hạn, nhưng pipeline tăng lên rõ ràng — thể hiện dưới hình thức nâng cấp mạng lưới, tuy cốt lõi là chi an ninh. Ngoài ra, chúng tôi còn nhiều cơ hội từ các thiết bị đã hết LDOS của đối thủ cạnh tranh. Khách hàng cũng yêu cầu thay thế. Đây là động lực làm chuyển vốn từ bộ phận khác sang IT. Đó là bản chất thực tế.

Mark, bạn muốn nói về chu trình giao hàng không? Tôi sẽ bổ sung nếu cần.

Mark Patterson: Đúng vậy, Ben. Nói lại, chúng tôi không thấy vấn đề gì đột biến về thời gian giao hàng. Một số phần có thể hơi căng nhưng nhìn chung khách hàng không phản hồi tiêu cực. Về TSMC, quan trọng nhất là chúng tôi không phụ thuộc phân bổ hay cam kết từ các nhà cung ứng chip thương mại, làm việc trực tiếp với TSMC, Jeetu và Chuck tham gia sát sao. Điều này mang lại quyền kiểm soát vận mệnh và chuỗi đổi mới. Trong vài năm tới sẽ còn thấy rõ khi không còn phải chịu layer lợi nhuận của bên ngoài. Nhưng đó là chuyện tương lai xa hơn.

Tổng kết

Charles Robbins: Trước hết, cảm ơn mọi người đã tham dự. Tôi muốn đưa ra vài nhận xét tổng kết rất quan trọng. Quý vị hãy lùi lại nhìn cách chúng ta đi đến vị trí hiện tại – điều này không phải đơn giản là “ăn may” với làn sóng chuyển dịch AI, đặc biệt với khách hàng siêu lớn.

Những ai theo dõi tôi từ khi làm CEO sẽ nhớ, ban đầu tôi thường chia sẻ về thách thức với customer hyperscale – hầu như không có kinh doanh trong data center của họ, chỉ bán chút sản phẩm doanh nghiệp. Sau hơn 6 năm, nhờ những khoản đầu tư then chốt vào chip, quang học, bảo mật và M&A chiến lược, chúng tôi đã xây dựng lại quan hệ vững chắc với nhóm khách hàng siêu lớn này.

Chúng tôi cam kết theo cách họ muốn — chip, phần mềm, hệ thống, hoặc bất kỳ sự kết hợp nào. Cả sản phẩm cũng được biến thành nền tảng, Jeetu và cả team làm rất tốt. Chúng tôi xây dựng đúng đội ngũ để thực thi, giúp tạo ra quy mô bùng nổ hôm nay. Xin gửi lời chúc mừng đến toàn nhóm với những gì đã làm hơn mười năm qua, tạo nền tảng cho thành công hôm nay. Nhu cầu giải pháp từ Cisco lớn hơn bao giờ hết. Kết quả là minh chứng rõ ràng. AI, chuyển đổi số — các khách hàng siêu lớn, doanh nghiệp, nhà cung cấp cloud, chủ quyền cloud, telco đều tăng chi rất mạnh.

Cơ hội cập nhật, thay đổi hạ tầng còn rất sớm. Chúng tôi tin siêu chu kỳ này đang tiếp diễn, mạng vẫn là chìa khóa thành bại AI. Vai trò này là cốt lõi. Nhiệm vụ của chúng tôi là đảm bảo mỗi triển khai AI đều có mạng bảo mật. Tôi vô cùng tự hào và lạc quan về triển vọng của Cisco trong năm tài 2027 và nhiều năm tới. Cảm ơn mọi người.

Ahmed Sami Badri (Giám đốc Quan hệ Đầu tư & Tài chính Chiến lược): Cuộc họp quý tới công bố kết quả quý I tài khóa 2027 sẽ diễn ra ngày thứ Năm, 12/11/2026 lúc 13:30 giờ Thái Bình Dương, 16:30 giờ Bờ Đông. Cuộc họp hôm nay xin kết thúc. Nếu cần biết thêm thông tin, quý vị liên hệ Bộ phận Quan hệ Đầu tư, cảm ơn quý vị đã tham dự.