4.500 điểm! Goldman Sachs nâng mục tiêu thị trường chứng khoán Nhật Bản, lạc quan về việc đồng Yên suy yếu thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp

Goldman Sachs nâng mục tiêu chỉ số TOPIX, đặt cược vào việc đồng yên tiếp tục mất giá sẽ cung cấp sự hỗ trợ bền vững cho lợi nhuận của các doanh nghiệp Nhật Bản, mặc dù rủi ro biến động ngắn hạn vẫn còn tồn tại.

Trong báo cáo ngày 24/7, Goldman Sachs cho biết đã nâng mục tiêu giá trị chỉ số TOPIX trong 12 tháng từ 4400 điểm lên 4500 điểm, tương ứng mức tăng khoảng 12% so với giá đóng cửa 4011,31 điểm hôm thứ Sáu tuần trước. Đồng thời, ngân hàng này cũng nâng mục tiêu giá trong 3 tháng và 6 tháng, lần lượt lên 4200 điểm và 4300 điểm. Lý do điều chỉnh chủ đạo lần này là xuất phát từ kỳ vọng về tỷ giá ngoại tệ — nhóm ngoại hối của Goldman Sachs dự báo USD/JPY sẽ tăng lên 165 trong 12 tháng tới, việc đồng yên tiếp tục suy yếu sẽ trực tiếp thúc đẩy lợi nhuận của các nhà xuất khẩu và các tập đoàn đa quốc gia.

Goldman Sachs dự đoán, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của chỉ số TOPIX sẽ tăng 13% lên 228 yên trong năm tài chính 2026, và tiếp tục tăng 11% cùng 9% trong hai năm tiếp theo. Mặc dù triển vọng không chắc chắn của ngành trí tuệ nhân tạo toàn cầu và căng thẳng địa chính trị có thể gây ra biến động thị trường trong ngắn hạn, Goldman Sachs chỉ ra rằng chỉ số TOPIX chỉ điều chỉnh khoảng 2% so với mức cao nhất lịch sử hồi tháng 6, thể hiện khả năng chống đỡ tương đối rõ rệt.

Kỳ vọng tỷ giá thúc đẩy việc nâng mục tiêu giá

Động lực lõi đằng sau việc nâng mục tiêu giá lần này xuất phát từ nhận định mới của Goldman Sachs về xu hướng đồng yên. Bộ phận ngoại hối của ngân hàng dự báo, tỷ giá USD/JPY sẽ đạt 162 trong 3 tháng, 163 trong 6 tháng và 165 trong 12 tháng tới. Kỳ vọng tỷ giá theo từng năm cũng được điều chỉnh tương ứng: năm tài chính 2026 là 162, năm 2027 là 160 và năm 2028 là 155.

Việc đồng yên tiếp tục suy yếu tạo ra thuận lợi trực tiếp về lợi nhuận cho các nhà xuất khẩu Nhật Bản và các tập đoàn đa quốc gia. Dựa trên lộ trình tỷ giá nêu trên, Goldman Sachs dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu TOPIX sẽ tăng 13% lên 228 yên trong năm tài chính 2026, tiếp tục tăng 11% năm 2027 và 9% năm 2028, tạo ra một chuỗi logic nâng kỳ vọng lợi nhuận rõ ràng.

Goldman Sachs thừa nhận rằng, triển vọng nhu cầu trí tuệ nhân tạo toàn cầu không chắc chắn cũng như căng thẳng địa chính trị có thể kìm hãm tâm lý thị trường trong ngắn hạn. Tuy nhiên, ngân hàng này cũng nhấn mạnh rằng, chỉ số TOPIX chỉ giảm khoảng 2% so với mức đỉnh lịch sử hồi tháng 6, thể hiện rõ rệt sự vượt trội so với các thị trường khác trong khu vực châu Á - Thái Bình Dương.

Hiện tại, định giá đã ổn định trong khoảng 16-17 lần lợi nhuận kỳ vọng, Goldman Sachs cho rằng không gian tăng trưởng dài hạn vẫn còn nhiều. Mức định giá này tạo nền tảng cơ bản cho việc nâng mục tiêu giá, đồng thời cũng là một trong những căn cứ quan trọng để Goldman Sachs duy trì quan điểm lạc quan trung hạn.

Ngoài ra, dòng vốn trên thị trường chứng khoán Nhật xuất hiện sự phân hóa rõ rệt theo khu vực. Số liệu tháng 6 cho thấy, các nhà đầu tư Bắc Mỹ, chủ yếu là Mỹ, đã mua ròng cổ phiếu Nhật với quy mô lên tới 600 tỷ yên; trong khi các nhà đầu tư châu Âu, vốn ưa thích chiến lược giá trị truyền thống, đã bán ròng 1,5 nghìn tỷ yên trong cùng kỳ, hai bên diễn biến trái ngược nhau hoàn toàn.

Số liệu giao dịch sàn mới nhất giữa tháng 7 tiếp tục cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng cổ phiếu giao ngay trị giá 286 tỷ yên, trong khi nhà đầu tư cá nhân trong nước và các tổ chức tài chính nội địa lần lượt mua ròng 407 tỷ yên và 64 tỷ yên, hấp thụ hiệu quả lượng cổ phiếu nước ngoài bán ra, cho thấy vai trò hỗ trợ thị trường của dòng vốn nội địa Nhật Bản.