Dòng tiền tự do quý II của Google lần đầu chuyển âm, nâng mức dự chi vốn cả năm lên tối đa 205 tỷ USD, mảng điện toán đám mây bùng nổ với mức tăng trưởng 82% | Tin tức báo cáo tài chính

Công ty mẹ của Google, Alphabet, đã công bố kết quả kinh doanh quý II với doanh thu mảng đám mây vượt xa kỳ vọng của Phố Wall, giá trị đơn hàng đám mây chưa ghi nhận doanh thu lần đầu tiên vượt mốc 500 tỷ USD.Tuy nhiên, tiêu điểm thị trường nhanh chóng chuyển hướng: Đây là lần đầu tiên trong nhiều thập kỷ niêm yết, dòng tiền tự do của Google chuyển sang âm, đồng thời công ty lần thứ hai trong năm nâng dự báo chi tiêu vốn cả năm, khiến nhà đầu tư lo ngại rằng cuộc đặt cược lớn vào AI liệu có thể mang lại lợi nhuận tương xứng hay không.

Trong quý II kết thúc ngày 30/6, Alphabet đạt doanh thu 119,796 tỷ USD, tăng trưởng 24% so với cùng kỳ; nếu tính theo tỷ giá cố định tăng 23%, ghi nhận quý thứ 12 liên tiếp tăng trưởng doanh thu hai con số. Lợi nhuận hoạt động tăng 30% so với cùng kỳ lên 40,77 tỷ USD, biên lợi nhuận hoạt động tăng 2 điểm phần trăm lên 34%.

Trong đó, doanh thu Google Cloud đạt 24,768 tỷ USD, vượt xa dự báo thị trường là 22,46 tỷ USD, tăng vọt 82% so với cùng kỳ, ghi nhận tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong những năm gần đây, cho thấy đầu tư vào AI đang tiếp tục chuyển hóa thành lợi nhuận thương mại. Doanh thu quảng cáo tìm kiếm đạt 63,27 tỷ USD, thấp hơn một chút so với mức dự báo 63,28 tỷ USD của thị trường.

Alphabet sở hữu cổ phần tại nhiều công ty bao gồm Anthropic và SpaceX, chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ lợi nhuận đầu tư chứng khoán chưa thực hiện tăng mạnh, lợi nhuận đầu tư quý này gần 100 tỷ USD, thúc đẩy lãi ròng thuộc cổ đông phổ thông tăng 298% lên 112,107 tỷ USD so với cùng kỳ.

Sau khi công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu Google biến động nhẹ. Trong cuộc họp điện thoại sau báo cáo, Google nâng dự báo chi tiêu vốn cả năm lên khoảng 195-205 tỷ USD, trước đó dự kiến 180-190 tỷ USD. Sau thông tin này, thị trường lo ngại khoản chi tiêu vốn khổng lồ không mang lại lợi nhuận tương xứng, Google giảm 4,2%.

Dòng tiền tự do lần đầu âm, chi tiêu vốn tiếp tục tăng

Chi tiêu vốn của Alphabet trong quý II đạt 44,924 tỷ USD, cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái là 22,446 tỷ USD, trực tiếp khiến dòng tiền tự do quý này chuyển sang -5,855 tỷ USD (khoảng -59 tỷ USD) - đây là lần đầu tiên kể từ khi niêm yết, Google ghi nhận dòng tiền tự do hàng quý âm.

Dòng tiền tự do là chỉ số đo lượng tiền mặt doanh nghiệp có thể sử dụng để trả nợ hoặc trả cổ tức cho cổ đông sau khi đã trang trải chi phí vận hành cùng chi tiêu vốn, từ lâu là thước đo cốt lõi Phố Wall dùng đánh giá sức khỏe tài chính các hãng công nghệ.

Trong cuộc họp báo cáo tài chính, Giám đốc tài chính Anat Ashkenazi thông báo, dự báo chi tiêu vốn cả năm 2026 nâng lên 195-205 tỷ USD, cao hơn dự báo trước là 180-190 tỷ USD, đồng thời vượt dự phóng khoảng 186 tỷ USD của các nhà phân tích. Đây là lần thứ hai trong năm Google nâng dự báo chi tiêu vốn - tháng 4 năm nay đã nâng dự báo lên tối đa 190 tỷ USD.

Ashkenazi cho biết: “Chúng tôi kỳ vọng dòng tiền tự do sẽ tiếp tục chịu áp lực, nguyên nhân đến từ các khoản đầu tư vào hạ tầng công nghệ giúp chúng tôi nắm bắt cơ hội AI và tiếp tục tạo ra lợi nhuận đáng kể.”

Tuy nhiên, sau khi thông báo, giá cổ phiếu lập tức giảm. Sự lo ngại của nhà đầu tư là: Google đang chuyển đổi nhanh từ một doanh nghiệp tài sản nhẹ thành công ty đòi hỏi vốn cao. Để phục vụ đầu tư hạ tầng AI quy mô lớn này, thời gian gần đây Alphabet đã vay gần 100 tỷ USD và tháng 6 ghi nhận lần phát hành cổ phiếu lần đầu tiên trong hơn 20 năm niêm yết, huy động ròng khoảng 85 tỷ USD - trái ngược hoàn toàn với nhịp điệu mua lại cổ phiếu đã kéo dài suốt nhiều năm qua.

Ông Thomas Monteiro, Nhà phân tích cấp cao của Investing.com, thẳng thắn nhận định: “Việc tiếp tục nâng chi tiêu vốn không có lợi cho Alphabet. Thêm vào đó là môi trường lãi suất đi lên và nguồn cung hạ tầng AI vẫn thắt chặt, logic ‘tự tạo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh’ đang có dấu hiệu lung lay.”

Tuy nhiên, ông Dec Mullarkey - Giám đốc điều hành SLC Management lại khá lạc quan: “Thị trường muốn nhìn thấy các hãng đám mây siêu lớn dốc sức tranh vị trí dẫn đầu AI, nhưng không được làm tổn hại biên lợi nhuận. Hiện tại Alphabet vẫn duy trì được sự cân bằng này.”

Ashkenazi bổ sung, công ty sẽ tận dụng hợp lý dòng tiền hoạt động, nguồn vay và huy động vốn cổ phần để duy trì chi tiêu, đồng thời nhấn mạnh sẽ không phát hành thêm cổ phiếu ngoài phạm vi đã công bố, và cam kết tiếp tục duy trì bảng cân đối tài sản lành mạnh.

Google Cloud trở thành động lực tăng trưởng lớn nhất

Xét theo mảng, Google Cloud tiếp tục là ngành tăng trưởng nhanh nhất của Alphabet.

Trong quý II, doanh thu Google Cloud đạt 24,768 tỷ USD, tăng 82% so với cùng kỳ, tăng tốc hơn nữa so với trước. Công ty cho biết, tăng trưởng chủ yếu đến từ các giải pháp AI cho doanh nghiệp của Google Cloud Platform (GCP), hạ tầng AI cho doanh nghiệp cũng như nhu cầu đối với dịch vụ đám mây cốt lõi tiếp tục gia tăng. Đồng thời, lợi nhuận hoạt động Google Cloud đạt 8,814 tỷ USD, tăng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái chỉ 2,826 tỷ USD, khả năng sinh lời rõ rệt hơn.

Đơn hàng đám mây tích lũy (backlog - giá trị hợp đồng đã ký nhưng chưa ghi nhận doanh thu) tăng lên 514 tỷ USD, cao hơn so với khoảng 460 tỷ USD quý trước, lần đầu tiên vượt 500 tỷ USD. Công ty cho biết, hơn một nửa số này dự kiến được ghi nhận doanh thu trong 24 tháng tới, khách hàng phủ khắp các nhóm theo mô hình lai đa dạng.

Monteiro nhận định, màn thể hiện vượt kỳ vọng của đám mây ít nhất đã cho thấy rõ, đầu tư vào AI của công ty đang “chuyển hóa thành doanh thu lợi nhuận tăng trưởng nhanh, các hợp đồng liên quan được ghi nhận ngay khi năng lực đi vào vận hành”.

Dù Google Cloud vẫn đứng sau Amazon AWS và Microsoft Azure, nhưng nhờ nhu cầu cực mạnh từ các startup AI và khách hàng doanh nghiệp cho hạ tầng AI, nó đã trở thành một trong những mảng tăng trưởng nhanh nhất của Alphabet.

Ngược lại, mảng quảng cáo truyền thống vẫn duy trì tăng trưởng ổn định:

• Doanh thu Google Search và các mảng khác đạt 63,271 tỷ USD, tăng 17% so với cùng kỳ;
• Doanh thu quảng cáo YouTube đạt 11,055 tỷ USD, tăng 13% so với cùng kỳ; về người dùng YouTube hàng tháng, trong kỳ World Cup 2026 trên 1,7 tỷ người dùng độc lập đã xem các video liên quan qua nền tảng, tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng lưu lượng;
• Doanh thu từ đăng ký, nền tảng và thiết bị của Google đạt 12,911 tỷ USD, tăng 15%.

Tổng doanh thu dịch vụ Google đạt 94,54 tỷ USD, tăng trưởng 15% so với cùng kỳ.

CEO: Đầu tư AI đang tái định hình toàn bộ Google, tập trung vào Gemini 4

CEO Alphabet, ông Sundar Pichai cho biết, đầu tư vào AI của công ty đang định hình lại toàn bộ hoạt động kinh doanh.Ông nói với các nhà đầu tư: “Chúng ta đang ở giai đoạn đầu của nhiều thay đổi cấu trúc dài hạn ở nhiều lĩnh vực… Năm vừa rồi, chúng tôi ngày càng lạc quan về những cơ hội tương lai.”

Ông tiết lộ hiện đã có gần 90% các công ty thuộc Fortune 100 sử dụng Gemini Enterprise; mô hình Gemini xử lý 22 tỷ API Token mỗi phút, ứng dụng Gemini đạt 950 triệu người dùng hoạt động hàng tháng. Ông Nate Elliott, Chuyên gia phân tích trưởng của eMarketer nhận định: “Gemini chỉ còn một bước nữa là trở thành sản phẩm AI tiêu dùng thứ ba của Google có một tỷ người dùng (cùng với AI Overviews và AI Mode).”

Về lộ trình mô hình, Pichai chuyển trọng tâm sang Gemini 4 thế hệ tiếp theo, coi đây là “mô hình quy mô lớn tân tiến sắp ra mắt”, hiện đang ưu tiên nguồn lực để đẩy mạnh huấn luyện, đồng thời khẳng định tốc độ ra mắt mô hình mới sẽ tăng nhanh.Lần phát hành chậm Gemini 3.5 Pro từng dấy lên nghi vấn về năng lực cạnh tranh của Google trong lĩnh vực lập trình AI, trong khi Anthropic và OpenAI đã đạt được ưu thế rõ rệt trong cộng đồng developer.

Song song đó, tính năng AI vẫn thúc đẩy mạnh mẽ lượng truy vấn tìm kiếm trên Google, sản phẩm an ninh mạng của công ty tiếp tục có nhu cầu mạnh, Gemini 3.5 Flash Cyber mới ra mắt nổi trội ở mặt hiệu quả chi phí. Ngoài ra, trong kỳ World Cup 2026, trên 1,7 tỷ người dùng độc lập sử dụng YouTube xem các video liên quan, góp phần tăng trưởng lưu lượng cho nền tảng.

Pichai nhấn mạnh chiến lược AI toàn diện, khác biệt của công ty đang tiếp tục tạo giá trị thương mại có thể đo lường cho người tiêu dùng, khách hàng doanh nghiệp lẫn đối tác.

Tiếp tục đẩy mạnh đầu tư hạ tầng AI

Để đáp ứng nhu cầu sức mạnh tính toán AI ngày càng tăng, Alphabet tiếp tục tăng cường huy động vốn trong quý II.

Tháng 6, công ty hoàn thành phát hành cổ phiếu loại A, loại C, cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi bắt buộc, huy động ròng 49,6 tỷ USD; đồng thời phát hành 20,3 tỷ USD trái phiếu không bảo đảm; lập kế hoạch phát hành tối đa 40 tỷ USD cổ phiếu ATM, nhưng đến cuối quý II vẫn chưa triển khai. Những động thái trên đã giúp Alphabet huy động tổng cộng gần 100 tỷ USD trong thời gian gần đây.

Do chi tiêu vốn tăng mạnh, dòng tiền tự do quý này chuyển thành âm 5,855 tỷ USD, nhưng trong 12 tháng qua dòng tiền tự do vẫn đến 53,273 tỷ USD. Đồng thời, bốn “đại gia” đám mây siêu lớn (Google, Meta, Microsoft, Amazon) dự kiến tổng chi tiêu vốn năm 2026 sẽ vượt 725 tỷ USD, kéo dòng tiền tự do toàn ngành công nghệ xuống mức thấp nhất 10 năm qua.

Tổng thể, báo cáo tài chính này thể hiện rõ nét sự “hai mặt”: Khai thác nhanh mảng đám mây và tổng giá trị đơn hàng vượt 500 tỷ USD, chứng minh đầu tư AI bắt đầu mang lại lợi nhuận thương mại; nhưng dòng tiền tự do lần đầu tiên âm và chi tiêu vốn được nâng lần thứ hai chỉ trong một năm khiến thị trường cực kỳ thận trọng về tính bền vững của “cuộc chạy đua vũ trang AI” này. Liệu Google có thể vừa chiếm lĩnh vị trí dẫn đầu AI vừa duy trì sức khỏe tài chính cân bằng hay không sẽ là câu hỏi cốt lõi mà nhà đầu tư chú ý nhất trong các quý tới.