Chiến lược gia: Trước tháng 9 là khoảng thời gian vàng để đầu tư vào vàng, áp lực lên thị trường trái phiếu và việc đồng tiền mất giá sẽ thúc đẩy giá vàng tăng trưởng lâu dài

Thông tấn xã Huì Thông, ngày 21 tháng 7—— Chiến lược gia của Sprott, Paul Wong cho biết, nhiều chỉ báo của vàng đã rơi vào vùng bán quá mức ở mức độ sâu, động lực bán tháo đã cạn kiệt, khả năng cao sẽ tạo đáy trước tháng 9, các sự kiện chính sách và địa chính trị trong tháng 8 được kỳ vọng sẽ thúc đẩy đà phục hồi. Về dòng vốn, ETF tại Âu Mỹ bị rút ra đã được các quốc gia lớn tại châu Á hấp thụ, vị thế nắm giữ đã suy yếu mạnh. Nợ công toàn cầu ở mức cao, xu thế phi toàn cầu hóa đẩy lạm phát tăng lên, thị trường trái phiếu tiếp tục chịu áp lực, các ngân hàng trung ương rốt cuộc chỉ có thể làm mất giá tiền tệ để pha loãng nợ công, sự mất giá của tiền tệ sẽ trở thành lực đỡ cốt lõi dài hạn cho việc vàng đạt mức cao kỷ lục mới.

Đối tác quản lý kiêm chiến lược gia thị trường của Sprott, Paul Wong chỉ ra rằng, hiện tại tất cả các chỉ báo định lượng cốt lõi của vàng đều đã tiến vào vùng bán quá mức sâu, động lực bán tháo trên thị trường về cơ bản đã cạn, giá vàng được kỳ vọng sẽ hoàn thành việc tạo đáy theo chu kỳ trước tháng 9; sự mất giá liên tục của tiền tệ chính là logic cốt lõi dài hạn thúc đẩy vàng xác lập kỷ lục lịch sử mới.

Trong ngắn hạn, tháng 8 sẽ là cửa sổ đảo chiều xu hướng, hội nghị thường niên các ngân hàng trung ương toàn cầu Jackson Hole, xung đột địa chính trị Trung Đông, thị trường trái phiếu biến động mạnh đều có thể trở thành chất xúc tác cho đà phục hồi của giá vàng, trong khi nợ công toàn cầu khổng lồ, phi toàn cầu hóa, mở rộng tài khóa tiếp tục đẩy lạm phát leo thang, buộc các ngân hàng trung ương các nước phải dùng cách làm mất giá tiền tệ để pha loãng nợ, từ đó hỗ trợ dài hạn cho đà tăng của giá vàng.

Tín hiệu kỹ thuật và vị thế chuyển sang tích cực toàn diện, mùa hè là thời điểm đặt vị thế vàng lý tưởng

Theo Wong, khi giá vàng giảm về khu vực quanh đường trung bình 200 ngày sẽ hình thành hỗ trợ, biên độ giảm trong đợt này từ lâu đã vượt qua ngưỡng này, các mô hình định lượng tự phát triển đều chỉ ra giá vàng đang rơi vào vùng bán quá mức từ -2 đến -3 độ lệch chuẩn, xét về phân phối xác suất, động lực tiếp tục áp chế giá vàng đã thuyên giảm mạnh.

Xét về khía cạnh vị thế dòng vốn, vị thế của các quỹ định lượng xu hướng hồi phục về trung tính, vị thế mua vàng của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn Mỹ (CFTC) giảm xuống mức thấp của năm 2018; các ETF vàng toàn cầu chỉ ghi nhận rút nhẹ, lượng bị rút ra từ Âu Mỹ đã được các quốc gia lớn châu Á hấp thụ toàn bộ qua các ETF vàng tăng thêm.

Nhiều chỉ báo cộng hưởng trạng thái bán quá mức không đồng nghĩa xu hướng chạm đáy ngay lập tức, nhưng báo hiệu giai đoạn bán tháo tập trung đã kết thúc, các tổ chức lớn sẽ thu mua từng đợt khi giá vàng giảm từ 1% đến 2% trong ngày.

Xét chu kỳ mùa vụ, đáy của vàng qua các năm thường xuất hiện vào đầu tháng 8, năm ngoái đáy rơi đúng vào dịp hội nghị Jackson Hole cuối tháng 8, khi đó thị trường dự báo Fed sẽ không tiếp tục nâng lãi suất, giá vàng leo từ 3600 USD lên 4500 USD, tháng 8 năm nay khả năng cao sẽ lặp lại kịch bản tương tự, các yếu tố địa chính trị hay chính sách đều có thể bùng phát sóng tăng giá mạnh.

Trái phiếu là trọng tâm của cuộc chơi vĩ mô, nợ công khổng lồ thúc đẩy làn sóng mất giá tiền tệ mạnh mẽ

Bàn về chính sách tiếp theo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) và lộ trình lãi suất cả năm 2026, Wong cho rằng thị trường trái phiếu mới là đấu trường cốt lõi tác động đến chính sách tiền tệ, lợi suất trái phiếu các nước lớn Mỹ, Đức, Nhật đều tăng đồng thuận, thị trường trái phiếu chịu áp lực dài hạn. Hiện quy mô nợ công Mỹ đã đạt 39,5 nghìn tỷ USD, chỉ trong 1 năm tăng thêm 3,8 nghìn tỷ USD, tốc độ tăng nợ gần 10%, chi phí trả lãi quốc trái đã vượt chi tiêu quốc phòng, cả hai đảng đều chưa có biện pháp giảm nợ, chủ nghĩa dân túy trong nước và phân hóa giàu nghèo càng dồn áp lực lạm phát.

Môi trường kinh tế toàn cầu cũng yếu kém, phi toàn cầu hóa kéo chuỗi cung ứng trở về, các nước tích trữ năng lượng, kim loại công nghiệp, cùng với tăng thuế và áp đặt kiểm soát xuất khẩu, khiến giá hàng hóa tiếp tục tăng. Đối mặt với lạm phát mang tính toàn cầu, Fed chỉ còn công cụ dẫn dắt kỳ vọng bằng ngôn từ, phát biểu cứng rắn của Waller trong tháng 6 đã áp lực lên vàng nhưng không thể thay đổi áp lực nền tảng từ nợ công.

Các ngân hàng trung ương thế giới chỉ còn hai lựa chọn, một là để thị trường trái phiếu sụp đổ, không thể phát hành nợ tiếp; hai là

Tổng kết

Kết hợp các tín hiệu kỹ thuật, vị thế dòng vốn và các yếu tố vĩ mô toàn cầu, vàng trong ngắn hạn đã bán quá mức, tháng 8 có cơ hội bật tăng rõ nét, trước tháng 9 có thể xác lập đáy theo chu kỳ; về trung và dài hạn, nợ công chính phủ toàn cầu khổng lồ, lạm phát dai dẳng, áp lực cứng từ thị trường trái phiếu buộc các đồng tiền pháp định phải mất giá, mở ra không gian tăng giá dài hạn cho vàng.

Nhà đầu tư cần chú ý theo dõi các tuyên bố chính sách tại hội nghị Jackson Hole cuối tháng 8, biến động địa chính trị Trung Đông và biến động lợi suất trái phiếu Mỹ, ba yếu tố này sẽ quyết định nhịp phục hồi và biên độ tăng ngắn hạn của vàng.


Biểu đồ ngày vàng giao ngay Nguồn: Yi Huì Thông

Vào lúc 10:04 sáng ngày 21/7 giờ Bắc Kinh (UTC+8), giá vàng giao ngay là 4022,89 USD/ounce.