Cổ phiếu chip rơi vào thị trường gấu, JPMorgan kêu gọi "mua vào mùa hè", trong khi Morgan Stanley tiếp tục đặt cược vào các ông lớn điện toán đám mây

Khi cổ phiếu chip điều chỉnh sâu, hai “ông lớn” Phố Wall đã xuất hiện sự chia rẽ rõ rệt về triển vọng thị trường — JPMorgan cho rằng thời điểm mua vào đã gần tới, trong khi Morgan Stanley vẫn kiên trì cho rằng các doanh nghiệp điện toán đám mây siêu quy mô (hyperscalers) hấp dẫn hơn và tỏ ra thận trọng về khả năng lĩnh vực cổ phiếu chip giành lại vị trí dẫn dắt thị trường.

Chỉ số Philadelphia Semiconductor Index (SOX) giảm 10% trong tuần trước, ghi nhận mức giảm tuần tồi tệ nhất kể từ tháng 4/2025, đồng thời đã giảm tổng cộng hơn 20% so với mức đóng cửa cao nhất lịch sử một tháng trước đó, chính thức bước vào thị trường gấu kỹ thuật.

Trong bối cảnh này, nhóm chiến lược gia của JPMorgan cho rằng cổ phiếu chip “sẽ sớm nhận được lực mua hỗ trợ”, khuyến nghị nhà đầu tư tận dụng cơ hội tái cơ cấu danh mục vào mùa hè này; nhóm chiến lược gia Morgan Stanley lại dự báo, ngay cả khi cổ phiếu chip hồi phục, khả năng lĩnh vực này lấy lại vị thế dẫn dắt thị trường trong nửa cuối năm nay sẽ rất khó và họ ưu tiên nắm giữ nhóm doanh nghiệp đám mây siêu quy mô.

JPMorgan: Cổ phiếu chip gần mức quá bán, mùa hè có thể là cơ hội bố trí lại

Nhóm chiến lược gia dẫn đầu bởi Mislav Matejka của JPMorgan nhận định, đợt điều chỉnh gần đây của cổ phiếu chip chủ yếu phản ánh sự luân chuyển dòng tiền và sự suy yếu của giao dịch theo đà, chứ không phải là sự xấu đi của các yếu tố cơ bản ngành.

Nhóm này cho biết, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đo lường động lực thị trường đang nhanh chóng tiến tới vùng quá bán, các yếu tố động lượng thúc đẩy cổ phiếu chip tăng trước đó đã nguội dần rõ rệt. Đồng thời, kết quả kinh doanh các doanh nghiệp chip vẫn vững chắc, định giá hiện tại vẫn còn dư địa hỗ trợ.

Từ góc độ cung cầu, JPMorgan nhận xét, năng lực sản xuất thực tế mới của ngành bán dẫn đến trước năm 2028 vẫn còn khá hạn chế, áp lực cung ứng ngắn hạn không đáng kể.

Nhóm này cho biết, nếu các doanh nghiệp đám mây siêu quy mô tiếp tục duy trì chỉ dẫn chi tiêu vốn mạnh mẽ, cổ phiếu chip có thể đón cơ hội tái cơ cấu danh mục trong mùa hè này. Tuy nhiên, JPMorgan cũng cảnh báo, sự hạ nhiệt của yếu tố động lượng và luân chuyển dòng vốn thường kéo theo biến động thị trường gia tăng, nhà đầu tư cần chú ý các rung lắc ngắn hạn.

Đồng thời, JPMorgan vẫn tỏ ra thận trọng về khả năng các “ông lớn đám mây” có thể chuyển hóa lượng vốn đầu tư AI khổng lồ thành lợi nhuận thực tế, và tiếp tục duy trì quan điểm tiêu cực về các ngành phần mềm, dịch vụ kinh doanh và truyền thông có thể bị AI thay thế.

Morgan Stanley: Chip có thể hồi phục, nhưng khó lấy lại vị thế dẫn dắt thị trường

Ngược lại, nhóm chiến lược gia của Mike Wilson thuộc Morgan Stanley lại thận trọng hơn với cổ phiếu chip. Họ đánh giá, sau khi điều chỉnh trên 20%, khả năng cổ phiếu chip hồi phục về mặt kỹ thuật là điều không quá bất ngờ, song điều này không đồng nghĩa lĩnh vực này sẽ lấy lại vai trò dẫn đầu thị trường.

“Đà tăng của thị trường đang mở rộng sang nhiều ngành hơn,” nhóm Wilson cho biết. Họ dự đoán sau khi đợt điều chỉnh lần này chấm dứt, những lĩnh vực như tiêu dùng không thiết yếu và vận tải… có thể trở thành động lực mới giúp thị trường tiếp tục tăng trưởng.

Trong chủ đề đầu tư AI, Morgan Stanley ưu ái các doanh nghiệp đám mây siêu quy mô. Họ cho rằng các công ty này sở hữu nền tảng kinh doanh cốt lõi vững chắc hơn, đồng thời sẽ chiếm ưu thế trong quá trình phát triển Agentic AI, cũng như có nhiều dư địa gia tăng lợi nhuận nhờ tối ưu hóa chi phí.

Tuy nhiên, Morgan Stanley cũng chỉ ra rằng trong ba tuần qua, các “ông lớn đám mây” đã vượt trội cổ phiếu chip khoảng 30 điểm phần trăm, dẫn đến tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro ngắn hạn suy giảm.

Chỉ tiêu S&P 500 cuối năm vẫn kỳ vọng 8.000 điểm, nhưng cần cảnh giác mốc hỗ trợ 7.000 điểm

Về xu hướng chung của thị trường, Morgan Stanley giữ nguyên mục tiêu S&P 500 ở mức 8.000 điểm cuối năm nay, cho rằng mốc này vẫn hoàn toàn có thể đạt được.

Nhóm này cho biết, dao động tích lũy của S&P 500 hai tháng gần đây phù hợp với dự báo trước đó, và cấu trúc thị trường đang chuyển dịch từ tập trung vào một vài cổ phiếu công nghệ đầu ngành sang các nhóm ngành rộng hơn.

Tuy nhiên, Morgan Stanley cũng cảnh báo, nếu làn sóng đóng vị thế giao dịch theo đà lan rộng hơn hoặc căng thẳng Trung Đông tiếp tục leo thang, S&P 500 có thể phải chịu thêm áp lực điều chỉnh và tìm kiếm hỗ trợ quanh mốc 7.000 điểm. Đây được xem là vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng trước khi xu hướng thị trường bò tót quay trở lại.

Tính đến thời điểm phát hành tin, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ đều tăng cao, S&P 500, Dow Jones và Nasdaq đều ghi nhận đà tăng. Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị vẫn chưa hạ nhiệt và thị trường vẫn tiếp tục theo dõi sát sao diễn biến Trung Đông ảnh hưởng đến tài sản rủi ro.