Chuyên gia phân tích của Bitunix: Tín hiệu diều hâu từ Fed cộng hưởng với rủi ro năng lượng Trung Đông, chi phí vốn toàn cầu vẫn chịu áp lực tăng

BlockBeats News, ngày 17 tháng 7. Xung đột giữa Mỹ và Iran tiếp tục leo thang, với quân đội Mỹ tiến hành các đợt không kích mới nhằm vào các cơ sở vận chuyển và cung cấp quân sự của Iran. Iran cam kết rằng eo biển Hormuz sẽ không khôi phục hoạt động lưu thông bình thường, đồng thời yêu cầu lực lượng vũ trang Houthi chuẩn bị phong tỏa eo biển Mandeb, tạo ra kịch bản toàn cầu khi hai điểm nghẽn vận chuyển năng lượng lớn đều chịu áp lực cùng lúc. Mặc dù Nhà Trắng cho biết Iran vẫn hy vọng đạt được thỏa thuận với Mỹ, tình hình leo thang trên chiến trường vẫn diễn ra song song với các cuộc đàm phán ngoại giao. Điều này cho thấy cả hai bên đang sử dụng áp lực quân sự để gia tăng lợi thế trong thương lượng, chứ không thực sự giảm rủi ro xung đột.

Điều mà thị trường thực sự cần quan tâm không chỉ là biến động ngắn hạn của giá dầu mà còn là việc chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu đang tăng tốc tái cấu trúc. Đầu tư của Chevron vào các mỏ dầu tại Iraq, các quốc gia vùng Vịnh lên kế hoạch xây dựng các đường ống dẫn dầu mới, cùng với việc nhiều quốc gia đẩy nhanh thiết lập các tuyến vận chuyển thay thế đều phản ánh rằng thị trường năng lượng đã bắt đầu coi “bình thường hóa rủi ro Hormuz” là tiền đề dài hạn. Điều này cho thấy chi phí năng lượng trong tương lai có thể tiếp tục ở mức cao. Ngay cả khi một số tuyến đường được khôi phục, sẽ rất khó để loại bỏ hoàn toàn phần phí bảo hiểm an ninh nguồn cung.

Mặt khác, mặc dù doanh số bán lẻ ở Mỹ tháng Sáu thấp hơn một chút so với kỳ vọng, tiêu dùng cốt lõi, không tính yếu tố năng lượng, vẫn mạnh mẽ. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu đã giảm xuống mức thấp mới trong gần hai tháng, cho thấy nhu cầu nội địa và việc làm ở Mỹ vẫn có sức bật. Điều này có nghĩa là chưa có dấu hiệu kinh tế Mỹ suy yếu đủ để buộc Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng.

Quan trọng hơn cả, một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang một lần nữa nhấn mạnh rằng việc lạm phát giảm trong một tháng chưa đủ chứng minh áp lực giá đã được giải tỏa. Logan công khai ủng hộ việc tăng lãi suất vừa phải, trong khi Schmid và Phó Chủ tịch Jefferson cũng đồng thời cảnh báo rằng nếu giá năng lượng khiến lạm phát bùng phát trở lại, chính sách có thể lại bị thắt chặt. Hiện tại, thị trường đã giảm kỳ vọng tăng lãi suất do CPI và PPI hạ nhiệt gần đây, nhưng điều mà Cục Dự trữ Liên bang quan tâm là rủi ro lạm phát trong vài quý tới, chứ không phải số liệu của từng tháng đơn lẻ.

Ở góc nhìn thị trường, mâu thuẫn lớn nhất hiện nay là trong khi thị trường tài chính vẫn đặt cược vào việc chính sách không thay đổi, rủi ro trong nguồn cung năng lượng, nhu cầu vốn tăng do đầu tư AI, cùng với tiêu dùng ở Mỹ còn mạnh mẽ hội tụ tạo điều kiện cho lạm phát tăng trở lại. Nếu rủi ro năng lượng tiếp tục tăng, sự chênh lệch giữa kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và thị trường có thể rộng hơn nữa, và tài sản rủi ro toàn cầu sẽ tiếp tục đối mặt với chi phí vốn cao cùng môi trường định giá đầy biến động.