Phiên điều trần kết hợp với Sách Be: Phân tích toàn cảnh về lãi suất và lạm phát

VietnamForex ngày 16/7 đưa tin—— Quan điểm về lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có sự khác biệt, đường đi lãi suất còn nhiều biến số

Gần đây, Chủ tịch Fed Walsh đã hoàn thành hai vòng điều trần trước Quốc hội lần đầu tiên kể từ khi nhậm chức, cùng với Báo cáo kinh tế Beige Book mới nhất mà Fed vừa công bố đã xác nhận và bổ sung lẫn nhau, vẽ nên bức tranh toàn diện về quan điểm cốt lõi của Fed đối với nền kinh tế Mỹ và cục diện lạm phát hiện nay, đồng thời cũng làm rõ những bất đồng trong chính sách của ngân hàng trung ương, thách thức trong điều hành và logic trung tâm của đường đi lãi suất sắp tới. Đây là căn cứ trọng tâm để thị trường ngoại hối, trái phiếu hiện nay định giá chính sách của Fed.

Quan điểm trọng tâm tại phiên điều trần: Bám sát mục tiêu ổn định lạm phát, củng cố uy tín chính sách của ngân hàng trung ương

Trong hai ngày điều trần trước Hạ viện và Thượng viện, việc củng cố uy tín chính sách là chủ đề xuyên suốt phát biểu của Walsh.

Đối mặt với áp lực nhất trí từ hai đảng của Quốc hội Mỹ —— Walsh thừa nhận áp lực lạm phát giá cả tại Mỹ hiện nay vẫn còn bám trụ dai dẳng, chưa có dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt. Walsh kiên định giữ vững quan điểm trọng tâm là ổn định lạm phát, khẳng định Ủy ban Thị trường mở Liên bang có thái độ không khoan nhượng trước lạm phát cao, sẽ kiên quyết đưa lạm phát giảm về mục tiêu chính sách 2% mỗi năm, cam kết nỗ lực khôi phục sự ổn định về giá cả.

Đồng thời, ông cũng thay đổi phong cách truyền thông chính sách trước đây của Fed, chủ trương thắt chặt định hướng tham khảo trước, giảm mức độ công bố trước kỳ vọng chính sách ngắn hạn nhằm giữ sự linh hoạt cho chính sách tiền tệ, đồng thời hạn chế can thiệp đơn phương từ thị trường đối với việc thực thi chính sách.

Bất đồng nội bộ của Fed: Tái cấu trúc hệ thống phân tích lạm phát, tác động lạm phát của AI gây chia rẽ quan điểm

Khác với khung phân tích lạm phát truyền thống, dưới sự dẫn dắt của Walsh, Fed đang tái cấu trúc hệ thống quan sát và phân tích lạm phát, đây cũng là nguyên nhân chính dẫn tới những bất đồng chính sách nội bộ hiện nay trong ngân hàng trung ương.



Trong khi đó, Walsh lại giữ quan điểm ôn hòa, cho rằng việc mở rộng công suất phía cung của ngành AI sẽ nhanh chóng đáp ứng nhu cầu mới của thị trường, không tạo ra lạm phát trên diện rộng và kéo dài, khác bản chất với lạm phát do nguồn cung năng lượng sụt giảm bởi xung đột địa chính trị tại Iran.

Bố trí nghiên cứu hỗ trợ: Tổ chức các nhóm công tác chuyên đề, nhưng khó sớm hóa giải bất đồng chính sách

Nhằm làm rõ logic gốc của lạm phát và thu hẹp bất đồng nội bộ, Walsh đã đứng đầu thành lập nhiều nhóm nghiên cứu chuyên đề, trong đó có nhóm nghiên cứu về mối liên hệ giữa ngành AI và lạm phát, tuy nhiên, ông thẳng thắn thừa nhận các nghiên cứu này chưa thể cho kết luận hiệu quả trong vài tháng tới, khó hỗ trợ định hướng quyết sách ngắn hạn.

Số liệu Beige Book chứng thực: Kinh tế mở rộng nhẹ nhàng, xu hướng hạ nhiệt lạm phát tiềm ẩn nguy cơ cấu trúc

Báo cáo Beige Book mới nhất của Fed đã cung cấp bằng chứng thực cho phân tích phức tạp của ngân hàng trung ương, cộng hưởng với tín hiệu suy yếu của dữ liệu CPI, PPI tháng 6, cho thấy cục diện phân hóa “kinh tế mở rộng nhẹ nhàng, lạm phát hạ nhiệt nhưng tiềm ẩn nguy cơ” của Mỹ.

Ở khía cạnh kinh tế, trong 12 khu vực FED toàn nước Mỹ, có 11 khu vực tiếp tục giữ mức tăng trưởng nhẹ đến vừa phải, thị trường lao động phục hồi ổn định, nhu cầu tuyển dụng ở phần lớn các khu vực được cải thiện, tổng lượng công việc tăng đều còn mức tăng lương giữ trong biên độ ổn định, chỉ thiếu hụt nhân lực trong lĩnh vực công nghệ cao, sản xuất vẫn tiếp diễn.

Mặt tiêu dùng có sự phân hóa về cấu trúc, tổng mức tiêu dùng hộ dân tăng nhẹ, nhưng giá dầu tăng liên tục hạn chế tiêu dùng tuỳ chọn, xu hướng thắt lưng buộc bụng và ưu tiên hàng hoá giá rẻ của người tiêu dùng ngày càng rõ nét.



Tuy nhiên, áp lực lạm phát mang tính cấu trúc chưa được giải tỏa, xung đột địa chính trị Trung Đông, chính sách thuế quan tiếp tục đẩy giá năng lượng, vận chuyển và nguyên liệu lên cao, doanh nghiệp phổ biến đối mặt với khó khăn trong việc chuyển giá nguyên liệu đầu vào, khả năng tăng giá đầu ra bị hạn chế, lợi nhuận bị xói mòn liên tục.

Thị trường có những quan điểm khác nhau về triển vọng lạm phát, một số khu vực cho rằng lạm phát giảm không nhiều trong ngắn hạn, một số khu vực dự đoán sau khi giá dầu ổn định thì lạm phát sẽ tiếp tục hạ nhiệt.