Chiến lược gia: Giá vàng dao động quanh mốc 4000 USD không cần lo lắng, biến động ngắn hạn không ảnh hưởng đến nền tảng tăng trưởng dài hạn

Trang tin tổng hợp tài chính ngày 14/7 đưa tin—— Giám đốc chiến lược của Abrdn, Robert Minter, cho biết, việc giá vàng dao động quanh vùng 4000 USD chỉ là điều chỉnh ngắn hạn do các vị thế đầu cơ bị thanh lý, nhu cầu dài hạn như các ngân hàng trung ương mua vào khi giá giảm không bị ảnh hưởng. Thị trường đã giải thích quá mức các phát biểu mang tính "diều hâu" của Chủ tịch Fed Kevin Warsh, và khả năng tăng lãi suất mạnh là không cao. Trong bối cảnh nợ công toàn cầu tiếp tục mở rộng, giá trị dự trữ trung lập của vàng như một tài sản không phụ thuộc vào chủ quyền quốc gia ngày càng được nâng cao, điều chỉnh hiện tại không làm thay đổi logic tăng giá dài hạn của vàng.

Hiện tại, giá vàng giao ngay liên tục dao động quanh vùng 4000 USD/ounce. Giám đốc chiến lược đầu tư của Abrdn, Robert Minter, cho rằng, nhà đầu tư không nên quá tập trung vào sự biến động giá ngắn hạn mà nên chú ý đến vai trò chiến lược của vàng ngày càng quan trọng trong hệ thống tài chính toàn cầu. Ông chỉ ra đợt điều chỉnh này chỉ đơn giản là việc thanh lý các vị thế đầu cơ quá mức, trong khi lực mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn hình thành một vùng hỗ trợ vững chắc ở đáy. Đồng thời, ông bác bỏ việc thị trường diễn giải quá mức các phát biểu mang tính diều hâu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh, nhấn mạnh rằng sự gia tăng nợ toàn cầu và đa dạng hóa dự trữ mới là yếu tố cốt lõi quyết định giá trị dài hạn của vàng, sự điều chỉnh ngắn hạn không thể làm lung lay nền tảng tăng giá dài hạn của vàng.

Nguyên nhân điều chỉnh giá vàng lần này là do yếu tố kỹ thuật, yếu tố nền tảng thị trường không bị ảnh hưởng

Minter cho biết, sự suy yếu của giá vàng trong vài tháng qua hoàn toàn do các yếu tố giao dịch kỹ thuật, cung-cầu cơ bản của vàng không xấu đi. Việc Trung Quốc siết chặt giao dịch đòn bẩy kim loại quý trong nước, làn sóng thanh lý các vị thế mua đầu cơ và dòng vốn bán lẻ rút khỏi thị trường là ba yếu tố đồng thời tạo áp lực lên giá vàng, gây ra biến động lớn trong ngắn hạn.

Theo ông, việc các vị thế đầu cơ bị loại bỏ quy mô lớn lại giúp cấu trúc thị trường trở nên lành mạnh hơn và mang đến cơ hội cơ cấu lại danh mục đầu tư khi giá giảm. Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã nhân cơ hội điều chỉnh giá lần này để bổ sung thêm 15 tấn vàng dự trữ, hoàn toàn củng cố nhu cầu mua vàng ổn định dài hạn của các tổ chức chính thức; nhiều tổ chức chuyên nghiệp cũng xem mức 4000 USD là điểm mua vào, không coi điều chỉnh này là dấu hiệu cảnh báo rủi ro. Hiện nay, vị thế chiến lược của vàng trong cấu trúc tài sản toàn cầu đã nâng cao đáng kể so với vài năm trước, lực mua liên tục từ các ngân hàng trung ương tạo thành lực đỡ lâu dài.

Thị trường hiểu sai lập trường của Fed, phát biểu cứng rắn của Warsh chỉ nhằm xây dựng uy tín

Trước việc thị trường giải thích mọi phát biểu kín kẽ của Chủ tịch Fed Kevin Warsh là dấu hiệu thắt chặt, Minter đưa ra ý kiến khác. Ông cho rằng Warsh chỉ phát tín hiệu diều hâu bằng lời nói để nhanh chóng xây dựng uy tín chống lạm phát, thực chất không phải là quan chức thắt chặt cứng rắn.

Warsh đang tái cấu trúc toàn diện khuôn khổ phân tích chính sách của Fed, từng bước loại bỏ các chỉ số truyền thống bởi tốc độ tăng dân số chậm lại, thay đổi cấu trúc lao động và AI làm thay đổi logic lạm phát – các mô hình kinh tế cũ đã không còn phù hợp với môi trường thị trường hiện tại. Dù quan chức Fed liên tục phát tín hiệu thắt chặt, các tổ chức, cố vấn tài chính và dòng vốn vào vàng ETF đều không tin tưởng vào khả năng tăng lãi suất mạnh, thị trường đang giao dịch thái quá dựa trên kỳ vọng diều hâu.

Rủi ro nợ công toàn cầu nổi bật, vàng trở thành tài sản dự trữ trung lập duy nhất không có nợ

Minter cho rằng, so với số liệu lạm phát ngắn hạn hay thời điểm tăng lãi suất, sự thay đổi cấu trúc nợ công và hệ thống tiền tệ toàn cầu mới là yếu tố quyết định giá vàng. Hiện nay, các nền kinh tế lớn vẫn chưa đưa ra chính sách giảm nợ thực chất, quy mô nợ liên tục mở rộng, rủi ro lạm phát kéo dài, trong khi vàng là loại tài sản tiền tệ đặc biệt duy nhất không dựa vào bất kỳ nợ công chủ quyền nào.

Song hành với việc các ngân hàng trung ương tăng tốc quá trình đa dạng hóa dự trữ, và các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng tỷ trọng dự trữ vàng, nhu cầu phân bổ dài hạn mang tính cứng.

Kết luận

Tổng thể, sự dao động quanh vùng 4000 USD chỉ là điều chỉnh ngắn hạn do dòng tiền đầu cơ bị thanh lọc, ba yếu tố dài hạn là ngân hàng trung ương mua vàng, nợ công toàn cầu tăng và đa dạng hóa dự trữ đều không thay đổi. Phát biểu mang tính diều hâu của Fed không cần nhìn nhận quá mức, phân hóa hệ thống tiền tệ toàn cầu trong dài hạn mới là trụ cột cốt lõi của vàng. Gác lại biến động ngắn hạn, logic tăng giá dài hạn của vàng không hề đổi, điều chỉnh hiện tại còn đem lại cơ hội bố trí trung-dài hạn.


Biểu đồ ngày giá vàng giao ngay, nguồn: Trang tin tài chính tổng hợp EFX

Khu vực Đông Á 11:05 ngày 14/7, giá vàng giao ngay là 4013.85 USD/ounce.