Nguyên nhân giá vàng giảm: Lãi suất thực tế của Mỹ tăng

Bitget

Tin tức

丹湖渔翁2026/07/09 09:51

Hiển thị bản gốc

Theo:丹湖渔翁

Bitget cung cấp dịch vụ giao dịch toàn diện cho tiền điện tử, cổ phiếu và vàng. Giao dịch ngay!

Gói quà chào mừng trị giá 6.200 USDT dành cho người dùng mới! Đăng ký ngay!

Cuốn sách mới của tôi “Vượt qua cái bẫy lãi suất tự nhiên” đã được xuất bản, phần giới thiệu xem tại、. Hình ảnh màu trong sách xem tại.Khuyến nghị mua sách gốc trên Tmall và JD.com.

Nói về giá vàng gần đây.

1. Không còn lạc quan dài hạn về vàng, chuyển sang thận trọng với giá vàng trong dài hạn

Tháng 9 năm 2025, tôi từng nói lạc quan về vàng trong dài hạn, logic là bá quyền của đô la Mỹ suy yếu (nhấn vào đây). Đến rạng sáng ngày 30 tháng 1 năm 2026, tôi nhận thấy giá vàng tăng quá nhanh trong ngắn hạn và bắt đầu chuyển sang bi quan với vàng (đúng vào thời điểm đỉnh cao nhất), nhưng về dài hạn vẫn giữ quan điểm lạc quan (nhấn vào đây), logic không thay đổi. Thậm chí đến ngày 20 tháng 3, tôi vừa cho rằng vàng sẽ giảm ngắn hạn, vừa nhận định về dài hạn sẽ tăng trở lại (nhấn vào đây).

Nhưng giờ đây suy nghĩ của tôi đã thay đổi. Tôi cho rằng, cách mạng AI sẽ khiến lãi suất tự nhiên của Mỹ tăng so với khu vực đồng euro, Anh, Nhật Bản…, qua đó giúp đô la Mỹ duy trì sức mạnh. Điều này không có lợi cho giá vàng. Luận điểm chi tiết xem tại Xét từ bình đẳng lãi suất tự nhiên, chỉ số đô la Mỹ có cơ hội mạnh lên trong dài hạn.

2. Nguyên nhân giá vàng giảm gần đây

Trước đây, vào tháng 3, khi chiến tranh Mỹ-Iran diễn ra căng thẳng, giá dầu thô vừa tăng là giá vàng lại giảm. Lúc đó tôi lý giải rằng, do nhà đầu tư cần thanh khoản nên đã bán vàng (xem 1, 2) .

Giờ đây Mỹ và Iran đã đạt được "Biên bản ghi nhớ", chiến tranh tạm lắng, giá dầu thô đã giảm nhanh từ trên 90 USD/thùng về 70+ USD/thùng, nhưng giá vàng và bạc vẫn tiếp tục giảm, tuần này giá vàng London hiện tại đã giảm dưới 4000 USD/ounce, bạc xuống còn 56 USD/ounce, tại sao lại như vậy?

Thực ra lý do rất đơn giản, là do lãi suất thực tế ẩn trong lợi suất danh nghĩa trái phiếu Mỹ đến ngày đáo hạn đã tăng lên.

Hình 1 cho thấy giá dầu Brent và kỳ vọng lạm phát Mỹ. Từ tháng 5 đến nay, do giá dầu thô (đường màu đỏ) giảm, kỳ vọng lạm phát ở Mỹ cũng giảm theo.

Nguyên nhân giá vàng giảm: Lãi suất thực tế của Mỹ tăng image 0

Hình 1 Giá dầu Brent và kỳ vọng lạm phát Mỹ

Hình 2 cho thấy, khi kỳ vọng lạm phát (đường màu đỏ) giảm thì lợi suất danh nghĩa trái phiếu Mỹ đến ngày đáo hạn (đường màu xanh lá) lại không giảm theo ngay lập tức. Lý do là ở Wall Street có nhiều người dự đoán sẽ tăng lãi suất. Tôi từng phân tích (1, 2), rằng những người này đều nói linh tinh. Rạng sáng 18/6, sau khi FOMC công bố “Tuyên bố” cuộc họp chính sách, thị trường lại tiếp tục dự báo sẽ tăng lãi suất trong nửa cuối năm (nhấn vào đây). Kỳ vọng này khiến lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao. Đến tuần này, lợi suất mới giảm rõ rệt.

Nguyên nhân giá vàng giảm: Lãi suất thực tế của Mỹ tăng image 1

Hình 2 Kỳ vọng lạm phát giảm, lãi suất thực tế tăng
Lợi suất danh nghĩa giảm chậm, kỳ vọng lạm phát giảm nhanh, kết quả là lãi suất thực tế ẩn trong lợi suất danh nghĩa (đường màu xanh lam trong Hình 3) đã tăng lên. Giá vàng lại biến động ngược chiều so với lãi suất thực tế. Vì thế giá vàng đã giảm.

Nguyên nhân giá vàng giảm: Lãi suất thực tế của Mỹ tăng image 2

Hình 3 Giá vàng và lãi suất thực tế

Nhìn vào Hình 3 có thể thấy, giá vàng và lãi suất thực tế luôn có quan hệ nghịch biến hoàn hảo. Thực ra nửa năm gần đây đều như vậy (Hình 4), có thể nói hành vi của nhà đầu tư vàng trước sau vẫn rất nhất quán.

Nguyên nhân giá vàng giảm: Lãi suất thực tế của Mỹ tăng image 3

Hình 4 Giá vàng và lãi suất thực tế

Khi nào giá vàng mới có thể ngừng giảm? Cần lãi suất thực tế dừng không tăng nữa. Ví dụ khi Wall Street không còn dự đoán tăng lãi suất, hoặc chuyển sang dự đoán giảm lãi suất, lợi suất danh nghĩa trái phiếu Mỹ giảm, dẫn tới lãi suất thực tế giảm, như thế giá vàng sẽ phục hồi.

Nhưng về lâu dài, nếu cách mạng AI làm cho kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh mẽ, lãi suất tự nhiên tất yếu sẽ tăng lên theo, kéo theo lãi suất thực tế tăng, điều này lại bất lợi cho vàng.

3. Cổ phiếu vàng

Cuối cùng bổ sung một câu, giá vàng và giá cổ phiếu ngành vàng là hai thứ hoàn toàn khác nhau. Giá vàng là đầu cơ giá, còn cổ phiếu vàng bản chất là đầu cơ lợi nhuận.

Chỉ khi giá vàng tiếp tục tăng mạnh mẽ kéo dài, giá cổ phiếu vàng mới tăng. Chỉ cần giá vàng đi ngang hoặc điều chỉnh, giá cổ phiếu vàng sẽ giảm.

Từ 30 tháng 1 đến hôm nay, chỉ số cổ phiếu vàng đã giảm 48% (trong khi giá vàng giảm 29,5%), trở về mức ngày 1 tháng 9 năm 2025 (Hình 5), khi đó giá vàng mới chỉ là 3400 USD/ounce.

Vì vậy thông thường đừng nên động tới cổ phiếu vàng. Sau lưng đó là những bài học đau đớn.

Nguyên nhân giá vàng giảm: Lãi suất thực tế của Mỹ tăng image 4

Hình 5 Chỉ số giá cổ phiếu vàng (882415.WI)

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.

PoolX: Khóa để nhận token mới.

APR lên đến 12%. Luôn hoạt động, luôn nhận airdrop.

Khóa ngay!

Bạn cũng có thể thích

So với DRAM còn kiếm tiền hơn, Sandisk thực sự hấp dẫn đến vậy sao?

海豚投研•2026/08/17 14:06

Nvidia rót 1,5 tỷ USD vào SB Energy, đảm bảo 8GW năng lực AI, OpenAI sẽ trở thành khách thuê duy nhất

Nvidia đang mở rộng ranh giới cạnh tranh từ GPU, máy chủ sang đất đai, điện năng và xây dựng trung tâm dữ liệu AI. Công ty hợp tác với SB Energy để phát triển trung tâm dữ liệu AI siêu lớn ở Ohio với công suất 8GW, đầu tư 1,5 tỷ USD và cung cấp hỗ trợ tín dụng để tài trợ cơ sở hạ tầng; OpenAI là khách thuê duy nhất. Điều này cho thấy Nvidia không chỉ là nhà cung cấp chip mà còn đang chuyển mình thành tổ chức xây dựng hạ tầng AI, chủ động đảm bảo nguồn lực LPS nhằm đáp ứng nhu cầu GPU cho nhiều thế hệ tương lai.

华尔街见闻•2026/08/17 13:56

Meta (META.US) và BlackRock (BLK.US) đối mặt với “hố đen bảo hiểm” tại trung tâm dữ liệu trị giá 14 tỷ USD: Chỉ được bảo hiểm 3,2%, bên cho vay có thể chịu rủi ro hàng tỷ USD

Theo báo cáo, Meta và BlackRock đã đầu tư 14 tỷ USD xây dựng trung tâm dữ liệu tại Texas hiện đang đối mặt với rủi ro về bảo hiểm.

智通财经•2026/08/17 13:46