Khi nào sự biến động thấp sẽ bị phá vỡ?

Khi nào tình trạng biến động thấp này sẽ bị phá vỡ?

Waller đã xóa bỏ hướng dẫn dự báo tại cuộc họp FOMC tháng 6, và tuyên bố sẽ không đưa ra bất kỳ dự đoán nào về đường đi của lãi suất trong tương lai. Vào ngày 1/7 tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương châu Âu ở Sintra, ông cũng chính thức công bố “Kỷ nguyên hướng dẫn dự báo đã kết thúc”.

Đồng thời, Chủ tịch ECB cũng nhấn mạnh từ bỏ hướng dẫn dự báo truyền thống tại diễn đàn:

“Tôi luôn lấy làm tiếc khi bị ràng buộc bởi hướng dẫn dự báo truyền thống trong quá khứ. Chúng tôi đã hoàn toàn loại bỏ loại hướng dẫn về đường đi – cam kết như ‘lãi suất sẽ duy trì đến thời điểm nhất định, khóa trước đường chính sách’.

Thay vào đó là hướng dẫn theo khuôn khổ: không dự đoán bước tiếp theo của lãi suất, nhưng công khai, minh bạch chức năng phản ứng quyết định của chúng tôi. Thị trường cần chủ động nghiên cứu các chỉ số theo dõi và logic phán đoán của chúng tôi, thay vì chờ đợi ngân hàng trung ương xác định rõ đường đi.

Chốt neo đánh giá của chúng tôi là bốn yếu tố: triển vọng lạm phát, lạm phát lõi tiềm ẩn, dữ liệu kinh tế tài chính theo tần suất cao, hiệu quả truyền dẫn chính sách tiền tệ. Mọi điều chỉnh lãi suất đều dựa vào bốn loại dữ liệu này, không cam kết trước.”

Sau khi hướng dẫn dự báo được áp dụng toàn diện vào năm 2008, đã giảm bớt mức phí bất định chính sách, khiến trung tâm biến động của thị trường tài chính giảm rõ rệt. Sau khi loại bỏ hướng dẫn này, Phố Wall sẽ không còn dựa vào dot plot, biên bản họp, hay phát biểu các quan chức để hình thành dự báo lãi suất nhất quán; tầm quan trọng của các số liệu như CPI, bảng lương phi nông nghiệp sẽ tăng đáng kể.

2. Ngân hàng Nhật Bản sẵn sàng can thiệp

USDJPY vượt mốc 162, cao nhất kể từ tháng 12/1986. Sau khi vượt ngưỡng then chốt, các nhà chức trách Nhật Bản vẫn chưa tăng cường phát biểu can thiệp. Tuy nhiên, Reuters ngày 2/7 dẫn nguồn tin cho biết nếu Nhật sắp can thiệp ngoại hối, chính quyền có thể sẽ không phát đi tín hiệu cảnh báo mạnh trước như ngày 30/4.

Chiến lược can thiệp của Nhật đã điều chỉnh, có thể chọn phương thức “đánh úp” thành nhiều lần nhỏ liên tiếp theo ngày khác nhau. Trong tình trạng đầu cơ bán đồng yên đang quá nhiều hiện tại,việc can thiệp bất ngờ bất cứ lúc nào sẽ kích hoạt những cú sốc xung động trên thị trường Forex, làm biến động mạnh các đồng tiền phi USD và các cặp chéo, trở thành nhân tố xúc tác quan trọng phá vỡ nền biến động thấp trong ngắn hạn.

3. Sự điều chỉnh mảng bán dẫn AI có thể kích hoạt biến động tài chính tăng trở lại

Luận điểm chi tiêu vốn vào năng lực tính toán AI tăng mạnh bắt đầu lung lay, thị trường nghi ngờ sâu sắc về tính bền vững trong chi tiêu của doanh nghiệp công nghệ. Meta mở tính năng thuê ngoài năng lực nhàn rỗi, đây là chỉ báo bước ngoặt về cung-cầu năng lực tính toán, cộng thêm việc toàn cầu giải phóng công suất chip đồng loạt, rủi ro dư cung từ phía xa đã được thị trường định giá trước.

4. Biến động ngoại hối tháng 8 có xu hướng tăng theo mùa

Thông thường, tháng 8 biến động trên thị trường ngoại hối có quy luật tăng theo mùa. Điều này có thể do kỳ nghỉ hè của các tổ chức Âu-Mỹ khiến thanh khoản cạn kiệt và khuếch đại tác động giá. Đồng thời, cuối tháng 8 tổ chức Hội nghị thường niên Ngân hàng Trung ương toàn cầu Jackson Hole, trong bối cảnh không còn hướng dẫn dự báo, tuyên bố của quan chức ngân hàng trung ương chứa nhiều bất định mạnh, cuộc chơi dự báo chính sách thị trường càng gay gắt, tiếp tục đẩy cao phí biến động.

Hình: Đặc trưng theo mùa của chỉ số biến động G7

Tổng kết:

Giao dịch ngoại hối năm nay rất khó, biến động trên thị trường lãi suất không truyền sang thị trường tỷ giá, biên độ biến động chung của các cặp ngoại tệ đều rất hẹp. Nhìn sang nửa cuối năm, bốn yếu tố: khung chính sách tiền tệ ngân hàng trung ương được kiến tạo lại, rủi ro can thiệp vào đồng yên, sự thay đổi ở ngành AI, biến động theo mùa tháng 8, những biến động thấp kéo dài có thể bị phá vỡ. Trong giai đoạn hướng giao dịch mơ hồ hiện nay, có thể cân nhắc chiến lược giao dịch mua vào biến động (long volatility).