Tổ chức: Quý tồi tệ nhất trong 12 năm của vàng đã kết thúc, nửa cuối năm hồi phục và kỳ vọng tăng trưởng cả năm

Người đưa tin FX ngày 9 tháng 7—— Báo cáo quý mới nhất về vàng của Invesco phân tích rằng, quý II năm 2026 vàng chịu ảnh hưởng bởi lạm phát duy trì ở mức cao, kỳ vọng Fed tăng lãi suất tăng lên, đồng USD mạnh và sự suy giảm của nhu cầu trú ẩn, khiến cho quý này trở thành quý có hiệu suất kém nhất trong mười hai năm qua. Tuy nhiên, đợt điều chỉnh này là một sự điều chỉnh lành mạnh sau thời gian tăng dài hạn, cộng thêm việc các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục tăng mua vàng đã tạo nên sự hỗ trợ kết cấu vững chắc, các tổ chức vẫn lạc quan về đợt phục hồi của vàng vào nửa cuối năm, kỳ vọng vàng sẽ tăng giá cả năm vẫn có thể đạt được.

Báo cáo triển vọng quý mới nhất về vàng của Invesco chỉ ra rằng, trong quý II năm 2026 vàng trải qua hiệu suất tồi tệ nhất trong mười hai năm, giá năng lượng tăng vọt đã đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, kỳ vọng tăng lãi suất được thúc đẩy, cộng thêm đồng USD mạnh lên và nhu cầu trú ẩn địa chính trị giảm, khiến giá vàng diễn biến điều chỉnh sâu. Tuy nhiên, tổ chức cũng nhấn mạnh rằng, đợt điều chỉnh này là sự phục hồi lành mạnh sau xu hướng tăng dài hạn, dưới sự hỗ trợ kết cấu từ việc ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vào với quy mô lớn, giá vàng dự kiến sẽ ổn định và phục hồi trong nửa cuối năm, cục diện tăng giá cả năm sẽ không thay đổi, logic cấu hình trung dài hạn vẫn vững chắc.

Giá vàng quý II điều chỉnh sâu, ghi nhận hiệu suất kém nhất trong 12 năm

Giám đốc chiến lược sản phẩm ETF tài sản thay thế & ESG tại Invesco - Sam Whitehead, Giám đốc nghiên cứu toàn cầu Benjamin Jones, và biên tập đầu tư ETF kỳ cựu David Scales cùng phân tích rằng, giá vàng quý II đã giảm tổng cộng 14,1%, xóa sạch toàn bộ mức tăng của quý I, giảm mạnh so với đỉnh lịch sử trong ngày thiết lập cuối tháng 1 năm nay.

Đợt giảm giá lần này tập trung chủ yếu vào tháng 5 và tháng 6; ngày 24 tháng 6, giá vàng lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2025 giảm xuống dưới mốc tâm lý quan trọng 4000 USD/ounce, đến cuối quý giá dao động quanh mức này và đóng cửa ở 4008 USD/ounce.

Quý này ghi nhận mức giảm mạnh nhất kể từ quý II năm 2013, năm đó giá vàng giảm tới 22,7%. Các nhà phân tích cho rằng, sau một thời gian tăng giá kéo dài, tài sản điều chỉnh sâu là quy luật thị trường bình thường, đợt điều chỉnh này đã giải phóng rủi ro tăng nóng trước đó, và vàng vẫn tăng 21,3% trong 12 tháng qua, xu hướng tăng dài hạn chưa bị phá vỡ.

Nhiều nhân tố tiêu cực đồng loạt tác động, áp lực lên giá vàng quý II

Giá vàng quý II chịu áp lực từ nhiều yếu tố vĩ mô cộng hưởng. Xung đột Mỹ-Iran đẩy giá năng lượng tăng cao, thị trường lo ngại lạm phát duy trì ở mức cao, dẫn tới dự đoán Fed sẽ giữ chính sách lãi suất cao lâu hơn, làm tăng đáng kể chi phí cơ hội nắm giữ vàng không sinh lãi. Đồng thời, USD tăng mạnh trong ngắn hạn làm tăng chi phí mua vàng của nhà đầu tư ngoài Mỹ, làm giảm nhu cầu đầu tư nước ngoài. Ngoài ra, thị trường kỳ vọng lạc quan vào tiến triển đàm phán Mỹ-Iran, khiến nhu cầu trú ẩn địa chính trị của vàng dần bị triệt tiêu, càng khiến giá vàng giảm sâu.

Dữ liệu lạm phát của Mỹ tháng 5 lại tăng cao, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng lên 4,1%, chỉ số PCE cốt lõi đạt 3,4%, đều ở mức đỉnh nhiều năm, càng khẳng định nguy cơ lạm phát cao. Tân chủ tịch Fed Kevin Warsh chủ trì FOMC đã thể hiện rõ quan điểm “diều hâu”, đối mặt với lạm phát vượt mục tiêu 5 năm liên tiếp, tuyên bố sẽ hết sức kiểm soát giá cả, khiến kỳ vọng tăng lãi suất tăng nhanh. Định giá thị trường đảo chiều mạnh, từ đầu năm kỳ vọng giảm lãi suất chuyển sang cuối năm khả năng tăng lãi suất cao, ép mạnh thị trường vàng.

Rủi ro ngắn hạn còn tồn tại, điểm then chốt của thị trường đã rõ

Các nhà phân tích cảnh báo, rủi ro giá vàng giảm ngắn hạn vẫn chưa được loại bỏ hoàn toàn, vài tháng tới là giai đoạn then chốt của thị trường.

Thị trường sẽ tập trung theo dõi hai biến số chính: thứ nhất, lạm phát có hạ nhiệt cùng với giá dầu giảm hay không, có khỏi mức cao kéo dài không; thứ hai, liệu USD có tiếp tục duy trì xu hướng mạnh không. Bộ đôi “lạm phát cao + USD mạnh” vẫn là nhân tố tiêu cực ngắn hạn chính đang đè nặng giá vàng, biến động thị trường còn tiềm ẩn rủi ro.

Hỗ trợ kết cấu vững chắc, triển vọng nửa cuối năm đáng kỳ vọng

Dù nhiều yếu tố bất lợi đan xen trong ngắn hạn, Invesco vẫn lạc quan về diễn biến vàng nửa cuối năm 2026, chủ yếu nhờ động lực hỗ trợ cốt lõi là việc các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng.

Theo Hội đồng vàng thế giới, kỷ lục 45% ngân hàng trung ương được khảo sát dự định sẽ tăng dự trữ vàng trong năm tới, 89% tổ chức kỳ vọng tổng dự trữ vàng toàn cầu của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng trưởng. Những năm gần đây, phần lớn ngân hàng trung ương tăng tỷ trọng vàng, nhằm phòng ngừa rủi ro địa chính trị, chống lại biến động lạm phát, tối ưu hóa cấu trúc dự trữ ngoại hối. Đồng thời, việc mua vàng của ngân hàng trung ương không nhạy cảm với giá, có thể đóng vai trò hỗ trợ giá vàng trong dài hạn.

So với nhu cầu mua ổn định của ngân hàng trung ương, nhu cầu đầu tư của thị trường phụ thuộc nhiều vào xu hướng giá, cá nhân mua vàng vật chất hoặc điều chỉnh danh mục đầu tư của tổ chức sẽ biến động theo giá. Các nhà phân tích nhấn mạnh, giá trị cấu hình vàng có nhiều thuộc tính, nhờ tính tương quan thấp, không có rủi ro tín dụng, giữ giá và chống biến động, đây vẫn là công cụ phòng hộ không thể thiếu trong cấu trúc tài sản toàn cầu.

Kết luận

Nhìn chung, đợt điều chỉnh sâu quý II của vàng là kết quả của hàng loạt yếu tố tiêu cực vĩ mô, nó là sự phục hồi kỹ thuật lành mạnh, không làm suy yếu nền tảng tăng giá lâu dài. Ngắn hạn, thị trường cần hấp thụ áp lực tăng lãi suất và USD mạnh, nhưng lợi thế dài hạn từ việc ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng vẫn giúp duy trì nền tảng.

Khi kỳ vọng về lạm phát và chính sách tiền tệ dần trở nên rõ ràng, vàng có khả năng kết thúc giai đoạn dao động yếu, từng bước phục hồi trong nửa cuối năm và duy trì triển vọng tăng giá cả năm.


Biểu đồ vàng giao ngay tuần, nguồn: Yihuithong

GMT+8, 9 tháng 7, 11:24, vàng giao ngay báo giá 4058,88 USD/ounce